內地兩市昨日再現黑色星期四，上證綜指和深成指跌幅均超過3.46%。兩個半交易日的反覆上攻成果被昨日后半個交易日的暴跌吞噬殆盡，可見本周前兩個交易日的反彈還屬於暴跌的中繼。而從消息面上看，暴跌并未改變內地擴容的節奏，監管層在市場持續暴跌后不改擴容節奏本身就非常耐人尋味。

　　政策市還是要看政策

　　內地股市一直帶有強烈的政策市特徵，本輪行情也不例外。去年7月21日以來的本輪行情之所以能有效展開，很明顯靠的是政策面的一路呵護。開啟滬港通引來外水，三次降息兩次降準釋放流動性，官方媒體更是一路唱贊歌。所以，對待上周一開始的暴跌，管理層的態度一直是各方關注的焦點。可是，人們看到的情况并不樂觀。一是管理層在上周五的例行發布會上對市場的暴跌保持緘默，對市場關切少有回應;二是在關鍵的市場擴容節奏上依然如故，6月24日，證監會核准了28家企業的首發申請。這意味著剛剛結束網上申購的一輪IPO尚未挂牌上市，新的IPO又已經快馬加鞭進入融資程序。

　　原來市場預期會出現擴容的間歇期，現在看也有了問題。拋開已拿到批文的28家，現在過會待發IPO企業數量還剩下26家。按照前幾個月每月兩批的發行規律，這部分過會企業有可能在7月上旬發行。這也就是說，至少到7月中旬，擴容節奏都不可能有大的改變。

　　IPO節奏繼續保持每月兩批的狀態，資金面階段性吃緊將成為常態，如果A股仍處於牛市之中，擴容壓力尚可應付，而當此疲弱之時，市場就難以招架了。更重要的是，擴容節奏代表管理層對市場漲跌的態度，擴容節奏不變或是說明其對目前市場的基本看法。

　　A股跌起來也會任性

　　內地股市一貫愛走極端，漲起來任性的股市跌起來也會任性。從上周一開始的暴跌預示著內地股市進入新的階段，就是躺著賺錢的階段結束了，股市進入消耗戰階段。

　　現在的市場，明顯是泄氣的氣球，場外配資平倉了，出逃了，不會回來了;兩融杠杆資金是有減無增。25日有消息說兩融餘額近半年首次出現三連降，業內普遍認為，出現如此罕見狀况，與最近以來市場持續大幅調整有關，部分融資買入的個股已經觸及警戒線或平倉線。此外，市場波動加大，賺錢效應降低，也是融資盤減少的重要原因。匯金早就撤退了，減持了四大行。這兩個交易日市場一度反彈，可看看主力資金流出的數字，人們就會感到寒意。市場炒的終歸是錢，一個市場無論股民輸贏，印花稅一年要拿走多少?券商等佣金要多少?上市公司高管減持套現又是多少?牛市時這些都不是問題，市場轉向了這些都是大問題。所以潮水一旦退了，石頭就會露出來了。

        王長久