2015年刚刚过去，回顾去年港股表现实在相当波动，恒指全年高低位相差达8220点，国指达5904点，以全年收市指数计算，2015年恒指及国指分别较2014年底下跌7.2%及19.3%。

　　商品价格下跌机会高

　　展望2016年，港股面对的变数仍多。欧洲及日本持续量化宽松，而美国联储局於12月中终於加息四分一厘，但美国为免本身的货币政策与欧、日政策愈拉愈远，并对美国当地经济复苏造成不利影响，联储局未来的息口政策仍会相当审慎，加上今年为美国总统选举年，根据过往情况显示，选举年的加息政策亦偏向保守，因此，预计美国利率只会温和上升。不过，油组未能达成减产协议，而石油出口国只会根据自身财政状况而增加石油产量，加上环球经济欠佳，令需求减慢，商品价格再下跌的机会甚高，石油及商品出口国资金压力加大，或会引发他们在其他金融市场套现，这个潜在的资金流向变数，令环球市场有机会突然逆转向下。

　　中国方面，内地经济受外围及内部需求减弱的影响而放缓，经济转型对内地经济的真正支持目前仍不宜过分乐观，加上人民币贬值压力，令内地及中资股的不明朗因素较大。不过，去年内地未有落实的两大重要课题，包括「深港通」及A股获加入为MSCI指数成分股有望间中成为2016年的炒作藉口，加上两地基金互认料亦吸引部分资金流入港股，对内地股市及港股可望有帮助。

　　国际性业务股可分散投资风险

　　国际商品价格下跌令资金流向显得不明朗，人民币贬值令H股折算为港元的盈利有所减少，估值变相提高，影响H股吸引力，今年港股走势颇为飘忽。笔者预期全年恒指在19400至24000点上落，国指则在8200至11500点上落。在投资策略方面，美国经济转强，欧洲继续推行量宽政策，因此，买入具有国际性业务的股份有助分散投资风险，例如：汇控(005)及长和(001) 。

　　在中资股方面，互联网＋、内房、旅游及汽车股较看好，吉利汽车(175)受惠於小排量车税务优惠及电动车推出，汽车股首选。内房股首选华润置地(1109)及中国海外(688)；二线内房股可作进取之选，包括龙湖地产(960)、绿城中国(3900)。进取则可考虑互联网股相关的中兴通讯(763)及金蝶国际(268)。至於腾讯(700)，因估值偏高，不宜随便追入。

　　友达资产管理董事熊丽萍

　　(逢周五刊出)