近日，中國證監會主席肖鋼表示，去年下半年以來，許多新投資者紛紛開戶進場，相當一部分人對股市漲跌缺乏經驗和感受。肖鋼提醒廣大投資者，特別是新入市的投資者，要充分估計股市投資風險，謹慎投資、量力而行，不跟風、不盲從。一些經濟學家在第一時間公開回應：“肖主席提醒風險值得高度重視。”

　　然而，有媒體記者在其機構創辦的“股道縱橫”等3個QQ群當中詢問股民朋友們如何看待肖鋼的講話時，很多股民竟然表示根本沒有看到，而更多的股民繼續熱衷于討論手中的股票，根本就沒有把肖鋼喊話提示風險放在眼中。

　　長期以來，有關部門出于對各種顧慮以及保姆型思維，將股市作為實現某些目標的工具，通過經濟杠桿、信息控制、制度設計等多種方式對股市加以直接或間接干預，強行干預過多或不當。政策變動頻率過高, 缺乏連續性, 見牛市則發出利空消息打壓，見熊市則發出利好消息刺激，引發股市的劇烈波動。

　　股票市場的籌資主體、投資主體、中介主體和管理主體構成一個完整的股票市場參與體系。各個主體對股市的影響力千差萬別。其中，大型投機集團滲透到股市的籌資、投資、中介和管理等每個環節，對股市發揮著舉足輕重的影響力。在籌資環節，上市公司的內部人，控制著公司的少數內部人就會利用所有者授予的經營權來謀取個人利益，導致上市公司出現高負債投資、操縱利潤、操縱信息甚至提供虛假信息等行為，進而導致市場風險不斷地聚集。

　　在投資環節，他們利用其資源優勢往往成為股市中的“知情下注的交易者”，知情下注的交易者根據價值進行投資, 而噪聲交易者則狂熱和追隨風潮, 噪聲交易者容易對可能影響未來股息的消息作出過度反應, 從而使知情下注者占了便宜。噪聲交易者的非理性會形成股票市場的羊群效應，作為投資者的股民在從眾心理的作用下, 會忽視自己的信息和理性預期, 相互模仿作出不可逆轉的決策。在股市的中介和監管環節，大型投機集團仍然可以滲透其中。

　　中國股市的風險源于大部分非理性的股盲投資者也高度關聯。股盲是指那些缺乏股票基本知識與操作技巧，以及普及股市知識，甚至連股票是什么都不知道的一類人。據上海證券交易所的調查顯示，我國股市的個人投資者總體受教育程度較低，其中不足中等文化程度的個人投資者占五成，而初中以下的低學歷者有一成多，這意味著有數百萬的個人投資者未能接受初中以上的文化教育。絕大多數個人投資者的股票投資知識來自于非正規教育。股盲往往是噪音交易者，而股市中大量噪音交易者的存在又很容易導致羊群效應，從而引起股市的劇烈波動。

　　盡管中國股市已經走過二十年歷程，但仍然是一個很不成熟的資本市場，中國股市作為政策市、大型集團投機市和股盲市的特色依舊。如此背景下，股盲們，散戶們，很容易成為“烈士”。如上，可謂是肖鋼主席的話外音。

　　（作者系浙江工商大學副教授，中山大學社會學博士）