[摘要]面對這樣一個高度投機的市場，中國股市還值得不值得投資呢？

　　騰訊財經特約自媒體 郭施亮

　　在A股市場中，我們聽得最多的，莫過于一個詞，那就是炒股。顯然，通過“炒股”二字，卻進一步暴露出A股市場與國外成熟市場之間的本質性區別。

　　暴漲暴跌，波動率大當屬近年來中國A股的真實寫照。其中，就以去年7月份啟動的牛市行情為例，雖然此輪牛市行情延續時間不足1年，但是市場的爆發力卻是讓人震驚，期間指數從2000低點攀升至5178高點，僅僅用了10個多月的時間。

　　然而，進入今年的6月中下旬，隨著股市“去杠桿化”舉措的持續發力，市場的投資熱情卻從狂熱瞬間演變為低迷，期間市場僅僅耗用了一個月的時間，就出現了近2000點的下跌空間，其下跌速度之快，下跌力度之猛，也幾乎是前所未有的。由此可見，通過最近一年多的A股表現，實際上也讓國際投資者看清楚A股市場的高度投機性。

　　那么，面對這樣一個高度投機的市場，中國股市還值得不值得投資呢？

　　或許，對于這個問題，實際上在大家的心中也早已有了一個明確的答案。不過，近期有一則新聞，卻再度引起了投資者對A股長期投資的興趣。

　　據悉，有數據統計，自上海證交所成立之日起的25年，基準股指上證綜指不包括股息的漲幅高達3548%，遠高于MSCI新興市場指數和標普500指數同期分別348%和533%的漲幅。

　　對此，通過這則數據，實際上也或多或少提升了一些投資者長期投資的興趣。但是，筆者認為，面對這一組華麗的數據，實際上對于A股市場的投資者來說，能夠達到這一同期收益率水平的人卻少之又少，甚至可以認為是相當罕見。

　　究其原因，或許只能用這些理由給予解釋。

　　其中，A股市場基本是以散戶作為主導的市場，而機構投資者長期處于緩慢發展的處境。由此一來，在以散戶化為主導的市場環境下，實際上也加劇了A股自身的高度投機性。

　　與此同時，根據數據統計，與國外成熟市場的投資者相比，A股市場的投資者的持股周期卻是相當短暫，但同時換股的頻率卻相當高。至此，在投資者持股周期偏短的大背景下，實際上也加大了投資者短期交易的風險，則其整體的投資收益率水平也大為縮水了。

　　值得一提的是，鑒于A股市場的發展時間較短，相關的制度體系建設并不完善。由此一來，實際上也加劇了大資金大機構與普通投資者之間的矛盾性。

　　然而，在實際操作中，不少大資金大機構卻借助了這一市場制度漏洞，甚至利用其資金優勢、信息優勢以及技術優勢等牟取龐大的利潤。至此，在大資金大機構瘋狂牟利的同時，實際上也在損害了普通投資者的切身利益。或許，從某種角度來看，部分國內大資金大機構比散戶的操作行為更具有投機性，而其頻繁交易的舉動更是讓人震驚。

　　顯然，在信息不對稱、交易制度不完善的市場環境下，普通投資者基本很難在A股市場中生存下來。有時候，他們聽信了一些言論而進行長期投資的行為，反而還會讓他們陷入了長期虧損的局面。或許，用“撈一把就跑”的策略來應對頗具高度投機色彩的A股市場，才是最好的出路。

　　近年來，管理層試圖通過一系列的舉措來促進市場的長期投資熱情，以提升A股市場的長期投資吸引力。例如，調整紅利稅征收模式，甚至對持股期限超過1年的投資者，采取股息紅利暫免征收個人所得稅的舉措。與此同時，還通過引導養老金的入市、提升險資的權益類比重以及對QFII、RQFII的額度擴大等，以實現提升市場機構投資者占比的目標，并達到提升股市長期投資吸引力、改善A股市場投資者結構等目的。

　　顯然，提升A股市場的長期投資吸引力并非一朝一夕就能夠完成的任務。對此，在市場不斷發展的過程中，不僅要從本質上提升機構投資者的自身自律行為，而且更需要真正考慮到普通投資者的切身利益，讓投資者真正能夠感受到長期投資所帶來的投資回報率。