雖然希臘公投反對緊縮方案，但齊普拉斯已表明不願脫歐，希臘往后去向有待觀察。齊普拉斯被稱為新派領袖，一舉一動不按常理。筆者常言希臘就算今回撐得過去，但伸手救援已成新常態。齊普拉斯以后會否再把希臘前途擺上賭臺？天知道！

　　歐債危機即銀行危機

　　過去一星期可見，炒脫歐第一個受害者就是銀行業。資本管制后，每日60歐元夠吃飯嗎？香港人可以吃街邊魚蛋，希臘人就要日日三文治。其實希臘脫歐最大問題是違約對歐洲金融體系或會造成重大打擊，因為歐洲銀行確實不能忽視希臘的借貸額。更何況，希臘一走，西班牙及意大利等又如何？「歐豬」大國同時賴債，歐洲金融系統隨時爆煲。故此，歐債危機從來都是銀行危機。

　　提起銀行危機，筆者想起以往曾看過一本書講述2002年阿根廷債務危機。在1999至2002年間，阿根廷面對債務問題。2002年5月10日，阿根廷政府發言人表示除了一家銀行出現支付危機外，其餘銀行都沒問題，怎知在他講話同時，一名女法官正查抄一間國內銀行分行，并要求向一家學校支付75000美元存款，可是該銀行竟沒有美元及披索現鈔。於是女法官查其金庫，發覺只剩下一大堆硬幣。情急之下，銀行最終交付共750公斤硬幣予該校，其后庫內空空如也。這個750公斤硬幣的故事準確地說給大家聽——銀行是真的可以沒錢的。

　　阿國銀行危機的故事并不止於此，但與希臘問題最相關的就是銀行資本管制問題。上文講過，希臘一出事，銀行業首當其沖，由資本管制而引伸的擠提更隨時發生。在資本管制下，日常生活受到影響之餘，對國外的支付亦受限而影響入口材料活動，對經濟產生負面影響。若資本管制只是一、兩個星期之事，問題或不大。但2002年阿根廷金融危機顯示，資本管制不是一、兩個星期之事，而是起碼半年有多。

　　2002年阿根廷金融風暴是近年較著名的銀行危機。根據央行數據，1999年12月阿國銀行體系總存款為815億披索，而貸款總額卻高達839億披索，一元成本竟做超過1元生意！貸存比率不合理地高（見圖），反映過往多年國內銀行為求高利潤而過度放貸，部分銀行不良貸款比率更高達30%，顯示貸款過度之餘，更無視借款人質素，最后陷入萬劫不復之地，這亦是希臘銀行現時面對的一大問題。

　　當阿根廷金融危機到了后期，阿國政府終於在2001年12月實施資本管制，包括凍結存款、沒收退休存款、禁止匯款到海外等，結果爆發大規模民怨與抗議，最后亦放棄了披索緊盯美元的固定匯率，改為浮動匯率。阿根廷政府并宣布將美元定存改為披索計價，民眾存款金額大減一半以上。這個情況，希臘人想見到嗎？

　　阿根廷危機的啟示

　　做套容易解套難，取消資本管制是恢復經濟及銀行體系運行的重要一步，但亦可能面對資金外流而對經濟造成更大打擊，匯率再貶不在話下，惡性通脹亦由此而來。故此，當時不少銀行都反對解除禁令，間接拖延問題。

　　自披索貶值及禁止民眾提款后，商業銀行註冊資本折成美元后大縮水，據數據顯示，整個銀行體系註冊資本縮水八成。同時，因為無人再在銀行存款，銀行的貸款能力亦大幅下降。久而久之，政府與銀行不得不努力想出可行的解決方法。

　　由2001年12月資本管制開始，期間曾有不同方案嘗試把存款解凍，如2002年2月最高法院裁定政府凍結存款屬違法，5月有廿多萬民眾上街，但最后因一眾銀行上訴，而上訴間不用向存戶付款，問題仍未能解決。新經濟部部長在4月上任后亦曾提出以新債換存款計劃，但因為仍不是以現金歸還存款，事情不了了之。阿國經濟終於在2002年下半年於谷底回升，匯價亦在1美元兌3.5至3.8披索企穩，民眾對貨幣及銀行體系逐漸恢復信心，銀行存款亦持續回升。

　　最后，在同年10月1日，阿根廷政府及中央銀行決定取消大半年來的資本管制措施，銀行危機得以紓緩，阿根廷經濟亦慢慢回復增長。

　　由此可見，有形之手似乎解決不了銀行危機，最后要讓民眾對國家經濟恢復信心才可解救，而阿國資金管制足足維持了十個多月。再者，阿根廷只是把固定匯率轉為浮動匯率而已，若今輪或往后希臘真的要脫歐的話，在需要印制新貨幣之下，故事就會跟阿國大不同。阿國的十個月抗戰，在希臘神話下，分分鐘演成十年抗戰。鑑古知今，狂人繼續「玩澫」，后果不堪設想。今次希臘議題是對接受緊縮與否作公投，但以齊普拉斯狂人的性格，難保下次議題就是應否留在歐元區。到時候，戲肉才正式開始。

　　交通銀行香港分行環球金融市場部劉振業