新輪降息降準可期待

 

　　部門分工意見雖然繼續強調、繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但在執行上有了新的表述。

 

　　一是「積極的財政政策要加力增效」。

 

　　由此可以預見，會加碼盤活財政資金，誰讓資金沉睡就問責誰；同時，會適當增加公共產品有效投資，目的就是穩增長。今年內地安排財政赤字比去年增加2700億元，將適當發行專項債券；保障符合條件的在建項目后續融資。而這樣的安排可以防範和化解風險隱患，特別是內地遇到的地方債償付風險。內地今年繼續實行結構性減稅和普遍性降費，進一步減輕企業特別是小微企業負擔。而這樣的安排不僅可以穩增長，而且可以促進就業。

 

　　二是「穩健的貨幣政策要松緊適度」。這預示著內地穩健的貨幣政策將會趨向積極，這里裡有兩層意思：首先，貨幣政策將更積極，新一輪的降息、降準值得期待。去年11月以來內地已經兩次降息一次降準，今后還會有新的降息降準動作。其次，股市擴容會加速。去年內地每個月大約發行10家股票，今年前三個月月均24家，本月30家，今年或出現月發行40家甚至50家的情況。而內地還會加快註冊制的推出進度，而核心目的就是讓內地股市成為直接融資的主戰場，讓資本市場的資金池源源不斷地流向實體經濟，增加經濟活力，同時降低可能出現的金融風險。而要加大股市直接融資的比例就必須保持股市的牛市，沒有牛市內地股市甚至會喪失融資功能。所以國家這樣的表態對於內地股市來說是一個利好。

 

　　三是「保持穩增長與調結構的平衡」。此表述說明，內地已經將穩增長與調結構并重，既要穩住速度，又要調整結構。本屆中央政府此前一直強調的是發展的質量，強調的是調結構。而今，將追求穩增長與調結構的平衡，把穩增長放在突出位置。在穩增長的前提下調結構，調結構是為了更好地穩增長。

 

　　穩增長壓力顯現

 

　　雖然近來內地頻頻拿出托底政策，但內地經濟弱勢不改，經濟增速下滑的勢頭仍然不減。外界預計2015年一季度國內生產總值同比增速料放緩至7%，這將是2009年第一季以來的最低增速。而更悲觀的觀點認為，內地今年會有增速破七的季度。

 

　　昨日公布的內地3月份CPI、PPI數據也顯示，內地工業生產改善不明顯，同時房地產建設活動持續滑坡，目前內地經濟仍處於年最困難的時期，而內地通縮風險仍高，財政政策和貨幣政策都有加大放松力度的必要。

 

　　因此，更多托底經濟增長的政策還會繼續出臺，并以「寬財政」和「寬信貸」為主。本月底的中央政治局會議或將再度聚焦於季度的經濟形勢和經濟工作，預計寬松政策陸續出臺將有助於GDP增速在二季度到三季度初出現小幅好轉。

 

         王長久