子木

　　到9月24日，上證綜指3000點關保衛戰已經進行了20個交易日，從8月26日低見2850點以來，一個月中市場多空雙方不相上下，總體上維持在3250點到2850點的400個點的空間內，而且呈現底部逐漸抬高的態勢。而大盤在暴跌之后之所以能有一個相對的平穩期，很明顯，是因為國家對股市的重視程度與日俱增，如最近14天，國家高層就罕見地5談股市，力促市場理性發展。更重要的是，國家對去年以來的瘋牛和暴跌作了定性，分析了成因，指出了內地股市現在所處的階段，指出了未來的發展思路，這些都對於投資者認清內地股市的實質有非常大的幫助。

　　暴跌還不能說是股災

　　去年7月21日到今年6月12日的升幅超過150％的瘋牛走勢讓人驚心動魄，而6月15日到8月26日幅度達到45％的暴跌更是讓人觸目驚心。而現在，官方已經給這次暴跌作出定性。9月22日，習近平主席接受美國《華爾街日報》書面采訪時指出，「前段時間，中國股市出現了異常波動」。這就是說，在國家層面看來，包括去年以來的瘋牛，以及今年的股災，都還是「異常波動」，要把今年的暴跌和去年以來的暴漲聯繫起來，不能孤立地看問題。更重要的是，還不能用股災來形容這次的暴跌。

　　至於「異常波動」的成因，習近平22日傍晚在美國華盛頓州西雅圖市發表演講時給出答案：「這主要是由於前期上漲過高過快以及國際市場大幅波動等因素引起的。」這就是說，本輪暴跌有內外兩層原因，要從內外兩方面來看待內地股市的變化。

　　對於6月以來內地的一系列救市，高層也作出了評價：「為避免發生系統性風險，中國政府采取了一些措施，遏制了股市的恐慌情緒，避免了一次系統性風險。境外成熟市場也采取過類似做法。」這也是在強調內地救市的必要性和合理性。

　　關於本輪救市的成效，習近平給出了答案。第一，防範住了可能發生的系統性風險。第二，「在綜合采取多種穩定措施后，市場已經進入自我修復和自我調節階段。」而未來的市場發展，高層也給出了答案。第一，股市漲跌有其自身運行規律，一般情況下政府不干預，這是基本原則。但是，在股市發生劇烈異常波動、可能引發系統性風險時，中央絕不會坐視不管，將及時果斷采取多種措施穩定股市。第二，高層表態表明，國家支持資本市場長期健康穩定發展和改革的態度從來沒有變，而是「風雨無阻，勇往直前」。第三，發展資本市場、完善人民幣匯率市場定價機制是中國的改革方向，不會因為前段時間股市、匯市波動而改變。

　　市場有望恢復平穩發展

　　國家高層罕見14天5次對股市發表談話，實屬罕見。這充分說明國家對資本市場發展的高度重視。資本市場平穩健康發展，事關經濟社會發展全局，事關數千萬投資者切身利益。雖然股市漲漲跌跌本屬正常現象，但是近幾個月來，內地股市出現了異常波動，經歷了快速上漲和下跌，各種傳聞、謠言盛行并迅速擴散、混淆視聽，加劇投資者恐慌情緒，這些現象在A股歷史上都較為少見。

　　國家層面的對內地股市走勢的分析和評價，釋放了積極的信號。第一，國家高層已經表態，系統性的風險已經避免了，今后出現系統性風險的可能性已經非常低。李克強總理9月10日在2015年夏季達沃斯論壇開幕式上致辭時指出，積極培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場，同時繼續加強和完善風險管理，堅決守住不發生區域性系統性金融風險的底線。值得注意的是，國家高層是在上證綜指3000點關保衛戰正酣之際發表系列談話的，上證綜指3000點關保衛戰很有可能會以多方的勝利而告終。第二，李克強9月21日會見英國首席大臣兼財政大臣奧斯本時指出，將堅持市場化、法治化原則，處理好政府與市場的關系，加強制度建設，提高監管效能，積極培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場。這就是說，內地股市目前進行的清除違法違規的嚴打將成為新常態，管理層今后更多的工作將是維持三公的市場秩序。第三，市場諸如註冊制等改革將繼續推進，因為現在市場非常時期已經過去。

　　國家高層密集對股市發表談話以正視聽，給國內外都吃了一顆定心丸，是市場長期利好。可以預見，隨著各項改革深化，穩定性更強、監管措施更到位的資本市場將迎來新一輪難得的發展機遇。6月27日以來，在20個交易日中，上證綜指只有3個交易日跌穿過3000點關，就說明市場信心已經有明顯的恢復。