央行双降救市防踩踏未必是长效药
中国人民银行自28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本，同时有针对性地对金融机构实施定向降准。
27日下午，笔者在一辆车上突然听到身边的人发出惊呼：降息降准了，股民有救了。
非常之举救市
这次的降息和降准，应该都是非常之举，各方解读不同。央行说，定向降准是为了进一步支持实体经济发展，促进结构调整。而证券市场人士给出的解释是，防止本周一内地股市出现踩踏风潮。
按照上周五A股的暴跌惯性，如果没有大的利好出现，本周一大盘还有暴跌5%以上的惯性，而一旦发生，场外配资踩踏风潮必然出现，后果将会十分严重。而出现踩踏风潮的可能将不仅仅是场外配资，甚至不排除融资盘的踩踏风潮出现，那就会让情况变得更加复杂而危险，甚至会危及内地股市来之不易的牛市基础，让市场重新回到熊市轨道，让内地非常重要的直接融资计划泡汤。
所以，有分析认为，如此非常之举应该不仅仅是央行的决定，有可能来自更高的决策层。
关键是证监会态度
本次降息和定向降准发生在大盘两周暴跌1000点或20%的大背景下。这个时候，非杠杆资金不敢无后顾之忧地进场抄底，因为怕给杠杆资金当垫脚石；场外配资杠杆资金则因为场外配资接口陆续关闭而不会再回来，而融资盘经过这场千点大跌，也会少了许多的豪气。
所以，此时降息和定向降准会让A股市场短线资金进场抢反弹，但可持续性差。更麻烦的是，以往股市的经验说明，降息降准这样的利好，越是初期的影响越大，越往后效果越淡，甚至可能成为市场更大震荡的机会。
上周五暴跌之后，证监会发布会照常登场，证监会的表态很清楚，这次暴跌是市场前期暴涨的自然回调，清理场外配资不会半途而废，清理市场违规不会止步。更重要的是，对於导致市场暴跌的一个重要因素——市场扩容压力太大，证监会用行动作出了解释，上周五收市后又公布了预发行名单。发言人还澄清说，所谓新股发行会因为需要补充中报或季报数据而放缓乃至出现一定的间歇期的预测没有根据。一句话，市场持续暴跌没有打乱有关方面的市场扩容节奏。
所以，不要一看见央行的动作就疯狂进场，小心旧痕未癒再添新伤。（王长久）
A股的问题出在根子上
央行降息和定向降准了，但央行救市能否真的完全防止踩踏风潮，还须观察。而6月26日内地股市的股灾给新股民上了一堂风险教育课，上证综指两周暴跌千点也让那些热衷融资炒股甚至通过场外配资「高利贷」炒股的股民吃了苦头。痛定思痛，内地都在反思一个问题，就是暴涨暴跌在内地股市为何不可避免。观点很多，让人眼花缭乱，但笔者觉得，大家看到更多的是表面问题，而忽视了根子上的问题，那就是内地股市的乱源在股票发行环节，A股的问题出在根子上。
中核电难逃被疯炒命运
6月26日内地股市超过2000只股票跌停，场面非常悲壮。上海股市1058只个股暴跌，只有35只股票上涨。而在上涨的个股中，中国股市的巨无霸中国核电居然涨停，而且是自6月10日上市以来拉出的第12个连续涨停。中国核电上市初流通股本为38.91亿股，发行价为3.39元。发行初流通市值为131.9049亿元。而到了6月26日收市，12个交易日该股累积升幅达到10.56元或311.5%，至此流通市值激增到542.7945亿元。
该股上市前11个交易日累积换手率只有0.99%，只有26日市场暴跌使得该股盘中打开涨停，换手率激增到41.54%。从目前态势看，该股疯牛接近尾声，打开涨停是迟早的事情。而该股一旦打开涨停势必有一个价值回归的过程，其对市场的拖累将不可避免。
这就是内地股市发行问题的真实写照。其实中国核电还不是最疯的，去年以来的这波行情中，新股遭到爆炒的情况非常普遍，发行时一签难求，上市後连续涨停成为常态，连续几十个涨停，股价翻十几番的也不是新闻。
这样的事情发生多了，市场已经见怪不怪了，但问题就在这里。内地股市去年下半年恢复新股发行以来的情况说明，内地股市发行中的问题不是减少了而是增加了，内地股市的暴涨暴跌之中都能看到发行问题的影子。
爆炒新股是内地股市的独家本事，在世界其他股市基本上看不到。从目前的态势看，监管层封杀场外配资和规范两融让上证综指大跌千点，二级市场的牛市，至少是疯牛基本上画上句号了。但可以预期的是，一级市场的疯狂还会继续，还会传导到二级市场，使得内地股市二级市场新股不败大戏好戏连台。
根不正则苗不正
内地股市二级市场的问题好多是一级市场传导过来的。先说价值投资，一级市场上根子就不正，核准制下管理层掌控着发行节奏和发行规模，政府主导的一级市场总是营造出僧多粥少的局面，一签难求，要麽不中签，中签翻十几番成为常态。这样的核准制发行，有关方面永远不用担心新股发不出去。这样的局面也会给管理层传递出信号，内地股市涨起来可以任性，跌起来可以任性，新股发行起来也可以任性。
俗话说，根子不正则苗不正，一级市场的不正必然传导到二级市场。机构靠资金优势和工具优势渠道优势而获得更多的中签筹码，新股上市後基於市场普遍的心理，只要用足资金就可以让新股连续十几个几十个地拉涨停，然後赚得盆满钵满之後再慢慢派发，获暴利了结。循环往复，乐此不疲。而潜规则之後的後果，则留给了二级市场。
扩容不应是调控市场的工具
内地管理层一直将核准新股发行的节奏和规模作为调控市场涨跌的工具，尽管没有这样说，但一直在这样做。上个世纪九十年代，管理层要让一波行情终结，只要公布年度新股发行额度就可以做到了。本世纪以来，虽然管理层不再明确地这样说这样做，但扩容依然是其调控市场的重要手段。2007年市场走熊，管理层就暂停新股发行，使得市场很长时间丧失了融资功能。而去年7月开始，市场走牛，管理层重启新股发行。但行情初期，管理层通过控制新股发行速度来呵护市场，去年下半年每个月发行家数在13家左右。而今年一季度，鉴於市场大牛，监管层就将扩容密度扩大到每个月25只左右，翻了一番。二季度市场大热，监管层将扩容提速到一个月两批共55只左右，而且明显加量，巨无霸陆续有来，於是行情出现拐点。
6月的两周千点暴跌一个重要原因就是扩容的提速和提量。而两周暴跌证监会都没有改变对扩容的态度。扩容节奏依然是一个月两批，就是7月初市场预期将出现的扩容间歇期，证监会也澄清了。市场也将管理层扩容节奏和规模作为观察政府态度的试金石，由此得出市场还没有见底的认识。
注册制改革快点来吧
现在市场只能希望预期的注册制改革快点来吧，核准制快点落幕吧。只有与国际接轨，尽快实行注册制，才能避免一级市场的乱局，避免一级市场的病毒传染到二级市场，由此让内地股市回归理性，回归价值投资，远离周期性的暴跌暴涨，让中国真正成为资本的超级大国。(子木)
「央妈」给的爱市场买账吗
原本也就以为，上证综指只是意气用事，今年夏初势必要以深V与穿着清凉的大众美女一较高下，殊不知玩着闹着却再也V不起来了，直奔趴停而去。上周五，A股市场2700多只个股，上涨个股不到150只，再除去停牌的近400只，余下2100多只个股，2000只跌幅超过5%！典型恐慌性抛售，造成泥沙俱下般惨烈。不由质疑，中国股市还当真姓牛吗，此前或许勉强还能说是猴市，因为起码还会上上下下来来回回蹦躂跳窜，可经过上周五的熊样杀跌之后，不禁要问，牛的元气还在吗，熊恐怕真的来了。
熊牛分界只差一点
自6月12日创下7年多来新高5178.19点后，上证综指截止上周五收盘壮烈牺牲至4192.87点，跌幅19%，仅差一个百分点，便可以从技术形态上正式宣判进入熊市。股评家们均把周一开盘视为重中之重，因为如果开盘后触及平仓线的投资者不能及时补仓，则在10点半之后将会出现更猛烈的抛盘。此观点，获得港交所行政总裁李小加认同，「下周一很关键，是个冷静日，大家惊慌了，熊就来了。」此轮来之不易的牛市，真的就这麽轻易从指缝间溜走吗？正当市场处於牛熊生死一线之间，经DNA检验确认后，证实央妈真的就是亲妈，因为「亲妈的爱，只会迟到，绝不缺席」。唯独可惜的是，与美联储的公开高调相比，中国人民银行行长真可谓是「禾秆盖珍珠」。
话说，就在23日华盛顿举行的中美对话之时，周小川拒绝就是否还会减息表态。在被内地媒体围观报道后，股市随即急转掉头，业界相继将此归咎於货币政策的转向，因为降准降息明明就在眼前，却偏偏没能如期而至。专家学者一唱一和，「尽管当下仍有继续宽松的空间，但已经十分有限，至少在近期之内并无降息降准的窗口」。投行券商同样屁颠屁颠地跟风预测，央行再降息已经渐行渐远。可就在A股暴跌之后一天，人民银行宣布双降，既降息来又降准。
央妈表态有望止泻
态度啊态度，这就是态度。央行一表态，专家学者金融机构随即解读：央妈以行动说明，短线底部确定了。
当然，时间节点的确足以充分说明央妈的用心良苦，不然谁会如此不怕丢脸地自剃眼眉，报纸媒体刚刚铺天盖地转述一哥的话说降息降准都别指望，说时迟那时快居然就双降，如果没有上周五的A股「腹泻」，哪会在一觉过后就如此大手笔「输液」。对股市而言，这无疑是一个重大利好，尤其是在人心极度不稳甚至恐慌的氛围下，央行双降对於稳定安抚市场情绪起着至关重要的作用，人心稳市场才会稳，唯有消除羊群恐慌，股市方能有望止泻。
是熊是牛还看今日
「央行鼓励大家继续参加A股市场，反弹可能性是有的。但是A股过多依赖杠杆，基础不紮实。市场核心问题就是基本面的不紮实，公司盈利不紮实，市场活跃靠的是炒。」经济学家谢国忠道出了理。接连暴跌，市场信心已是疲惫不堪，股民更是遍体鳞伤，一群伤痕累累的惊弓之鸟，双降政策到底对股市走势又将会有多大影响力呢？实际上，加强监管规范融资融券，实实在在去杠杆，导致市场资金紧张大盘上攻乏力；再加上，早已不低的市盈率和神创等板块的过度炒作，暴跌亦只不过是对前期疯狂的所付代价罢了。
由此可见，虽然央妈爱之深溢於言表，但在自杀式跳水过后的市场是否买账，是熊是牛，关键一切还看今日大盘。(张碧珊)