2月10日，“銀河金匯—瀚華小額貸款資產支持專項計劃1號”在上海證券交易所掛牌上市，成為首只在上交所掛牌交易的小額貸款資產證券化產品。隨著資產證券化產品的監管方式由審批制改為備案制，ABS推出速度明顯加快，更多小額貸款公司選擇通過這種方式解決融資來源問題。

　　多只小貸ABS接連落地

　　東證資管—阿里巴巴1-10號專項資產管理計劃開啟了小貸公司借助資本市場融資的先河之后，在資產證券化產品備案制的推動下，近期多只小貸ABS接連落地。

　　“瀚華小額貸款資產支持專項計劃１號” 2014年12月30日設立，并于2015年1月23日獲得中國證券投資基金業協會備案確認函，2月10日于上交所實現掛牌上市。與此同時，國內首支區域性集合小貸ABS——“鎮江優選小貸1號資產支持專項計劃”已于2月2日成立，而該項目亦將在上交所進行掛牌。1月15日，中和農信2014年第一期公益小額貸款資產支持專項計劃也已經在深交所掛牌上市。

　　值得注意的是，與此前廣泛存在于市場的“類資產證券化產品”不同的是，這幾只產品均實現資產的真實出售，也即是真正意義上的資產證券化產品。以“瀚華小額貸款資產支持專項計劃1號”為例，該產品發行規模5億元，存續期為9個月，基礎資產來自于瀚華金控股份有限公司(簡稱瀚華金控，03903.HK)旗下子公司重慶市瀚華小額貸款有限責任公司(簡稱瀚華小貸)的小貸資產包，瀚華小貸的基本資產向專項計劃轉讓后，瀚華小貸不再擁有該部分資產，實現了基礎資產出表。

　　此外，產品根據風險、收益特征，分為優先級資產支持證券和次級資產支持證券。專項計劃95%的優先級向境內合格機構投資者發售，5%作為劣后級由重慶瀚華小貸及其大股東瀚華金控認購。與此同時，瀚華擔保股份有限公司為優先級資產支持證券提供全額擔保，進一步降低了投資風險。

　　開啟小貸融資新模式

　　在業內人士看來，一直以來小貸公司面臨融資渠道相對狹窄、融資成本相對過高等問題，而資產證券化為小貸公司探索融資模式打開一扇新的窗戶。對此，中國小額貸款公司協會會長閔路浩表示，在資產證券化業務備案制推出后，瀚華推出的小額貸款資產證券化產品是我國普惠金融邁出的創新性一步。

　　據介紹，“瀚華小額貸款資產支持專項計劃１號”優先級的發行利率為7.2%。瀚華金控董事長張國祥表示，本次資產證券化產品的發行，有利于瀚華小貸通過資產轉讓方式盤活存量資產，提高公司的杠桿比例及金融資源分配效率，有助于進一步提升公司中小微信貸業務的市場運作水平及盈利能力。此外，該產品也促進了瀚華融資渠道的進一步多元化，降低融資成本。對于最終融資的小微企業而言，其融資成本也有望降低10%以上。

　　根據央行披露的統計數據，截至2014年末，全國共有小額貸款公司8791家，貸款余額9420億元，2014年新增貸款1228億元。以小貸、融資租賃等非銀類信貸為基礎資產的ABS項目，亦是部分券商、基金子公司所覬覦的重要競爭領域。

　　不過，也有券商投行人士表示，盡管全國小貸公司數目眾多，但基本處于寡頭壟斷格局。一些風控到位、制度健全的小貸公司的基礎資產才可以設計成ABS產品，多數小貸公司尚難以操作。

　　諸多業內人士都認同，中國資產證券化大踏步發展的時代已經到來。統計顯示，2014年中國資產支持證券發行量大幅增長，全年發行信貸資產支持證券2833億元，企業資產證券化342億元，資產支持票據89億元，三類產品合計發行3264億元，較2013年增長10倍以上。中金報告認為，目前資產證券化存量占GDP比例為0.5%，預計五年內該比例上升至2%，市場規模達到2 萬億，年均增長40%以上。