據外媒援引消息人士稱，中國央行近期針對特定銀行進行了PSL(抵押補充貸款)操作，以提供基礎貨幣，本次PSL利率降至3.1%，但規模尚不確定。

　　中國央行去年撥付給國開行1萬億PSL利率定為4.5%，本次利率較去年大幅下降31%。

　　消息傳出后，民生證券點評稱央行本次操作目的是為了壓制長端利率，不需擔憂去年6月M2飆升重現：

　　①外匯占款收縮，基礎缺口亟需補充。PSL屬長線資金，一方面可以補充外匯占款留下的基礎貨幣缺口，另一方面可降低特定領域（過去經濟發展薄弱環節）的融資成本。

　　②定向正回購并非貨幣政策轉向，PSL開啟扭曲版操作序曲。定向正回購是因為部分機構超儲太高，主動向央行申請。央行收短放長，優化銀行負債結構，存量上對接債務置換，增量上對接基建穩增長。

　　③不需擔憂去年6月M2飆升重現，曲線終會牛平。PSL對接的是穩增長需求，去年二季度PSL引發M2 6月出現飆升，但目前43號文后城投已經剝離地方政府債務，企業主體信用還是得看著項目資質，資本邊際報酬遞減和土地價格下行意味著好的項目沒那么好找，錢還是會在銀行間呆一會。收短放長的扭曲操作最終會使曲線走向牛平，看好國開長端30-40BP下降空間。

　　在我國，有很多信用投放，比如基礎設施建設、民生支出類的信貸投放，往往具有政府一定程度擔保但獲利能力差的特點，如果商業銀行基于市場利率水平自主定價、完全商業定價，對信貸較高的定價將不能滿足這類信貸需求。央行PSL所謂引導中期政策利率水平，很大程度上是為了直接為商業銀行提供一部分低成本資金，引導投入到這些領域。這也可以起到降低這部分社會融資成本的作用。

　　值得回味的是，央行在上周還開展了收緊流動性的定向正回購，市場普遍猜測因部分大行因資金過多，而又無法提前歸還中期借貸便利(MLF)，所以轉而向央行申請進行正回購，以釋放過多資金。

　　招商證券在本周一的報告中指出，利率方面中國出現了短端流動性的極度寬松和中長端國債利率不跌反漲的矛盾，所以央行被迫以較小的定向正回購方式回籠流動性，但降低整體融資成本的壓力并未減小。