財政部近日發布《企業會計准則解釋第8號》，對商業銀行及其子公司應當如何判斷是否控制其理財產品及會計處理問題進行了明確，如要求銀行理財產品應作為獨立的會計主體進行會計處理，並不得使用諸如“代理理財投資”等可能引起歧義的科目名稱。

　　這一准則的發布，意味著為未來銀行資產管理業務拆分掃清了會計處理障礙。

　　隨著資產管理等輕資本業務專業化程度不斷增強，子公司架構運營成為必然趨勢，並為商業銀行帶來全新的成長空間。

　　現行監管模式下的資產管理子公司化無疑成為推動混業經營的良好契機。而利率市場化是銀行吸引資金供給的突圍手段。

　　從國外看，國際大型銀行均通過獨立子公司開展資產管理業務;從國內看，設立資產管理子公司也是證券、保險等“大資管”行業的新常態。銀行系資產管理公司的橫空出世，不僅避免了與自營業務的交叉重疊和關聯交易，有助於資產管理業務的市場化、專業化以及混合所有制化運作，而且有利於回歸資產管理業務的本源——代客投資，打破剛性兌付。

　　但是，這仍需要相關制度建設的配合。如按照現行的商業銀行法律，銀行尚不能實現分拆資產獨立成立子公司。更為重要的是，資產管理子公司化，與其說是一場管理框架的模式革命，不如說是一次理念和思維的蛻變，更是一項業務重構的系統工程。

　　而這將給整個銀行業帶來由內至外的新挑戰。從資產管理產品的具體運作來看，資產端方面，具有較高投資回報率的非標項目資源通常掌握在分行及公司投行部門等手裏;資金端方面，個人和大部分機構理財產品的銷售主要由分支行來完成。建立資產管理子公司後，上述協作和定價面臨市場化方向的調整，利益分配問題存在困難。目前看，大部分尚處於准事業部階段。即使是擬成立子公司的股份制銀行，依然貌合神離。如果真要實現業務拆分，將必須對商業銀行內部的利益格局進行重新分配。因此，商業銀行要做到形神兼似的資產管理業務子公司化還有很長的路要走。

　　而且，商業銀行理財業務為國內資產管理市場的絕對主流，但隨著成本和價格等經營壓力日漸凸顯，利潤率也不斷受到侵蝕，營業收入的增長遠不及資產管理規模的增長。以往的競爭優勢無法有效支撐其長期發展。

　　更為重要的是，在資產管理行業跨界潮中，保險、信托、基金、券商在業務和機制層面已展開針鋒相對的競爭。各家機構急切尋找自己的突圍之路，從差異化經營和多元化資產組合配置中獲取進一步的增長動力。自主的市場競爭機制使得更靈活、更具有生命力的金融機構擁有了更大的競爭優勢。從此角度而言，留給商業銀行的選擇已經不多了。 (作者：史晨昱)