2015年的“六月股災”，其開場和收場，均與國際其他資本市場無可比性。中國股市有其特定的邏輯，誰能摸到這一邏輯的邊際，誰就可以在中國股市大發其財。其“罪魁禍首”，不在杠杆、不在買空賣空，而在這一邏輯本身。

　　非常遺憾的，這次股市震蕩，並沒有引起人們真正的重視，即反思我國股市的缺陷，而是在整個“救援”過程，充分地發揮了這一缺陷的“優勢”。很顯然，這一股市震蕩後的後遺症，將影響中國資本市場乃至整個市場經濟制度環境，在相當長的時間成為一個充滿疑慮的市場。

　　中國資本市場，業經產生就是一個缺乏自省的市場。所有的監管，都著眼於政策造市，為了滿足行政意圖而為其“保駕護航”。

　　中國注定要為自身的“政策驅動市場化改革”這一模式買單!而所謂的“災後重建”，更凸顯這一運動式“資本市場”的計劃功能。中國的市場經濟本身，則是計劃的產物，所有的市場，無不是先有“計劃”即行政意圖，然後再通過政策去做杠杆完成。

　　只要這一模式不反思、不轉變，整個市場包括資本市場，所有的問題就只能反複出現、而且愈演愈烈，風險的敞口只能越來越大，從而將所有變革逼上懸崖。

　　“六月股災”無疑是一個警示!中國需要從戰略遠見及對中國發展路徑進行反思，股市之災，僅僅是中國問題的集中反映，而在股市發生的問題，無一不牽動或與整個市場缺陷和矛盾相關，而且屬於牽一發而動全身的緊密程度。何為“重建”?“重建”什么?毫無疑問是信用和信心!在這個市場環境裏，所有的參與者或主體，都需要信用生態鏈的鏈接。而政策與法律互為糾結，則只能置信用之立於不堪境地。

　　中國需要對中國股市反省，以此為入口，進而對自身的國家發展道路進行反思，譬如近三十餘年前的“貓論”肇始，到1990年代之後的中國股市至今，中國的跛腳改革，在一只腳凝滯、另一只腳加速度瘋狂奔跑，而注定會跌跤的必然邏輯方面，不是如何防范跌跤風險，而是從根本上解決導致跌跤的可能性因素。

　　從“貓論”之不管白貓黑貓、逮住老鼠就是好貓的不擇手段賺錢為終極目標，到股市不管公司是誰、只要不停地進行股票翻炒，就能有錢賺，等於向全國老百姓(603883,股吧)發起了炒股總動員。因為炒股不需要任何技能，任何股民只要長蹲K線就會成為股評家，因此中國出現了一個龐大的股民社群。而與此同時，各種政策推波助瀾，不斷地制造政策行情，專注於實體經濟的群體，主業利潤已經永遠趕不上股市的暴富臆想。企業主紛紛丟棄主業而抽出流動資金、甚至貸款投入股市，而老百姓已經不再相信什么勤勞可以致富。

　　毋庸置疑，股市是個好東西。但中國股市，從一開始即是為了急功近利的需要而出現的。換言之，假如沒有股市也可以滿足行政經紀目標的需求，中國股市能不能產生，則可能會打問號。

　　中國缺乏股市戰略，則體現於對股市的行政工具性這一定位。而不是將股市真正作為市場經濟體制的資源優化配置機制，予以充分尊重而遵循其本質規律。

　　很顯然，政府已經習慣並得意於對股市的操縱或幹預，視一波又一波的政策股價行情為行政績效的指標或符號。一旦股價不聽話、不如意行政意願，就會通過密集政策進行合圍，逼其就范。

　　事實上，市場並不是就一定“老老實實”地任由政策取向擺弄，比如政府行政手段刺激經濟，民間資金很豐富但就是不配合，最終政府只能幹脆印錢來保證經濟刺激行動的實施。一方面，民間大量閑散資金擁擠堆積，一方面政府大開印鈔機，多方湧向股市，泡沫股價致公司價值與價格倒掛，唯有不斷地通過杠杆釋放龐大資金供給。當然，政府很樂意看到這一局面，而股民也可以有火中取栗的概率而很受歡迎，沒有進入股市的老百姓亦聞風而動，養命本錢和老本兒開始投入，以期盼得到比銀行利息高幾倍的收益。

　　中國股市由此呈現“繁榮”，股市使股民得了神經病後很精神，一有風吹草動就神經兮兮、高度緊張，瘋言妄語，擾亂了自己也擾亂了決策。亂燉一鍋粥。蓋因為所有的生存希望寄托於股市，股市成為火藥桶，每一只股票，都成了一根火柴。無論哪一根火柴點燃，就可以引發連環爆炸。

　　在這一環境裏，賺到錢焦慮，賺不到錢也焦慮，富人焦慮、窮人更焦慮。

　　假如股市給一個國家的人民，帶來的是如此的精神窘迫，就說明股市從本質上就是錯的。

　　當然不是。

　　那么什么是真正的股市?以及中國股市有多不正常，已經沒有多少人去知道。股份制本是中國人民真正當家做主人、民主化的契機，最終淪為視股票馭使的“民“。

　　文化大革命，加深了公民變“人“的民即被人馭使的奴隸; 股市則不但讓公民成人奴、還且成股的民即股票的奴了。

　　中國人民如此被劣化而不自知，還在為被劣化唱贊歌，這就是中國精神景象。 而資本市場因實體經濟需要而產生，最終回歸實體經濟而循環，這是資本市場原始功能。實體經濟無論在產業、產品型態上怎么變化，都是原始產品需求的供給者，這是恒律。

　　與此同時，中國股市這一急功近利，殃及於實體經濟及整個市場經濟品質，則是產品不求精但求快，以至假冒偽劣遍地而成慣性。

　　如同文革過後三十多年，不管經過沒經過、了解不了解的人，都在義憤填膺地譴責，而無多少人反思我們自己人性的缺陷。

　　中國股民亦對股市集體卸責，在畸形的股市浸淫日久，如同文革時期一樣，都已經麻木、無視、甚至對股市的“道德性”職能喪失已習以為常，如股民對股票公司的分紅訴求、以及股市對上市公司的公司治理功能，要遠遠高於股票本身。

　　其間，政府及監管部門，一直放任、縱容甚至有意容忍股市或上市公司種種不正常而“正常”化。中國股市成為不擇手段，一味唯利是圖、打砸搶的壞孩子甚至惡霸。

　　一些著名經濟學家如什么“X股份”等，使勁鼓勵中國市場無道德生存，淪為文革時期的吹鼓手，而人民日報每每對股市發聲，就是文革之梁效社論的作用了。

　　每逢股災，歐美資本市場就是一輪完善和調整，而中國股市從監管到股民，沒有誰去反思這個市場的缺陷，都在一窩蜂捕捉小道消息、忙著支招幫監管者補窟窿。

　　所以，文革過後仍有文革、股災之後仍有股災，只能欲演欲烈，而無任何良化可能。

　　至於這一次股市震蕩，所有“空”還在那裏，不增不減;杠杆還在那裏，只會長不會短。（作者：崔新生）