美國、中國、日本和歐盟在內的全球主要經濟體，都面臨通脹率下降甚至是進入通縮的局面，起根源也就在于這些年來全球央行沉迷于貨幣政策。這些全球經濟的弊病，如果靠寬松貨幣就能解決的話，那么世界上所有的經濟問題，就都不是問題了。

　　文/陳思進

　　時間剛剛進入2015年，由于受到通縮的壓力和全球經濟混亂不堪的重負，連經濟一向穩健的瑞士都失去了控制，2014年GDP僅錄得1.7%，通脹出現低于零的負數，代表企業信心的KOF指數已下滑兩年，國內信貸泡沫越來越大，瑞士已進入了通縮。

　　首先，這主要表現為瑞士境內流動性過剩，自2011年6月起，貨幣基礎從800億瑞郎暴增至4000億；其次瑞士掀起了房地產熱，Wüest&Partner指數顯示，從2007年初以來，瑞士樓價上漲接近60%，銀行貸款與GDP的比率創下歷史平均水平，從145%躍升至170%的新高峰。這是非常糟糕的狀況！因為，有史可鑒，房地產熱和經濟危機如影隨形，持續高房價必將導致金融危機、甚至經濟危機！

　　這是由于房地產必將衍生出巨額的借貸，銀行體系都將面臨“債務減記”的風險。而根據美國經濟學家費雪(IrvingFisher)的理論：通縮的風險來源于債務，無論是企業還是個人，在面對持續攀升的債務之際，便不得不緊縮消費開支，消費能力之所以下降，就是債務水平提高的后果。

　　近日，前幾年就陷入債務危機的希臘，又面臨債務違約的風險。2月4日，希臘新左翼政府呼吁歐洲央行維持其銀行利率，旨在與歐元區伙伴國商討減免債務。隨著左翼領袖齊魯拉的獲勝，歐元跌至11年以來的最低點，希臘的國債、股市更是雪崩式的下降。

　　前幾日，希臘經濟部長Stathakis在《華爾街日報》采訪中明確表示，近期稅收和其他政府收入的下滑已經將該國財政推至崩潰邊緣，希臘需要40-50億歐元以支撐到6月。他警告稱，如果不給錢的話，希臘將被迫違約債務，放棄歐元并重新啟用希臘貨幣。

　　三駕馬車提供的2400億歐元的救助貸款將會打水漂！顯然，希臘退出歐元區的可能性極大。如何希臘有類似問題歐元區內其它國家一一效仿，那將會產生可怕的骨牌式效應！

　　中國的經濟問題也顯著增多。過去二十多年來，中國經濟平均增速為10%，舉世矚目！不過，也正因為如此地高速發展，如今中國面臨基建投資導致債務負擔過大、老齡化和大規模城鎮化的巨大挑戰！由于美國經濟尚未徹底恢復，歐元區經濟陷入緊縮的狀態，中國依靠出口拉動經濟增長的狀況，相對于前幾年要更加困難了。

　　2015年1月我國外貿進出口同比下降，量減價跌是主要因素。而依靠投資(房地產、制造業和基礎設施投資)拉動經濟增長的模式，也已經今不如昔了。制造業投資基本上已產能過剩，產能利用率大約只有70%；房市投資2014年進入了價量齊跌；如果指望政府繼續投資基礎設施建設，即意味著地方政府繼續以土地抵押向銀行融資，勢必加劇地方債務。這個概率顯然不大了。加上最近人民幣兌美元的小幅貶值，熱錢有流出中國的趨勢。

　　顯然，美國、中國、日本和歐盟在內的全球主要經濟體，都面臨通脹率下降甚至是進入通縮的局面，起根源也就在于這些年來全球央行沉迷于貨幣政策。時至今日，現在富裕發達國家的利率幾乎都接近于零，當經濟放緩的時候，降低利率的空間已經沒有了。

　　世界經濟正處于大衰退的邊緣

　　事實上，這些年來歐美富裕國家均奉行新凱恩斯主義(凱恩斯弗里德曼)，將寬松貨幣、甚至過度信貸當成了常態，這就好似吸食鴉片上癮，危機顯現之初，往往還想戒毒，但由于上癮已深，別說戒毒，哪怕一時減少用量就會渾身不適。

　　只能繼續吸食鴉片，甚至不斷加大劑量，在經濟學中被稱之為“邊際效應遞減”，即降低了自身的免疫力，其效果將會越來越差！使得經濟深陷大衰退之境地，形成一個接一個的經濟危機。因此來說，不是全球又回到了貨幣寬松時代，而是貨幣寬松從來就沒有停止過。

　　自2008年金融危機爆發以來，至今已經走過6、7個年頭了，各國政府齊齊出手反復“救市”，可當前全球經濟卻出現了一齊下滑的跡象，可以說世界經濟正處于另一次大衰退的邊緣。

　　為什么呢？經濟學家費雪(IrvingFisher)首次提出“債務沉積—通貨緊縮”效應，成功地指出經濟波動的主要原因，在于中央銀行貨幣供應不足，造成了企業債務沉積，進而造成全社會的通貨緊縮與經濟危機。

　　但美聯儲的量化寬松貨幣政策，其超量的貨幣根本沒有流到企業，也沒有去往美國家庭，銀行惜貸導致大量美元滯留于商業銀行內部，變成巨量的超準備金。按照凱恩斯主義經濟學的解釋，這一現象被為“陷入流動性陷阱”，也就是超發再多的貨幣，經濟沒有起色，也沒出現通貨膨脹，經濟非但不增長，物價反而下降了，比如當前油價斷崖式的下跌。

　　所以，《經濟學人》預測2015年，除美國經濟將增長3%，還算不錯之外，整個歐元區就將只有1.1%，歐洲兩大強國，德國和英國因歐元區危機拖累受重挫，德國增長將只有1%。而中國增長雖能達到7%左右，但和之前多年超過10%相比，也是大幅下降。而日本經濟前景依然頗為黯淡，自1997年陷入通縮，貨幣寬松了二十多年，顯然，再刺激也枉然！

　　即使美國經濟也將因美元強勁，其它國家經濟衰弱，外銷將受到打擊，油價下跌可能致使頁巖油生產商的破產。

　　歸根結底，寬松貨幣本來就是歐美目前經濟危機的根源，用造成危機的根源來解救危機，可能嗎？不可能！這些全球經濟的弊病，如果靠寬松貨幣就能解決的話，那么世界上所有的經濟問題，就都不是問題了；要是政府救市能解救經濟危機，經濟危機就不會發生了！

　　然而，寬松貨幣政策能帶來“經濟繁榮”的假象，特別受歐美日政府青睞，尤其是西方民主社會的“選民政治”，政客上臺之前向百姓承諾，上臺之后就必須兌現承諾，為連任而“有所作為”。

　　由于這些年來的貨幣寬松，導致錢的大肆泛濫，而錢從金融角度來定義：Money IsDebt——錢就是債。反過來解釋的話，欠了多少債務，也就滋生了等量的錢。而問題的關鍵是：債主是誰？換句話來說，就是“金融讓誰富有”，錢都到誰的口袋里了呢？

　　最近，國際慈善組織樂施會(Oxfam)表示，2016年全球“1%最富有的人”所累積的財富，將超過其他99%的大眾的財富總和，顯示貧富差距正在快速擴大，敦促各國領袖勇于挑戰既得利益者，以打造更公平及繁榮的世界。

　　貨幣寬松這么些年來，造成全球到處是泡沫，在當前走向通縮的邊緣之際，好些1%的富人守住現金坐等通縮。如蘋果公司持有的現金超過了美國政府，美國跨國公司坐擁了2～3萬億美元現金，億萬富豪巴菲特、李嘉誠動輒拋出幾百億美元現金。

　　而貨幣再寬松也無法分配到中下層的百姓(就是99%的大眾)口袋里，因“產能過剩”形成經濟危機，使他們的日子越來越難過。事實上，在歐美，中產階級的數量正在不斷減少。據統計，三十多年來，美國中產階級的實際生活水平并沒有提高。

　　從這些年來世界各地不斷出現的債務危機中，已然清晰可見經濟危機的根源所在。而解決之道：首先要糾正的是分配機制所引出的貧富懸殊的大問題；其次是放棄這些年來所奉行的財經模式——低息借貸、寅吃卯糧的消費模式，回歸勤儉持家、積谷防饑、一分耕耘、一分收獲的天道，才能徹底解決并避免全球性的金融危機！

　　不然的話，金融危機，以及經濟危機將會不斷出現，而且將會越來越嚴重。顯然，目前世界經濟就正處于另一次大衰退的前夜……