美聯儲暫緩加息

　　A股為何仍難止跌？

　　「2015年全球最大的事兒是什麼？」當你提出這個問題時，大多數經濟學家在向你論述一番國際經濟形勢之后，都會將話題扯到美聯儲加息的預期上。

　　到底美聯儲加息是多大的事兒？這對中國A股市場的影響是如何體現的呢？

　　有人形象的比喻：「美聯儲加息基本上相當於投放一枚在全球具有震懾力的原子彈！」為什麼呢？因為一旦美聯儲加息，美元便會進入上升通道，而各國本幣在這個過程中開始貶值，可謂牽一發而動全身，隨之而來的便是各國經濟因貨幣貶值而引發的一系列的經濟波動。

　　從歷史上來看，每次美聯儲加息都會對世界各國股市產生或大或小的影響。通常加息后新興市場股市先跌后分化，首次加息后一般出現3至4個月的調整期。

　　如今A股市場持續震蕩、大多數投資者仍處在水深火熱不得解套的困境，美聯儲加息預期又如懸在頭上的一把達摩克里斯之劍，給市場情緒再添隱憂。

　　在美聯儲透露出加息計劃后，A股市場便再次上演超千股跌停的股災行情，當日滬指跌幅超過8%，創金融危機之后的單日最大跌幅。

　　隨后雖然美聯儲決議推遲了這一計劃，短期內這一風險得以化解，但是對A股市場情緒造成傷害卻難以在短期內修復，A股指數仍在持續低位震蕩中不斷下滑。

　　值得投資者深思的是，究竟本次美聯儲加息對風雨飄搖中的中國股市是利空還是利多呢？

　　通常，美聯儲加息將導致「熱錢」流出中國等新興市場，二季度數據來看，中國資本流出規模約679億美元，似乎也印證了市場對流動性的擔憂已然成真。

　　但是從另一個角度來看，歷次美聯儲加息之后，中國政府都會出臺一系列相應的利好政策進行風險對沖，而目前市場對這些利好政策倍加期待。

　　根據預期，一旦美聯儲加息，中國政府很可能會在同時推出降息等一系列利好政策來補充流動性，A股市場或許能在新一輪利好政策刺激下恢復活力。

　　而隨著美聯儲加息預期推遲，這些政策可能也面臨短期無法出臺的問題，因此，在美聯儲加息時間推遲之后，A股市場因其加息受到的沖擊并未在短期內得到修正，反而在這種隱憂中越陷越深。

　　從公開資料來看，美聯儲加息可能在9月份或12月份開始實施，包括高盛等投行機構的觀點認為這個時間點更有可能會是在今年的12月。

　　歷史上A股通常會在美聯儲加息實施之前表現頹勢，而在加息實施后開始逆轉，這一規律是否還會重演目前無法判斷，這或許有賴於中國政府準備的一系列利好對沖政策將在何時推出。騰訊證券 王月