本報記者 譚楚丹 深圳報道
又是一個輪回。
去年12月18日以來，兩融首次突破萬億。然而，時隔9個月的9月2日，兩融余額探底9622.62億元。其中融資余額降至9591.54億元，融券余額保持在31.08億元。
兩融余額持續下降的背后，是融資客持續被“掏空的腰包”。
深圳一名兩融投資者告訴21世紀經濟報道記者，其在8月底遭遇強平。而一名廣州融資客在遭遇虧損后，一直空倉觀望。
與此同時，券商兩融業務生意慘淡。深圳一家營業部人士表示，其兩個月以來只接了1個客戶開戶。
廣發證券分析師曹恒乾表示，短期而言，兩融空間受市場情緒影響，預計將在萬億左右波動，中長期而言，考慮到兩融作為目前場內唯一的合規、標準化、低門檻杠桿工具，未來仍有伴隨股指的高彈性發展空間。
融資客：8月“負傷”
自8月17日兩融余額達到1.39萬億頂峰后就一路下滑，9月2日，兩融余額再次創新低，跌至9622.62億元，比上一個交易日減少531.23億元。
其中滬市兩融余額為6084.84億元，接近去年12月月初規模。深市余額3537.78億元，規模退至今年1月底。
曹恒乾表示，短期而言，兩融空間受市場情緒影響，預計將在萬億左右波動。
“如果不是這種極端行情，你覺得我會害怕嗎？”深圳一名兩融投資者反問記者。
記者了解到，該投資者在6月前曾獲得4倍利潤。盡管6月市場迅速下滑，但被強平后，其仍然保有2倍利潤。
然而，隨著股市的又一輪下滑，其8月底的情況已今非昔比。
“8月底已觸及強平線，不得不賣了，被傷到了。”上述投資者告訴21世紀經濟報道記者。“2008年緩跌行情，我還可以用技術來解套和及時對沖。但這兩個月的行情，技術形態都被破壞了。”
無獨有偶，廣州一名兩融投資者也“負傷”，目前已空倉觀望。
上述廣州投資者兩融杠桿為1：1，專注投資中小創股票，從不接觸藍籌股，其表示能接受50%的虧損下限。
9月7日，其告訴記者，他本來在7月已清倉股票，但隨后在8月初進場。“7月底到8月20日，市場基本平穩向上。”這讓其認為仍有投資機會。
不過，“到了8月底，五連陰那一波的第二個交易日，我感覺市場不行了，就跑了。”
上述廣州投資者表示，及時的止損動作，讓他在8月虧損20%，算是“輕傷”。“目前已經清倉，保持觀望。”
券商：兩融兩個月僅1人開戶
兩融投資者信心的缺失，也讓券商的兩融業務從炙手可熱變得“門可羅雀”。
上半年的牛市，讓以兩融業務為代表的資本中介業務成為券商重要的盈利增長點。
據券曹恒乾測算，受益于兩融、股票質押回購等業務規模快速擴容，全行業上半年實現利息凈收入366億元，同比上升237%，其中，兩融利息收入同比增幅達314%。
但今時不同往日，多名券商人士感受到，兩融業務量已進入“寒冬”。
深圳一家大型營業部人士表示，“客戶做兩融的積極性也不如以往。殺跌太快，讓不少兩融投資者連連虧損。市場沒有賺錢效應，人氣聚不起來。如果踏不準節奏入市，就會面臨強平，投資者都怕了。”
“目前仍有客戶在做兩融，但借款額度不大，主要是因為對行情看不準。”華泰證券（601688.SH）廣州一家營業部人士表示。據了解，華泰證券兩融杠桿為1：1。
盡管杠桿已比過去下降，但從盈利情況來看，虧損客戶比較多，“行情震蕩厲害，操作難度較大。”上述廣州營業部人士表示。“現在仍然有客戶來辦理信用賬戶開戶，但并未真正投錢操作，他們目前更多是觀望，等待機會再去做。”
廣發證券（000776.SZ）深圳一家營業部人士也無奈表示，“現在兩個月只遇到1個人開戶，而之前一個月至少有4個人以上開戶。一方面是符合條件的客戶在暴跌前已開好信用賬戶，一方面是行情不如人意。”
上述廣發證券營業部人士表示，客戶虧損不在少數，同時兩融交易量變少。“兩融余額已降下來，目前主要還是客戶主動減倉的原因。爆倉的基本都在7月已爆得差不多了。”
融資客押寶藍籌
兩融探底，在多名分析師看來屬意料之中。
“過去一周權重極力護盤，上證綜指僅小幅下挫。但觀察兩融余額卻是一幅場內資金‘勝利大逃亡’的景象，兩融余額快速回落。在最后一個交易日上交所的融資余額更是再次跳水。”招商證券（600999.SH）分析師王稹表示。
據Wind統計，8月17日－9月2日連續12天內，所有板塊都出現資金凈流出。非銀、銀行是資金凈流出最嚴重的行業，非銀凈流出544.87億元、銀行凈流出310.25億元。此外，房地產、計算機、醫藥生物分別凈流出219.63億元、216.96億元、214.15億元。
上述廣發證券營業部人士告訴21世紀經濟報道記者，根據其觀察，其營業部兩融客戶投資藍籌為主，“因為藍籌流通性比較好，也是國家救市的對象。例如之前買銀行的兩融客戶，基本都不會虧太多。”
而在創業板融資標的上，各家券商仍較謹慎。
國盛證券早在6月初將創業板股票全部調出融資融券標的證券，而其他券商也不同程度地將創業板股票調出股票池。
對于未來兩融走勢，海通證券（600837.SH）人士表示，“杠桿下的熊市，負債剛性不變，凈資產在下跌過程中加倍式縮水，融資盤的償還壓力持續釋放。需要增量資金持續進場承接，才能改變總體買賣不均衡的現狀。”
而曹恒乾表示，中長期而言，考慮到兩融作為目前場內唯一的合規、標準化、低門檻杠桿工具，未來仍有伴隨股指的高彈性發展空間。