中國證監會新聞發言人鄧舸6日宣布，證監會將在完善新股發行制度后，年內重啟新股發行。這意味著，A股歷史上第九次暫停的IPO，在經歷為期4個月的暫緩后正式宣告重啟。

 

　　A股大病初愈

 

　　根據統計數據，在內地股市26年9次暫停新股發行中，本次是暫停時間最短的一次，只有4個月零兩天。而此前的8次時間最短的是5個月（4次），最長的15個月（1次），暫停6個月的2次，另外一次暫停13個月。

 

　　本次暫停時間為何最短？第一，本次暫停從一開始就沒打算停太長時間，7月4日宣布的是暫緩，暫停和暫緩一字之差，性質是不一樣的。暫停的核心是停，而暫緩的核心是緩。暫緩時間本來就不應該持續時間太長，只是因為股市一直暴跌，直到9月15日才真正構築起底部，所以暫緩事實上就變成了暫停。盡管如此，暫緩時間總不能超過以前最短的暫停。第二，現在中國經濟持續回軟，今年第三季度經濟增幅已經破七，達到6.9％。面對持續萎縮的內需，企業經營形勢的持續疲軟，企業資金面的吃緊，中國從來沒有像現在這樣急需擴大直接融資，從來沒有像現在這樣需要股市盡快重啟IPO。所以，現在重啟IPO，也是大環境形勢所迫。

 

　　盡管IPO重啟已經是鐵板釘釘的事情，但是，應該指出的是，現在的內地股市依然是大病初愈的病人，承受IPO的體能還比較有限。

 

　　從大盤幾個重要指數來分析，自9月16日開始的今年股災之后的本輪反彈，到現在總體上持續時間還比較短，幅度也比較小。到上周五，上證綜指與宣布暫緩IPO前最后一個交易日（7月3日）的收盤點位還差將近100點，本輪反彈表現強勁的深成指也隻是比7月3日高27點，創業板也只是56點。也就是說，現在大盤點位和宣布暫緩前一交易日大體相當。

 

　　擴容不可再任性

 

　　造成今年的股災，有管理層擠破泡沫、清理非法場外配資造成平倉盤洶涌的因素，也有之前內地股市擴容大躍進的因素。去年7月21日內地股市開啟一輪行情，管理層也重啟了IPO，去年下半年還維持在每個月10家的樣子，今年一季度增量到每個月25家，二季度增量到每個月55家左右，結果今年上半年內地股市成為全球IPO最大的市場。擴容的任性和大躍進，最終導致了市場的盛極而衰。

 

　　總體上看，馬上重啟的新股發行會比較克制，現在到年底也只有一個多月了，估計到年底也就是把此前暫緩的28家發完了，增量應該也是有限的。但是，從管理層的表態看，還無法確定明年擴容是不是再來個大躍進。要知道，經過4個多月的暫緩，排隊的企業更多了，擴容壓力更大了。而無論如何，決定市場牛熊的一個重要因素還是市場供求關系，擴容對市場的影響是明擺著的。如據估算，本次28家IPO凍結資金可能會達到3.5萬億元，首批10家凍結資金近1萬億元，可能對市場資金面產生一定壓力。

 

　　當然，現在的市場肯定是比7月股災的時候要好許多，但是現在市場終歸是大病初愈，疊加最近3個交易日市場連續性暴漲導致的獲利盤平倉，本周的市場壓力可想而知。重啟擴容應該不會讓本輪行情夭折，但應該會讓內地股市震盪加劇。至於后市，還需看市場擴容的節奏而定了。王長久