上證綜指上周收盤3097點，連續15個交易日收盤站在3000點上方。雖然8月26日以來空方也曾經多次發動攻勢，但3000點關的防御力量逐漸凸顯出來。而從兩市成交萎縮程度看，空方手上可打的牌不多了，有望初步探明市場底，開啟反覆向上的新格局。香港商報記者王長久

　　做空動能接近枯竭

　　上周五，美聯儲決定暫緩加息，這是內地空方最愛動用的做空籌碼，上周市場幾番沉浮都與此有關。上周五也是內地股指期貨交割日，最近幾個月每逢股指期貨交割日市場都會習慣性地暴跌。而上周五這樣的場面沒有再出現。值得關注的是，這也是中金所出臺多項新規之后的第一個期指交割日。在過去的一個月內，中金所出臺多項新規，嚴控股指期貨過度投機。隨著期指交割日的到來，市場各方對於「交割日效應」格外關注，但從上周五盤面表現看，卻是相當的平靜。這說明，幾個月來股指期貨對股市的沖擊高潮已經過去。

　　上周更重要的消息，是管理層關於清理配資有了新思路，按照新思路，許多的配資將不用通過平倉來化解，這樣會減輕市場砸盤的壓力。

　　現在，幾乎要出的利空基本上都出來了，市場空方做空動能也已經衰竭。上周五A股小幅收漲，兩市成交大幅萎縮至不足5000億。利空出盡，就像彈簧越壓反彈越有力，反彈動能不斷孕育。根據利空出盡的時點分析，市場看多聲音逐漸成為主流，業內預測快則在9月底「習奧會」前后，晚則在10月中旬十八屆五中全會前后，最遲在中央經濟工作會議前，將出現「利空出盡」之后的大級別行情。

　　違法減持風險降

　　此外，內地股市的嚴打也清除了市場的毒瘤，嚴打市場操縱，會讓市場回到價值投資軌道。內地股市還有一個風險點是上市公司大股東的持續減持，加大了市場的拋壓。而上周五證監會發布會透露出的信息是，管理層對大股東違法減持采取了高壓處理，持續對違法減持和短線交易行為保持高壓態勢。

　　日前，證監會已完成第二批19宗上市公司重要股東違規減持和短線交易案件的審理，上述案件已完成事先告知程序。其中，違法減持比例最高為7.81%，至此，41起移送審理的違規減持案件已經審理完畢。證監會發言人鄧舸表示，上市公司大股東和實際控制人對促進上市公司發展，維護市場穩定有不可推卸的責任，部分大股東違規減持缺乏守法意識和守信概念，對此，證監會將加強監管，嚴厲打擊。涉案人員應當認識違法行為并及時參與到穩定市場中來。如此，嚴打后的內地股市將會在一定程度上恢復生機與活力。

　　境外資金已經進場

　　再有8個交易日就到月底了，空方最猖獗的階段已經過去，持續的暴跌已經讓內地股市顯露出市場底和價值底，市場輿論也開始轉向，抄底盤開始踴躍。場外特別是境外資金開始入市。港交所的數據顯示，上周五滬股通凈買入額近27億元，港資抄底步伐加速。此外，8月份QFII及RQFII額度也有增加，可能為A股帶來增量資金。

　　當然，內地股市也面臨新的挑戰，就是股災中流出的資金一時還不容易流回，因為據觀察，熱錢正涌向房地產市場，北上廣深四大一線城市的房價在8月份都出現驚人的升幅，背后的動能據信不少來自股市。這輪股災讓內地投資者認清了一個殘酷的事實，內地現在除了房子，別的賺錢都太難了。所以，即使市場底形成了，市場接下來的走勢也很難再現以前的瘋牛了。