王長久

　　昨日兩市寬幅震蕩，上證綜指260多點的振幅讓投資者觸目驚心。但從收盤情況看，市場恐慌情緒已經宣泄完畢，抄底資金涌入，使得上證綜指只跌了8.53點，深成指漲了1.18%，創業板指更大漲3.2%。兩市上漲個股均超過下跌個股，說明做多能量重新聚集。

　　昨日盤面表現也證明了，「5.28」不會是「5.30」。而本次暴跌再次說明，市場做空機制不能在日常交易中發揮作用，這樣的暴跌就會周期性出現。

　　暴跌影響被人為放大

　　2007年的「5.30」，監管層擺明了是要讓股市跌，「半夜雞叫」式的發布利空，暴跌后的無動於衷都說明了這一點。但本周的暴跌情況完全不同，暴跌是因為持續的暴漲累積風險的釋放，昨日有篇文章說得很好，持續的暴漲就是最大的利空，只是持續累積的做空能量選擇了5000點關前的時間窗口集中釋放。

　　周四暴跌的影響，是被人為放大了。周四暴跌之后媒體上充斥著驚悚性的語言，如500多隻個股跌停，兩市蒸發4萬億元，人均損失2萬元等等。

　　其實，內地股市總是周期性地出現本周四這樣的暴跌，今年1月19日上證綜指就曾經大跌7.7%。本周四各方關注500隻個股跌停，可去年7月21日以來持續出現的每天幾百隻股票漲停為何就沒有人大驚小怪的？周四一天蒸發4萬億元市值，而本輪行情以來內地兩市市值翻番式的增長為何就沒有人說不正常？所以，周四的暴跌更像是各方久久期待的，所以一出現暴跌各方就誇大其程度，真實的目的一目了然。

　　從4986.5點到4431點，兩日之間大盤最大跌幅超過555點或11%，這是一次強勢的洗盤。現在的內地股市沒有更好的選擇，只能用這種階段性出現的暴跌來宣泄市場累積的做空能量，不清洗浮籌，大盤就無法再出發。

　　「5.30」成空方棋子

　　周四大跌后，市場各方馬上澄清。新華社發文說堅定看好后市，有關方面澄清說銀行查的是貸款而不是理財資金的流向，匯金說減持的是2008年后增持的籌碼等等。這和「5.30」發生后有關方面緘默不語，任由大盤下跌形成鮮明對照。

　　所以，周四上證綜指大跌6.5%，與「5.30」跌幅相同，或是空方的一個預謀，希望借助「5.30」恐慌來達到自己的目的。

　　本報曾經多次分析認為，監管層不會在同一天談論同一問題，「5.30」只是空方手中的一個棋子。現在的內地兩市需要承擔的使命很重，至少昨日各方澄清的事實已經說明，有關方面不希望現在的股市再出現一個「5.30」。

　　而且，2007年的「5.30」也證明，這樣的暴跌最終也沒有讓那波行情夭折，大盤此后還是從4000多點攀升到6124點，還有50%的上升空間。

　　所以，多方也正是看清了這一點，昨日抄底盤才非常堅決。據說這兩個交易日主力掃貨非常堅決。昨日兩市成交再次逼近2萬億元，兩市近200股漲停就說明市場做多能量重新聚集。

　　彰顯做空機制不健康

　　本周的大跌再次說明內地股市做空機制的不健康。按道理，內地股市已經建立了融資融券和股指期貨兩大做空機制，但是在實行過程中，內地股市的傳統注定了在牛市中做空機制的軟弱。

　　現在股指期貨門檻高，空方難以形成氣候。融資餘額超過2萬億元，而融券餘額還不到100億元，一條腿長一條腿短的畸形格局注定了內地股市要麼瘋牛，要麼暴跌，市場只能以暴跌來對沖瘋牛累積的風險。所以，只要做空機制不能真正地發揮作用，那如本周四這樣的暴跌就會周期性地出現。

　　內地股市已經多次出現本周四這樣的大跌了，核心問題就是造成這種暴跌的內在因素依然存在。發達的資本市場，做多機制和做空機制作用旗鼓相當，做多機制讓投資者價值投資，做空機制讓投資者發現泡沫找到做空也能獲利的機會，市場在行情進行時就不斷地經受做多和做空的對沖，這樣的行情就更健康。

　　而內地股市，盡管規模已經是世界第二大資本市場了，盡管也有了做空機制，但是，做空機制在過程中的缺失，讓行情進行時一邊倒做多，而做空制約無法形成，這樣的行情豈能不經受本周四這樣的洗禮？

　　內地希望股市是個健康牛，那就必須強化做空機制，讓做空機制在過程中發揮應有的作用，不要讓周期性的暴跌重演。