滬指上周暴跌13%仍然記憶猶新。本周前兩個交易日，滬指小幅回升，然而昨日再度重挫3%。

　　大盤盤整兩天後再度進入大跌模式，市場關於是否應該抄底爭論不休。摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份研報中稱，現在仍然不是抄底的好時候。

　　摩根士丹利認為，滬深兩市以及創業板的這輪牛市有可能已經見頂。主要有四個因素值得擔憂：1，增加的新股供給;2，在經濟放緩的大背景下，企業利潤持續低迷;3，高估值;4，流通盤上的高融資餘額。

　　摩根士丹利預計，2015年和2016年上證綜指的每股收益的增速將低於市場預期，2015年為5%，預期9%，2016年為8%，預期16%。

　　此外，摩根士丹利認為，未來12個月，上證綜指將在3250點至4600點的范圍內波動，較6月24日滬指收盤4690點的點位降低30%至2%。

　　近期數據顯示，企業利潤增長乏力，滯後的上證綜指6月每股收益增速同比降至-1.3%，去年同期的同比增速為7.3%。對深證成指而言，這一指標從去年6月的11.5%下降至今年同期的6.8%。對經濟增長乏力的預期是下調每股收益增速預期的主要原因。

　　摩根士丹利總結道，中國正在向消費和服務主導轉型，同時面臨高負債以及傳統經濟的產能過剩，因此中國經濟在未來12個月仍然會增長乏力。所以，未來12個月滬市A股的每股收益預期為259，較市場預期低7%。

　　針對市場上傳言中國官方不會讓市場大跌，摩根士丹利認為，中國政府無法直接控制市場行為，尤其是交易量、估值和杠杆已經很高的情況下。該機構坦言，看空未來12個月的A股市場的聲音與2007年底所聽到的聲音一樣聽起來可疑。