昨日上證綜指大漲2.17%，站上5100點關。日成交1.31萬億元，再創歷史成交天量。盤面上，賺指數容易賺錢難的情况再次出現，上海股市個股漲跌比例為4比6，而深圳股市只有三分之一漲而三分之二跌。從盤面看，監管層一直希望的價值投資主線終於形成。現在市場普遍關心的問題是，價值投資會成為持久戰嗎?

　　監管層引導價值投資

　　昨日深圳創業板和中小板成為重災區，創業板指逆市跌4.67%，漲跌比例為1比5，眾多個股跌停。很明顯，創業板的大跌是監管層引導市場價值投資的結果。

　　上周五，中國基金業協會合規與風險管理專業委員會發出一份《倡議書》，提出堅持價值投資投向、以流動性管理為重點、長線投資、投資者利益優先等四點，倡導公募基金對創業板理性投資，指出盲目追求熱點、跟風炒作的做法不可取，對利用內幕消息操縱創業板小市值股票的做法提出明令禁止。另外，已經有券商將創業板個股從兩融標的股名單中去除。最近3個交易日創業板已經連續調整，但現在就說創業板沒戲了還為時尚早，大盤一旦出現疲軟，創業板炒作還有可能卷土重來。

　　歷史高點只能靠大藍籌

　　昨日以銀行股為代表的大藍籌成為市場新寵，上海股市創出1.31萬億元的成交天量，大藍籌吸金功不可沒，上證綜指能站上5100點關，也是拜大藍籌強勢所賜。

　　昨日銀行股大漲完全符合監管層價值投資的導向。到昨日，無論是工商銀行還是農業銀行、建設銀行，動態市盈率都還在7倍以下，中國銀行和交通銀行略高一點，也只有8倍多。截止6月2日，創業板市盈率已經達到144倍，主板市盈率中位數86倍，而銀行股長期維持在6到8倍，明顯被低估。銀行板塊在行業混業經營變革、利率市場化風險釋放、前期相對滯漲，估值依然具有吸引力的背景下，配置價值突出，在市場波動加大的背景下，正在成為領漲的龍頭板塊。現在，能夠撬動上證綜指挑戰歷史高點的動能，只能來自大藍籌。如果監管層引導的價值投資能夠持續，則上證綜指挑戰歷史高點就是可能的。

　　轉戰藍籌早有跡象

　　研讀近期盤面就會發現，近來市場資金從題材股逐漸轉戰藍籌股其實早有跡象，「5.28」的大跌其實就是市場風格開始出現轉換的明顯徵兆。

　　目前題材股估值過高存在較大的泡沫已成為市場共識，這種情况能維持多久誰也說不好，一些穩健的機構就此進行調倉換股是理性行為。隨著這類機構行為的增多，市場出現價值投資主線的概率自然也會增大。目前內地經濟增速持續低迷，貨幣政策持續寬松，利率持續下降，資產配置傾向於股市。同時，政府充分認識到原有債務融資為核心的融資體系已到極限，只有股權融資才能解決高杠杆率和刺激創新的目的，政府對股市的態度轉為呵護。這樣的大背景有利於價值投資主線的形成。

　　值得關注的是，內地一直就有大藍籌一動行情見頂的習慣性思維，隨著大藍籌持續強勢，其勢必會成為市場空頭做空的利器。現在市場空頭已經積累了足夠的可作為空間，一有時機，空頭是不會放弃做空大盤和大藍籌的機會的。所以，隨著大盤向歷史高點發起挑戰，市場震盪也會頻密，現在是考驗市場超級主力能量的時候了。王長久