作者：周科競

　　今天是三大股指期貨7月合約交割的日子，7月合約作為經歷了本次暴漲暴跌的主力合約，其交割受到了很多投資者的重視，甚至有投資者將中金所規定交割當日的漲跌幅比例提高至20%理解為要消滅空頭。其實不然，擴大漲跌幅比例是為了防止交割價格置于漲跌停板之外，并不存在刻意消滅誰的用意。投資者也不應因此判斷股指期貨交割日一定會上漲或者下跌，其實股指期貨主力合約已經完成從7月向8月的轉移，7月無論在什么價格交割，都是正常的市場行為，多方或者空方都不會因此而受到不公正的待遇。

　　股指期貨交割日的決戰，需要有一個大前提，即多空雙方都不愿意平倉，交割日股指期貨仍然保持著很高的持倉量，只有這樣才能引發多空雙方利用種種資源來控制交割價格。同樣在商品期貨市場，如果交割前巨量持倉不能成功向下一個月份轉移，也會出現逼倉的行情，此時交易所都會高度關注并想盡辦法化解風險，包括但不限于主動聯系持倉大戶，詢問交割意愿、提出風險提示，以及主動講解對方如果拒不平倉，投資者可能面臨的被逼倉風險。

　　也正因擔心“7·17”決戰的風險，中國金融期貨交易所提出了化解風險的辦法，即在最后一天將漲跌停板擴大到20%，主要是擔心周四股指期貨再度暴跌至跌停板并大幅貼水，而股票現貨卻出現上漲，假如今日股市繼續上漲，如果在10%的漲跌停板情況下，今日的股指期貨7月合約即使漲停也將低于指數現貨的價格，此時擴大漲跌停板就有了實際意義。

　　現在問題都解決了，7月合約的持倉大部分轉移到了8月合約，交割風險也已經化解，今日的股指期貨7月合約，一定會緊緊跟隨現貨價格波動，因為假如有人刻意拉高或者打壓股指期貨7月合約，一定會引發對手資金平抑價格，因為今日的7月合約注定要在下午3時交割，哪怕是在漲跌停板，期貨公司也不會逼迫投資者平倉，故平日投資者擔心的強行平倉在今日沒有任何威脅，股指期貨的7月交割日，注定會風平浪靜。

　　對于投資者來說，現在應該把眼光轉移到上市公司的內在價值上，尋找真正有成長性的好公司，并在股價合理的位置買入并長期持有，不管是慢牛，還是震蕩市，價值投資都是惟一穩健的投資方式，依靠配資狂熱投機，不能說所有人都會賠錢，但這種買法無異于賭博，與其這樣賭法，還真不如去澳門。

　　更高級的玩法，還是要對沖股市波動的風險，對于散戶投資者來說，最簡單的辦法還是買入適量看跌期權，用很少的權利金去規避股市下跌的風險，這有點像是買保險，即買入股市不會下跌的保險。