官方表示，經濟下行壓力來自內外部的雙重影響。外部需求明顯不足，一定程度上影響了中國的出口，內部是因為中國正處在「三期疊加」（增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期）的關鍵階段，增速換擋的壓力和結構調整的陣痛相互交織。雖然新動力加快孕育，但新動力的體量還比較小，短期內難以彌補傳統動力消退所帶來的影響，強調一季度中國經濟增速回落是「預期之中」。內部動力未足，周邊指望不上，對穩增長構成巨大的壓力和挑戰。

 

　　李克強總理14日談到了他對中國經濟的基本判斷，認為內地經濟增長仍處於合理區間內，但他同時強調，必須清醒看到經濟下行壓力還在持續加大，做好應對更大困難挑戰的準備；要求按照中央經濟工作會議的要求，堅持穩中求進工作總基調，保持定力，靈活施策，在區間調控基礎上加大定向調控力度，針對新情況新問題，用好多種政策工具，守住穩增長保就業增效益的基本盤。中央此前一直強調的是發展的品質，強調的是調結構，而今將「守住穩增長保就業增效益的基本盤」放在突出位置，相信在一段時間內，側重點是放在加大托底力度上，在穩增長的前提下調結構。

 

　　事實上，隨著對經濟增長放緩的擔憂，中央對穩經濟的力度已顯著加強。人行在過去半年來已多番出招，除了透過常備借貸便利（SLF）及中期借貸便利（MLF）、重啟逆回購等方式為銀行體系注入流動性外，去年11月以來內地已經兩次降息一次降準；其他諸如增加基礎設施支出、下調電價、樓策改弦易轍，催谷國家牛市等手段，也一一祭出。不過，從差強人意的宏觀經濟數據表現來看，上述措施似尚未足以推動實質經濟復蘇，特別是「克強指數」部分，鐵路貨運量和社會用電量都呈現很大程度的跌勢，顯示未來穩增長還有繼續加碼的空間。

 

　　中央已備有多項穩經濟彈藥，李克強此前曾表示，由於這幾年沒有采取短期強刺激的政策，官方運用政策的回旋餘地還比較大，「工具箱里的工具還比較多」，因此外界無須對中國經濟未來太多悲觀。以目前情況來看，人行應會采取更果斷措施進一步「放水」，讓貨幣政策進入實質性放松階段，防止經濟失速及陷入通縮等困境。與此同時，政府亦有望在基建、公共開支及房地產市場等各範疇落實更多寬松措施，以配合寬松貨幣政策。最重要的是要未雨綢繆，出手果斷，而不是被動回應，以免貽誤時機。

 

　　香港商報評論員 周武輝