筆者早前在本欄介紹今年東驥基金投資群英會其中三位投資專家，冀各位從不同角度分析投資機遇及必須注意的事項，今日繼續介紹另外三位。

　　法儲銀行的袁兆豐指出，積極的基金經理表現優於基準指數約占20%(高積極份額類別)。他說法儲銀行資產管理集團旗下的漢瑞斯，利用集中度及低轉換率協助其漢瑞斯美國密集股票基金於積極份額內達90%。若投資時過分分散，可能出現此升彼跌，回報不太明顯，必須同時適當平衡分散度及集中度。

　　美股基本因素佳可投資

　　鑒於美元強勢，他認為現宜投資美股，尽管美股升幅放緩，相信基本因素有助帶來正回報。漢瑞斯的投資理念如下：買入較其估計的內在價值大幅折讓的企業;投資於預期內在價值將隨時間增長的公司;與以擁有人角度思考與行動的投資團隊進行投資。上述的嚴謹態度非常重要，并非只詢問買入或出售某股票，卻不知其估值是否便宜或昂貴。香港部分散戶時常犯此毛病，認為只需要股票號碼便可。同時要采用價值投資法，其基本分析研究包括：分析員均為通才，并專注最吸引的投資意念及從事專有的研究工作，其分析員定期與管理團隊及業界聯絡人會面，以進行估值及估算;其新的投資意念來源自於投資年期(華爾街過分專注短期狀况)、遺漏的盈利預期或「下墜天使」或「創新低」證券名單、併購及企業重組及管理層變動等;進行密集的基本因素分析，如從業務擁有人角度評估每個不同的業務單位、避免一時流行或不成熟的業務，否則非常容易影響思維;評估管理層的能力、目標及獎勵，有助展現作為明智的資金分配人的能力，還有重大的內部擁有權及獎勵。

　　隨后利用量化及質化分析某一公司，必須着重「舉頭望路」(長線機會)及「低頭拉車」(短期執行能力)，盡量回避風險。

　　審查業務的所有基本因素元素，以釐定是否有重大的價值機會，包括：估算內在價值，如聚焦於現金流、并非盈利、考慮公開和私人交易及以額外的估值措施確認;設定價格目標，如以較內在價值大幅折讓的價格購入、以相當於或接近內在價值的價格售出、調整目標以反映內在價值基本因素變動。

　　知悉何時、何價買入或出售乃致勝之道，冀各位不要在羊年做「羊牯」，必須了解羊群心理，從中獲利及回避風險才可擔任當頭羊!

　　亞洲ETF投資策略

　　惠理基金的陳志豪談論ETF的優點，屬主動型的惠理基金需朝向被動型ETF發展;美國的ETF成交量已占美股成交量的20%至30%，現時香港共有124隻ETF，但ETF的成交量暫時約3%至5%，但2月13日起全面寬免ETF交易印花稅。

　　他同意滬港通乃中港股市的催化劑，滬股通的額度可能在今年首季耗盡，預料深港通將於下半年啟航。惠理推出一隻價值型中國ETF，以股息率、股份質素及逆向篩選，成為2014年港股ETF中的總回報冠軍，達9.37%净回報。

　　他亦看好價值ETF、價值韓國ETF及價值台灣ETF等;相信惠理未來欲與具萊德、領航等一起於主動型及被動型雙線發展，尤其是未來中國的基金市場潜力可媲美美國。

　　中國股票現投資機遇

　　宏利資產管理展述中國股票的投資機遇，該行認為內地新開戶股票投資者大增，A股成交量較2009年升市高3倍以上，「新常態」乃政府繼續平衡經濟增長、改革、重組、改善人民生活及預防風險等因素，確保經濟穩步增長及社會穩定。看好護理環保科技電子商貿長遠而言，宏利認為如要物色具增長潜力的優質中國企業，投資者需理解宏觀經濟環境并作有力的「從下而上」投資分析。同時專注於企業的基本質素與增長潜力，而非宏觀經濟指標，以物色可望在中國經濟轉型的過程中表現優秀的企業。這包括挑選管理團隊強勁、業務模型吸引，以及財政基礎穩健和具透明度，而且可望受惠於中國結構性增長動力的企業。現時，大多數該等企業漸獲享政府為刺激經濟而增加開支的成果，中期來說，可受惠持續的政策支持。在這環境下，宏利對康健護理、環保科技及電子商貿等行業保持樂觀。

　　而宏利盈進基金SPC─中國A股獨立資產組合亦對康健護理，資訊科技及消費品維持相對基準指數較高的持倉比重。

　　全球華人國際投資交流會主席

　　東驥基金管理董事總經理龐寶林(作者為證監會持牌人)逢周二刊出