北京時間9月18日淩晨兩點，美聯儲主席耶倫和她的同事，對於是否加息給出了答案——維持基本利率不變。

　　實際上，美聯儲加不加息早就不是美國自己的事情。尤其是新興市場希望美聯儲盡早做出決斷，以便釋放市場焦慮情緒，避免引發市場震蕩。就此而言，美聯儲似乎發揮著“世界央行”的作用。

　　今年6月份以來，美聯儲加息預期漸濃。多數市場觀察者認為，9月份的利率會議注定加息。然而，計劃趕不上變化，6月中旬開始的A股震蕩和集中穩定市場措施也未取得預期效果。隨後的全球資本市場震蕩，也進一步影響A股穩定。

　　8月下旬，人民幣彙率中間價的市場化調整，造成人民幣連續3天貶值，加之8月份中國經濟數據不及預期，這直接減弱了美聯儲加息的預期。

　　正如耶倫所言，美聯儲是否加息必須考慮全區局勢，尤其“將很大一部分焦點放在了中國的風險上”。除了外部因素，還有美國經濟複蘇並未達到技術性指標的內部原因，譬如通脹率未達2%、美國就業市場尚需進一步完善等。

　　不僅如此，世界銀行(WBG)和國際貨幣基金組織(IMF)也都希望美聯儲推遲加息。到本次利率會議前夕，市場預期的美聯儲加息可能性已經降至三成左右。

　　美聯儲維持基本利率不變的決定，似乎吸納了全球市場的意見，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的成員也更具全球意識。

　　由此亦可看出，美聯儲小幅加息，對美國經濟運行並無多少影響。但是美聯儲加息已經不是純粹技術性的利率調整，而是“牽一發而動全球市場”的影響，可能造成大面積的資本市場紊亂，影響全球經濟複蘇的信心。

　　所以，耶倫和她的團隊審慎考慮是可理解的，也是負責任的。其實，這種境況和中國政策面的情況差不多，8月份中國資本市場大幅震蕩和人民幣貶值的漣漪效應，至今仍未消弭。美聯儲暫緩加息即是一例。為此，中國決策層也在向全球市場發出維穩信號，譬如股市調整到位、人民幣彙率維持穩定、穩增長目標可以實現等。

　　全球市場進入敏感期，迫切需要“壓艙石”，中美兩大經濟引擎適時發揮了這種作用。客觀而言，美國經濟複蘇的整體態勢已經不錯，除了通脹率還需企穩達標，失業率已經逼近預期理想值。

　　美聯儲的政策制定者，需要看到美國經濟複蘇的穩定韌性，以及抵禦來自全球市場的不良傳導。所以，他們選擇了維持原利率的政策。

　　值得一提的是，美聯儲加息預期的多次反複，也增加了全球市場對美聯儲加息的風險抗壓能力。特別是新興市場，也從一波波資本流妄動的煎熬中苦撐下來。美聯儲未來加息是今年底、2016年抑或2017年，看似新興市場的焦慮情緒被延緩，但其面對市場的壓力也被淡化了。

　　事實上也是如此，美聯儲延緩加息的結果出來後，全球股市只出現了微幅波動而已。

　　全球市場對中國的不安情緒，也僅僅聚集於外部市場，中國經濟的內功優勢依然。尤其是當穩增長成為政策主旋，中國財政和貨幣政策工具一起加力，完成7%的經濟增長目標是有保證的。

　　另外，日本和歐洲兩大經濟體的量化寬松政策初見成效，新興市場的另一龍頭印度經濟增長強勁，因此全球經濟的基本盤是穩固的，不必過度敏感和焦慮。

　　美聯儲未來何時加息依然是未知數，但今年底加息的可能性還是極大。FOMC成員中，有13名預測2015年底加息，3人預測2016年加息，還有1人預計2017年加息。美聯儲加息時間表的猜測，雖然還是全球市場的宏大敘事，但加息引發的市場風險，已經大大降低。

　　當然，如果說各大經濟體依然處於負重爬坡的不確定狀態，或者說有突發性的危機因素爆發，美聯儲加不加息都難以阻止全球市場的驚恐。

　　美聯儲按兵不動和中國向全球市場釋放經濟企穩信息，凸顯全球時代的市場共生關系。美聯儲有一顆“世界央行”的責任心，是值得肯定的。 (作者：張敬偉)