“證監會對創業業板開了一槍，站在后面的主板倒下了，創業板又站起來，拍拍身上的灰，笑著說：沒打著。”來自股吧的一句玩笑話近日較為生動地反映出A股市場大小票的迥異變現。一邊是媒體的大力唱空，一邊是機構力挺，有“神創板”之稱的創業板在爭議中迭創新高。幾位接受《第一財經日報》記者采訪的私募意見出現分歧，有的表示，創業板將繼續創新高，繼續瘋狂；也有私募表示，創業板將呈現最后的盛宴。

　　繼續瘋狂？

　　北京一位機構投資者對記者表示，從估值角度看，創業板目前是高估了，但是對于基金來說，創業板仍相對靠譜，“畢竟有些公司還是有前景”。在經濟轉型的境況下，傳統企業失去了發展空間，同時如中國南車(29.45, 0.00, 0.00%)(601766.SH)這樣的公司并不具備估值優勢。在整個A股市場“價格高企”的情況下，該機構人士認為，不考慮金融、證券、地產、銀行的話，創業板比主板更安全。

　　市場近期盛傳證監會打壓創業板，但是最終證監會表示，目前沒有就創業板的問題而約談基金公司。北京一位私募表示，創業板整體上沒多大問題，未來應該是結構分化。看好的邏輯就是經濟轉型，需要創新，需要經濟轉型，這是國家戰略需要，他認為，創業板在整理之后，將繼續創新高，當然對于價格過高的個別公司，需要注意風險。

　　興業證券首席策略分析師張憶東近日在紐約舉行的一場“2015中國A股投資大會”上表示，未來2至3年，中國股市表現最強的仍然是新興產業的小盤成長股，主要涉及互聯網、新能源汽車、環保、清潔能源、醫療保健、體育、工業4.0即工業智能化和信息化相關的行業。

　　張憶東認為，從1994年至今的20多年數據來看，最成功的是小盤價值股，市值不大，同時估值也不那么高，業績和成長相匹配，這種是表現最佳的、持續跑贏的。其次是小盤股成長股，PE可能是50倍以上，很貴但業績增長也很快，也表現很好。表現最差的是大盤成長股，雖然短期成長性還行，但是市值很高，PE又很貴，比如當年每股48元時的中石油。

　　泡沫化牛市

　　北京一家券商策略分析師這樣對記者稱，雖然目前股市已經出現泡沫，無論創業板還是主板，但是市場依然有望繼續上漲，繼續瘋狂，“尼采說過，作為個人很難瘋狂，但是作為整體必然瘋狂”。

　　4月9日，市場知名分析師秦洪對記者表示，創業板股指2500點將是一個歷史高點，他已經清倉創業板，創業板何時跌到1500點，他何時買回，但5月16日再接受記者采訪時表示，沒想到踏空700點。

　　張憶東甚至認為，這輪轉型牛市中，A股市場的泡沫將長期存在。他表示，現在投資中國的成長股，很多人擔心估值泡沫。但是他認為，無論是清潔能源、生物醫療還是IT相關行業，都是中國近年來并購最多、成長最快的。從最新的一季報，創業板為代表的成長股的業績顯著好于傳統產業，也受益于并購成長和新興產業的需求爆發。他稱，大家可以質疑像某些漲幅巨大而且市值和估值都很貴的股票，但不要忽略，中國股市的主旋律仍然是成長股。張憶東表示，大家現在對創業板的高估值都很“看不順眼”，他建議應該用PE/VC的角度看待創業板，而不是總盯著PE、PB值。新股會給創業板帶來更多新鮮血液，會有些分化，但創業板指數會繼續上漲。因為創業板指數在每個季度都會變化，最活躍的、最有上漲動能的股票會不斷加進去。

　　秦洪也認為，只有新興產業才會成為市場關注的焦點，才會釋放出持續的高成長能量。有些創業板公司的業績快報就顯示出新興產業已不再是概念，而是實實在在的業績提升動能。

　　另一方面，從2008年美國危機以來，市場就一直是有一個奇怪的說法，“只要經濟發展無力，股市就還會繼續暴漲。”在A股市場，目前出現同樣的情況，糟糕的宏觀經濟數據對于投資者來說，反而是股市的利好消息，因為這意味著央行[微博]繼續推出調控政策的可能性就會增加。