希臘局勢幾乎「分分鐘變卦」，德意志銀行分析師薩拉弗洛斯認為，最終歐洲會拋出「橄欖枝」，到最可能的結果是，歐元集團將提出新的第三輪救助計劃」。薩拉弗洛斯稱，考慮到當前救助計劃將於2月底到期，新的第三輪救助計劃談判可能會為希臘政府重回談判桌提供一些政治空間。與此同時，這一提議也很可能會附加嚴格條件。

    

    希冀債權人允放松短債限制

    

    德銀報告稱，過去幾周，希臘局勢的進展主要圍繞三個問題︰第一，「三駕馬車」國際債權人在什麼條件下願意繼續與希臘談判？第二，希臘政府是否會接受這些條件？第三，歐洲央行將如何將希臘銀行業融資與救助計劃談判相挂恥？

    

    市場比預期更早地得到了第三個問題的答案︰歐洲央行撤銷了對希臘政府債務抵押品的評級豁免權。報告預測，希臘銀行業在歐央行融資窗口下的融資金額約為700億至800億歐元，其中約有300億歐元依賴AAA級的歐洲金融穩定工具（EFSF）抵押品。因此，其餘的融資（約500億歐元）現在不得不從下周開始轉向緊急流動性支持（ELA）。

    

    希臘政府的算盤是，確保3月（當前救助計劃到期后）到7月（歐央行持有的一大筆希臘國債到期）之間，能談判一項新的救助計劃。但要得到這一時間窗口，「三駕馬車」還要願意放松希臘短期國庫券的發行規模限制，從而讓希臘能融到資金維持第二季度的現金需求。

    

    歐新救助案料附帶嚴苛條件

    

    報告認為，最具冲突性的一種可能結果是，在當前救助計劃評估結束后，「三駕馬車」要求希臘政府在2月28日之前延續這一計劃。稍緩和一些的結果是，提出就新的第三輪救助計劃進行談判，但伴隨一份希臘政府的書面提前承諾，要求嚴格遵守某些條件。

    

    無論如何，對於希臘短期國債的決定將至關重要︰假設「三駕馬車」和歐央行不願批准希臘提升短期國債發行規模，談判將不得不在希臘觸及潜在ELA上限之前完成，因為到時希臘將面臨存款流失，或者希臘政府將「彈盡糧絕」用盡現金。后者的時間點仍然不得而知（此前彭博有報道稱希臘最早在3月就可能用盡現金），但毫無疑問，希臘財政預算面臨着極大壓力，因政府換屆，經濟疲軟，就算能撐過3月，最遲也會在4月耗盡現金。

    

    希已完全喪失市場融資渠道

    

    希臘已經完全喪失了市場融資渠道，也沒有資格從歐元區救助基金獲得增強條件信用額度。「三駕馬車」是否會同意放松希臘短期國債發行上限，將是左右局勢發展的關鍵懸念。最新的進展顯示，這一可能性正在降低，歐洲正在對希臘政府在數周內達成協議施加最大壓力。目前歐元集團還沒有任何消息稱同意提升希臘的短期國債發行上限。