眼觀當下，財政政策的反思，其實就是要讓“積極財政”真正“積極”起來。應當如何為之？

　　財政部副部長朱光耀日前表示，2015年全球面臨危機以來最為嚴峻復雜的經濟形勢，除了要反思原因，制定針對需求方和供給方的綜合政策，堅持穩增長和促改革的辯證統一外，還應重新審視一些傳統經濟學理念，要反思財政政策，其中特別提及“3%的赤字率是不是絕對科學，值得探討”，暗示財政或有進一步擴張，赤字率紅線或可調整。

　　眼觀當下，財政政策的反思，其實就是要讓“積極財政”真正“積極”起來。應當如何為之？我們也早有梳理。

　　目前，名義上“積極的財政政策”目前還不夠“積極”，其根源在于財稅體制的束縛。財稅體制目前有兩大問題：一方面缺錢，另一方面是錢又花不出去。

　　缺錢是因為經濟下行期財政收入大幅受限，而中央對財政赤字率容忍度較低，錢花不出去是因為中央地方之間財政關系沒捋順，地方政府自由度較低，沒有積極性去花錢。解決這兩個問題需要一方面擴大財政赤字，另一方面調整央地財政關系。

　　私人部門被動去杠桿的過程中公共部門應該加杠桿對沖，是所謂逆周期調節。

　　但目前來看，積極財政一點都不積極，未來仍有很大的改進空間。2015年前三季度的名義GDP增速才6.6%，而財政收入的增速仍有7.6%。

　　2014年的財政赤字率僅為2.1%，2015年的財政赤字目標雖然提高到2.3%，但仍遠低于國際警戒水平3%，也明顯低于我們在2009-2010年的水平，下一步可以繼續擴大財政赤字。

　　①擴大政府發債規模

　　從中央政府角度說，可以增發專項國債和特別國債。不管是特別國債還是專項債，都是由中央作為加杠桿主體把閑置的資金利用起來，要么用于補充國有商業銀行資本金（比如1998年8月向四大國有行發行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補充國有獨資商業銀行資本金），要么直接用于公共投資（比如財政部于1998年9月面向四大行發行了1000億、年利率5.5%的10年期國債，專項用于國民經濟和社會發展急需的基礎設施投入），是刺激寬貨幣向寬信用擴張的有效方式。

　　從現在的情況來看，中央可以先發行專項國債，對接一些需要中央牽頭的基礎設施建設項目，比如交通、水利、棚戶區改造、地下管網等。

　　加大對中西部地區基礎設施建設、農村基礎設施建設的支持力度。今年的6000億專項金融債由國開行和農發行發行、中央財政貼息，用于城市基礎設施建設，實際上發揮了專項國債的作用，可以作為一個過渡工具，繼續擴大規模。

　　從地方政府角度說，可以把正門開大一點，提高地方債發行額度，并做好配套制度改革。堵完歪門之后必須開正門，地方政府債券融資成本低，且不存在期限錯配問題，應當適度擴大規模，用于一些有價值的基礎設施建設。

　　目前大部分地方債用來置換存量，除了3.2萬億的地方置換債，2015年的地方政府債券發債額度僅有6000億，而美國一年的市政債規模接近2萬億，下一步應該放出更多的地方債用于增量項目建設。

　　當然，配套改革必須同時推進，比如，必須提高地方政府的財政透明度，盡快編制和披露地方政府資產負債表。退一步講，如果配套改革推進較慢，可以繼續由中央代發。

　　②大規模減稅

　　大規模減稅是從收入端寬財政，相比支出端的財政刺激，減稅可以避免財政定向支出帶來的資源配置扭曲。

　　此外，減稅和其他財政刺激一樣，可以擴張總需求：第一，減稅有助于增加勞動者的邊際收入，提高勞動者工作積極性；第二，提高資本的邊際回報率，增加企業家固定資產投資與科研投入的意愿。而勞動、資本與科研投入的增加，三者均能提高社會總產出。第三，從需求端看，減稅增加了居民部門的可支配收入，而居民部門相對于政府而言使用資金更有效率。

　　“里根經濟學”應對滯脹的核心就是大規模減稅。1981年參眾兩院通過《經濟復興稅收法》，里根總統的減稅行動開始，被稱作是美國歷史上規模最大的減稅行動。里根減稅行動主要包括大幅下調個人所得稅稅率、個人所得稅指數化、加速固定資產折舊。

　　減稅刺激了消費和新設備投資：（1）個人消費支出對GDP的拉動率從1982年的0.86%快速上漲至1983年的3.54%；（2）1982年以來對新工廠和設備的實際投資每年增長15.4%，為二戰結束后沒有過的速度。1984年美國GNP增長率為6.8%，為1954年以來最高增速。

　　當前我國稅賦比重過高、稅收制度存在諸多制度性缺陷，已越來越難以適應經濟發展，亟需改革。

　　（1）調整個人所得稅稅率。個人所得稅邊際稅率最高的國家為瑞典，其最高稅率為56.6%。中國最高稅率為45%，與美國持平但高于大多數發達國家與新興市場，過高稅率對高收入人群形成了逆向激勵。

　　《經濟復興稅收法案》將美國最高邊際稅率由70%一次性降至50%，1987年再次下調至38%，1988年又降至33%。據統計中等收入納稅人平均稅率降低了1/3，數百萬低收入者不再支付任何個人所得稅。

　　（2）提高直接稅比重，減少重復征收。間接稅不由納稅義務人實際承擔，被轉嫁至最終消費者，在轉嫁環節中易重復征收。此外由于間接稅具有累退性，過高比例的間接稅無形中加大了收入分配差距。盡管近年來間接稅比例有所下降，但仍處于較高位置，2013年間接稅比例為62%，高于45%的世界平均水平。未來增加直接稅比重是稅收改革的方向之一。

　　（3）個人所得稅指數化。現行個人所得稅稅收制度在2011年確立，通貨膨脹使得在非指數化稅收體系下，納稅人隨著名義收入的增加進入更高納稅階層，實際稅收負擔加重。國際上，主要發達國家均實行了個人所得稅指數化。

　　《經濟復興法案》對美國個人所得稅進行了指數化，按每年物價指數的漲幅，自動確定應納稅所得額的納稅扣除額與所適用稅率。

　　（4）加速固定資產折舊。新興行業尤其是高科技行業，前期固定資產投資大、回報周期長，在國內間接融資為主體的融資體系下，過長的固定資產攤銷周期增加了企業初期稅賦壓力，不利于企業成長。對于新興行業，應加速固定資產折舊，減輕企業稅收負擔，為企業發展創造空間。

　　美國《經濟復興法案》采用了實行折舊補貼的“加速成本回收制度”（ACRS）快速攤銷成本，確定的折舊期分別為3年、5年、10年與15年，是美國歷史上折舊年限最短的折舊方法，如廠房建筑折舊期由32-42年縮短為10-15年，機器設備折舊期由5-15年縮短至5年，汽車折舊期縮短為僅3年。

　　（5）分類稅制向綜合與分類相結合的稅制轉變。現行稅收制度將收入按來源不同分11類，并按相應的扣減額與稅率計征個人所得稅，加劇了收入分配差距。未來稅制改革方向應對部分所得項目實行綜合計稅，并將納稅人的按揭貸款、贍養撫養等家庭負擔計入抵扣因素。

　　本文作者：管清友，民生證券研究院院長