人民幣兌美元在岸即期匯率繼12月8日貶值0.37%後，12月9日開盤後，一路貶值，盤中一度貶值0.55%，突破6.20大關，貶值和波動幅度創曆史之最。展望明年，分析人士指出，人民幣對美元或將適度貶值，但幅度不可能大。

　　“此次人民幣匯率大幅的波動，顯然受到了昨天(12月9日)公布的外貿數據影響。外貿數據不及預期的表現，顯然引發了市場對中國經濟增長率的擔憂，加強了對未來貨幣政策進一步寬松的預期。”國泰君安分析師團隊指出，“人民幣貶值早在昨日就已是初露崢嶸，並在市場上有所反映。人民幣3個月遠期升水昨日上揚近100個基准點，3個月買價升水由595個基准點上升到677個基准點。遠期匯率是投資者對人民幣未來預期的體現，而將近82個基准點的升水固然受到昨日貿易數據的刺激，但其根本還是人們對人民幣貶值的預期。”

　　國泰君安分析師團隊進而指出，引爆當日人民幣大幅貶值的那根稻草，來自9點15分央行公布的最新人民幣中間價6.1231。“一直以來，隨著外貿順差的高位和增長，在外貿數據公布的第二天，央行都會相應調升人民幣中間價位，升值幅度一般在150到200個基准點左右。面臨此次曆史最大順差金額，人民幣中間價位僅僅升值51個基准點，這顯然是不符合市場預期的。”國泰君安分析師團隊稱，“2014年年初，經濟下滑，2月央行突發貶值操作，通過人民幣貶值拉動出口增長，取得不錯的效果，進而促進了經濟增長。如今，面對相似的經濟減速的困難，央行會否故技重施，以達到年初操作時的類似效果，也給市場提供了相應的猜測和預計。”

　　事實上，今年以來，人民幣對美元累計貶值0.6%，但人民幣實際有效匯率累計升值1.4%。中信證券(600030,股吧)首席宏觀分析師諸建芳等人指出，2015年，由於主要經濟體貨幣方向性背離繼續加大，人民幣實際有效匯率將面臨較大升值壓力，而人民幣實際有效匯率的持續走強，將削弱我國外貿部門的競爭力，對中國出口構成下行風險，並對出口依存度較高的國民經濟行業產生較大沖擊。

　　“2015年，美國將開啟升息周期，而歐元區和日本將繼續加碼寬松政策。伴隨著主要經濟體貨幣政策背離程度的加大，歐元兌美元、日元兌美元均將進入快速下降通道，俄羅斯盧布等資源型經濟體的貨幣面臨進一步大幅貶值的風險。大概率上，人民幣將對美元保持相對穩定，而對日元、歐元等主要貨幣"被動"升值，按加權平均計算的實際有效匯率將進一步上升。”諸建芳等人通過回歸分析測算得出:人民幣實際有效匯率每上升1個百分點，總出口增速將下降2.2個百分點。在各行業中，人民幣實際有效匯率升值將有利於出口依存度較低、中間投入品進口依存度高的制造業部門，以及提供典型的“不可貿易品”的服務行業，不利於出口依存度較高的制造業部門。

　　“預計2015年由於日本、歐元區和美國之間的貨幣政策分化可能進一步加劇，美元指數將很可能保持強勢。這種情況下，如果人民幣匯率在此基礎上兌美元進一步升值，可能將更嚴重打擊出口部門，危及2015年的經濟增長和穩定就業目標。因此，人民幣匯率短期進一步升值的空間受到限制。”招商證券(600999,股吧)宏觀研究主管謝亞軒指出。

　　“在美元對全球和亞洲主要貨幣未來進一步升值的趨勢下，決策層可能會試圖控制人民幣有效匯率過快上升，而這需要人民幣相對美元小幅貶值。”瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤指出，“事實上，在上周末的中央政治局會議上，決策層已經表示將加大對外投資，逐步實現國際收支基本平衡。”

　　謝亞軒認為，從近年人民幣匯率寬幅區間波動的市場實踐來看，人民幣匯率可能已接近均衡水平，短期大幅升值和貶值都缺乏經濟基礎。謝亞軒指出，人民幣匯率的區間波動是近年來市場實際運行的結果;一個疲弱的人民幣匯率難以支撐人民幣的國際化;為防止跨境套利和套匯，人民幣匯率需要保持必要的波動性;階段性的國際資本流出和流入將交替出現，也會帶來人民幣匯率的波動;此外，央行在必要時會發揮穩定外匯市場的作用。

　　謝亞軒因而預測，2015年人民幣匯率仍將區間波動，區間范圍是6.0—6.3。汪濤則維持2015年底人民幣兌美元匯率6.35的預測。(作者：周軒千)