全球經濟需要美元走軟但可望而不可及

　　如果考慮美元 美聯儲可主張在一段長時間內不會加息

　　當前全球經濟最不需要的就是美元走強，但這恰恰卻是即將面臨的問題。

　　自去年夏天以來，美元已經累計升值近20%，強勢美元打擊了美國的出口，使美國企業獲利縮水，削弱了這個全球最大的經濟體暨經濟增長的兩大引擎之一。

　　而在另一個增長引擎--新興市場中，美元升值導致的大宗商品價格暴跌，使得一些經濟體增長停滯或者萎縮，并加重這些國家的美元債務負擔。

　　即便是美聯儲也感到憂心，稱匯率效應是上月推遲升息決定的一個考慮因素。在本周的美聯儲決策中，匯率仍可能起到關鍵作用。

　　但隨著貨幣戰爭的說法被人重新提起，很難讓人想象美元會走軟。由于歐洲和日本當局擔心歐元和日圓升值對各自經濟體造成的影響，它們將努力避免本幣走強。

　　外匯市場分析師的普遍看法是，未來一年美元兌主要貨幣將升值。

　　衰退終結者

　　花旗首席經濟學家布堤爾表示，美元走弱可能有助于防止整個世界滑入新的衰退或長期陷于實質成長遠低于潛力水平的境地。他曾是英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員。

　　“全球經濟將得益于美國增長加快，”他說。“如果這是通過貨幣與財政政策的聯手刺激，并以恰當的方式實現的，將可幫助世界經濟獲得一個重要的需求來源。”

　　這就杜絕了美元因為某些令人憂慮的原因而貶值的可能性，譬如投資者對美國缺乏信心等等。

　　美國經濟占全球產出的四分之一左右，而據IMF估計在截至2020年的10年中，新興市場對全球經濟成長的貢獻將超過70%，美元走軟可能產生強有力的刺激作用。

　　德意志銀行經濟學家的研究顯示，今年凈出口對美國經濟成長的拖累約為0.7個百分點，大于他們1月時預測的0.5個百分點。

　　德銀認為，這其中美元升值的影響要占到0.5個百分點，這種現象將一直持續到明年初。

　　摩根大通分析師對過去新興市場債務飆升的情況進行了研究，發現這些國家的經濟成長總是在債務泡沫(基本為美元借款)破裂時遭受沖擊。

　　他們的結論是，未來三年，新興市場GDP增幅均值有可能從過去五年的5.5%放緩至2.6%。

　　2萬億美元的拖累

　　美元走強已經產生深遠影響。

　　從國際商業機器(IBM)公司(IBM.N)到沃爾瑪(WMT.N)，財報季情況顯示，強勢美元抑制了美國企業的獲利情況。標普500成分股公司當季獲利料將下降近4%。

　　借入巨量美元計資金的新興市場銀行和企業也非常容易受到美元走強的打擊。

　　據Renaissance Capital的Charlie Robertson稱，過去10年間，新興市場的國際債券發行規模翻了兩番，達到2萬億(兆)美元。其中多數都以美元計價。

　　“美元貶值對新興市場相當有利，因其外債負擔會變得更好控制，商品價格趨勢亦較佳，”他說。

　　新興市場早就已經放緩。世界銀行1月時預計，今年發展中經濟體將擴張4.8%，但6月時則下修至4.4%，指稱美元為下調的一大因素。

　　在美聯儲考慮何時加息之際，歐洲央行總裁德拉吉上周明示即將祭出進一步的刺激措施，而中國央行則在不到一年的時間內六度降息。

　　在未如同以往由七國集團(G7)共同發布聲明及聯手進場干預下，尚無法得知要如何讓美元走貶，因為基本上所有涉及到的各方都希望本幣貶值。

　　美聯儲可主張在一段長時間內不會加息，基本上就是回歸“前瞻性指引”，這將令美元處于劣勢。但在美國這么接近升息之際，美聯儲決策官員不太可能這么做。

　　匯豐外匯策略主管David Bloom認為，現在大家太過于著重在美元身上，而憑著各國政府、央行、企業界及消費者就可決定全球成長的趨勢。

　　“底限就是：匯率無法拯救全世界，”Bloom指出；其并逆勢看好明年歐元將升值至1.20美元。(來源：路透)