一輪非理性下跌行情下來，我們身邊總會聽到諸如“長期持股等待解套”之類的言論。殊不知，經曆了多輪牛熊轉換之後，這樣的持股思維依舊是根深蒂固。

　　實際上，在中國股市裏，長期持股論已經是深入人心了。或許，對於長期持股的觀點，更多人以為是股神巴菲特所提倡的。殊不知，巴菲特所謂的長期持股論，還是建立在長期健康發展的市場環境之上，而後再精挑細選出頗具投資價值的標的組合。當然，在這裏面，最核心的還是這些因素，一個是市場環境的長期穩定性及市場運作機制的相對成熟;另一個則是這些標的組合具有真正的價值投資優勢。此外，還包括其獨特的投資靈敏嗅覺等因素。

　　然而，縱觀中國股市，長期持股論，基本上是眾人皆知。不過，在中國股民的心中，卻對長期持股這一觀點，存在著不少的誤解。具體而言，主要體現在這幾個方面。

　　其一、不管是上漲趨勢，還是下跌趨勢，但凡股票被套，總以為長期持股就一定是正確的。

　　在實際操作，趨勢固然重要，但手持股票的價格高低，卻直接影響到股民解套的時間。舉一個例子，在2007年最高價買入中國石油，則深套的股民不知道要到何年何月才能夠等待解套的那一天。

　　其二、非理性下跌過程中，不懂得止損也是致命傷之一。

　　顯然，在股市非理性下跌的過程中，長期持股論或許害慘了一大批股民。假設一只股票當初買入價為10元，但當股價下跌至9元的時候，股民並沒有及時止損拋出。之後，待股價逐漸下跌至5元的時候，此時股民的虧損幅度已經高達了50%。若堅持長期持股等待解套的思維，則意味著持股股民需要等待股價上漲一倍的價格，才能夠實現解套的目的。

　　其三、對於長期持股的觀點，更多股民習慣在下跌趨勢中使用，卻鮮有在上漲趨勢中運用。

　　追漲殺跌，是不少股民的通病。換言之，在市場行情達到狂熱的階段，股民們總不會看到風險的存在。然而，當市場行情跌至低穀的時候，更多人卻看到更低的位置，期間卻鮮有人大膽抄底。實際上，在具體操作中，對於長期持股的觀點，不少股民是熟記在心中了。但是，卻用反了方向。由此一來，在下跌趨勢中堅持了長期持股的觀點，卻是讓自己的持股市值雪上加霜。

　　不過，我們並不能把責任過多歸咎到股民身上。從曆史表現來看，中國股市基本處於“牛短熊長”的市場環境，而在長期走熊的市場環境下，必然會大幅增加股民的操作難度，而期間能夠真正賺到錢的人也就少之又少了。

　　至於股市“牛短熊長”的根本原因，既有中國A股自身高度投機的原因，又有股市管理低效等原因。但是，對於股市本身而言，其並不會創造出財富，更多體現出財富再次分配的一面。因此，對於股市財富再次分配至誰的手中，或許值得我們的思考。但是，在這樣不對稱的財富分配規則之下，我們是否又該深刻反思一下當前股市遊戲規則的設計漏洞呢?

　　實際上，縱觀曆史，能夠成就股神巴菲特驚人複利率的背後，核心還是在於長期穩定的市場環境以及相對成熟的市場運作機制。換言之，如果期間當地股市環境不佳，抑或是出現類似中國A股那樣大起大落的怪異表現，結合市場機制的漏洞百出，則恐怕股神巴菲特也很難實現如此驚人的暴富神話了。

　　因此，站在管理層的角度來思考，長期持股的觀點，從本質上來看，並沒有錯誤。但是，最為核心的，還是需要把股市財富再次分配的遊戲規則漏洞修補起來，讓市場的投資功能激活起來，為股民長期持股創造出良好的市場環境，進而讓中國股民能夠嘗到中國股市發展的甜頭。

　　長期下來，在市場環境趨於健康，股市運作趨於穩定的大背景下，長期持股才能夠給股民們帶來更多的投資回報率，而此時長期持股論才不會淪為一種笑話。（郭施亮）