港口鐵路煤炭調入量顯著下降。一方面4月6日開始，大秦鐵路啟動春季例行檢修，鐵路運力受到一定影響；另一方面，隨著煤價不斷下跌，多數煤企陷入虧損，部分煤企和貿易商發煤積極性明顯下降，最終導致4月份鐵路煤炭發運量和港口煤炭調入量同比、環比雙雙下降。數據顯示，4月1日至28日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港等三港日均鐵路煤炭調入量合計只有80.4萬噸，環比3月份減少8.7萬噸，下降9.7%，同比減少14.5萬噸，下降15.3%。

　　港口煤炭發運量環比有所回升，但同比仍呈下降態勢。由于前期電廠煤炭庫存持續回落，進入4月份之后，部分企業補庫需求有所增加。特別是在進口煤數量大幅減少的情況下，對價格較低的內貿煤采購需求相對增加，從而導致4月份港口煤炭發運量較3月份出現明顯回升。但是，由于電廠煤炭消耗同比持續下降，與去年同期相比，電廠煤炭采購積極性整體仍然偏低，從而導致4月份港口日均煤炭發運量仍然低于去年同期。數據顯示，4月1日至28日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港等三港日均港口煤炭發運量合計99.1萬噸，環比3月份增加9.3萬噸，增長10.3%，與去年同期相比仍減少6.5萬噸，下降6.1%。

　　港口煤炭庫存明顯回落，但庫存水平仍然不低。由于港口鐵路煤炭調入量下降，而港口煤炭發運量回升，4月份港口鐵路煤炭調入量總體不及發運量，港口煤炭庫存出現明顯回落。但是，由于前期煤炭庫存持續偏高，即便4月份港口煤炭庫存出現明顯回落，庫存量仍然高于去年同期。數據顯示，截止到4月28日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港等三港煤炭庫存合計1314萬噸，較3月末減少515萬噸，下降28.2%，但與去年4月末相比，仍高出441萬噸，增長50.5%。

　　環渤海煤價繼續回落，但降幅逐步收窄。進入4月份，由于下游煤炭采購積極性總體仍然不高，港口煤炭庫存水平偏高，市場信心嚴重缺乏，部分中小煤炭企業和貿易商繼續低價甩貨，環渤海地區動力煤價格延續了3月份的快速下滑態勢。但是，隨著煤價不斷下降，越來越多的煤炭企業陷入虧損，煤企發煤積極性不斷下降，與此同時，下游用煤企業采購需求逐步增加，港口煤炭庫存逐步回落，市場看穩氛圍不斷升溫，煤價4月中下旬煤價降幅明顯收窄。

　　海運煤炭網數據顯示，截止到4月28日一周，環渤海動力煤價格指數為440元/噸，與3月末最后一周相比下降29元/噸，降幅達6.2%，但是與前一周相比，每噸僅下降2元，降幅收窄跡象明顯。

　　5月份港口煤市展望

　　預計5月份港口鐵路煤炭調入量將明顯回升。從鐵路方面來講，4月份鐵路檢修結束之后，大秦鐵路運輸將恢復正常，為了彌補前期虧欠，鐵路方面可能會努力組織貨源增加鐵路煤炭發運，從而導致港口煤炭調入量回升。從煤炭企業和貿易商方面來說，一方面，經歷了4月份的去庫存之后，環渤海港口煤炭庫存已經明顯回落，這無疑會給部分煤炭企業帶來一定信心，促使其短期增加鐵路煤炭發運；另一方面，4月下旬以來，環渤海煤價逐步顯現企穩跡象，這也會在一定程度上助推部分煤炭企業和貿易商增加港口煤炭調入。5月份前兩天的港口煤炭調入數據或許已經在一定程度上反應了以上判斷。預計5月份秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港等三港日均鐵路煤炭調入量有望回升至95萬噸以上，甚至有可能回升至100萬噸。

　　預計5月份港口煤炭發運量將穩中有升。受天氣因素影響，用電負荷有所回升，4月底以來，六大發電集團華東和東南沿海區域電廠日均發電耗煤量已經回升至去年同期水平，甚至部分電廠耗煤量已經略高于去年同期。與此同時，電廠煤炭庫存仍在逐步回落，5月初六大發電集團華東和東南沿海區域電廠煤炭庫存已經降至1140萬噸以下，較去年同期偏低超過200萬噸。在電煤日耗回升和庫存下降的情況下，再加上目前國內煤價偏低，短期電廠勢必將繼續維持一定的補庫需求，預計5月份環渤海港口煤炭發運量將有所回升。但是，考慮到當前經濟下行壓力仍然較大，煤炭替代能源增長較快，天氣因素帶動的電煤需求增長或難以持續，料華東和東南沿海電廠電煤日耗下降趨勢短期內仍難以徹底扭轉，電廠電煤采購需求難以出現明顯回升。

　　考慮到5月份鐵路煤炭調入量或將明顯回升，而港口煤炭發運量難以顯著增加，因此，預計5月份環渤海港口煤炭庫存將在目前水平上震蕩調整。

　　煤價止跌企穩跡象明顯，但未來下行壓力猶存。受下游電廠補庫需求階段性回升、近期港口煤炭去庫存取得明顯效果、以及前期煤價跌幅較大導致更多煤企陷入虧損等多種因素影響，短期港口煤價繼續下行壓力明顯減弱，煤價止跌企穩跡象愈發明顯。但是，由于電煤消耗持續回升難度較大，過剩煤炭產能短期難以得到有效化解，社會煤炭庫存水平整體仍然較高，止跌企穩后煤價仍然存在一定下行壓力。