顏安生

　　自6月15日內地股市出現大調整之后，要求政府救市的聲音不絕於耳，救市的理由除了指股市事關中國的經濟發展、社會穩定、和億萬投資者的福祉，更危言聳聽到如果股市出現大跌，那麼證券商、銀行等金融機構必然會爆發危機，從而將引發整個中國的經濟危機，因此，為了中國社會經濟大局，政府必須果斷出手，挽救A股於危難之中。

　　救市與市場原則背道而馳

　　更有甚者，股市市場傳言，1998年香港金融危機正在內地上演，其中A股是國際金融大鱷做空中國的切入口，并且煞有介事地列出若干家外國投資大行的名單，指它們背負美國等西方國家的陰謀，試圖通過打壓股市來阻止人民幣國際化進程，從而達到阻止中國經濟崛起的目的。因此，為了捍衛國家利益，為了粉碎西方做空中國的陰謀，中國政府必須使出渾身解數，不惜一切代價在股市上與西方金融大鱷決一死戰。

　　由於絕大多數普通投資者不是經濟學者，對金融危機和國際金融大鱷的了解也一知半解，因此，面對A股不斷出現的調整及不斷縮水的收益，他們也都跟風高喊救市口號。在內地一邊倒的救市輿論壓力之下，人們見到，內地金融監管當局不得不順應要求，出臺了一些救市措施，盡管效果不彰，但終究回應了市場的某些要求。

　　那麼，內地投資者為什麼會對政府有如此之高的救市期盼呢？根本原因在於內地的A股市場還不是一個真正的開放式市場，盡管規模在全球股市上位居前列，但其運作制度、IPO模式、投資文化等各方面和30年前創立之初相比，幾乎沒有進步，也就是內地投資者自己定性的那樣，A股還是一個政策市。意思是說，A股不是一個真正的投資市場，而是由政府主導和行政干預的特殊股票交易場所。因此，當股市違背大多數投資者利益之時，政府有責任有義務確保投資者利益，在股市連續出現大跌之后，要求政府出面救市合情合理，理所當然。

　　眾所周知，2014年A股漲幅高達五成，成為全球股市漲幅之最，而進入2015年之后的前五個月，A股繼續上漲達30%，在此輪上漲行情中，A股上漲幅度高達八成，幾乎沒有一個投資者不大賺其錢。然而，面對如此快速的上漲，內地市場上卻沒有一個警示聲音，相反，各種樂觀論調來自四面八方，對A股指數預測也好像當年的大躍進那樣，沒有最高，只有更高，而只有海外投資大行指內地A股存在嚴重泡沫，投資者須要警醒。

　　阻礙A股市場開放進程

　　從純粹市場角度來看，一個上漲了八成的股市出現20%的回調是最正常不過的事情，但在內地投資者看來，這卻是天要塌下來的大事。這也難怪，因為內地股市不是一個正常的市場，盡管現在有越來越大的市場力量在A股市場中發揮作用，但投資者仍然可以不尊重市場的力量，可以不按市場規律辦事，而是要求政府在股市中扮演更加重要的干預角色。本來，中國的投資者嚴重缺乏風險意識和抗風險能力，此次救市則喪失了一次很好的風險教育機會。可想而知，這樣一個股市只會離市場越來越遠，尤其在中國資本市場即將走向全面開放的大背景下，政府的救市不僅會讓投資者產生更大的依賴性，一旦日后出現類似的調整，投資者就會故技重演，再次施壓，要求救市，更嚴重的后果是將會嚴重阻滯A股市場的開放進程，削弱A股市場與國際資本市場的接軌能力。