【香港商報網訊】記者鄭達偉報道：評級機構標準普爾發表報告指，若人民幣持續貶值，擁有高比重外幣債市務的內房企將面對財務壓力，加重內房企的營運成本，繼而影響其信貸評級。然而，內房企「大佬」王健林則持樂觀看法，他認為，內地樓市崩潰論從未兌現，相信未來機會亦不大。

　　標普關注流動性風險

　　標準普爾最新報告表示，自去年8月至今，人民幣兌美元已累積貶值約6%，預期人民幣持續貶值下，將對不少持有大量離岸市場債務的內房企造成冲擊。報告解釋，現時不少內房企的收入、銷售和資產均來自內地，且以人民幣計價，但基於現階段人民幣仍無法自由兌換，故內房企面對人民幣貶值，均無法在境外市場進行對冲，因此難免會加重了企業的營運成本，進而削弱企業的償債能力和信用狀况。

　　不過，報告認為目前不少內房企發行的債務，均可抵御人民幣在現有水平下再貶值10%，即達到人民幣兌美元為7.22元水平。此外，規模較大且實力強的內房企，抵御貶值風險的能力將更高，即使企業的外幣債務規模較大，但公司仍可利用財務靈活度及較強的融資能力等優勢，處理外幣債務。至於一些外債占比高的小型房企，例如禹洲地產(1628)及旭輝控股(884)，則需要留意再融資及流動性的風險。

　　王健林指內房問題不大

　　對於人民幣持續貶值預期升溫，加深市場對內地樓市的憂慮。大連萬達集團董事長王健林則持樂觀看法，他指出現時內地并非整體樓市出現問題，作為內房價格走勢指標的36個城市中，約七成屬一線及二線城市，該等城市均不存在庫存問題。關鍵是處理好三、四線城市庫存問題，整體樓市問題不大。他又指出，內地樓市崩潰只是西方看法，但從未兌現，相信未來崩潰機會不大，又赞揚中央放寬北上廣深的調控政策英明，令樓市成交出現顯著回升。

　　樓市拆局

　　內房揭提前贖回外債潮

　　人民幣兌美元匯價跌勢難止，部分內地房地產商為求降低貶值風險，已率先「斬纜」提前贖回早年發行的美元債券。加上目前人民幣不存在自由兌換的條件，內地房地產商要為人民幣進行對冲，成本相對高昂，故在預期人民幣存在長期貶值基礎下，料未來或將有更多內房企贖回境外債券。

　　據統計數據顯示，內地房地產商近年在本港發行美元債務當中，外幣債券發行總額便達到約590億美元，當中45%將於2018及2019年到期。惟面對人民幣持續貶值，加上美國聯儲局啟動加息周期，未來美息持續向上幾乎大勢所趨，故以人民幣作結算的內地房地產商，需要動用更多資金還債，有可能造成匯兌虧損，如此之下，便為內地房地產商提前贖回早年發行的美元債券，帶來巨大誘因。

　　事實上，為降低匯兌風險，近來已有部分內地房地產商提前贖回早年發行的美元債券，如碧桂園(2007)早於去年12月，便獲得中證監批准，提前贖回多批原定於4至8年后到期的美元優先債券，而有關公司亦於贖回票據后，旋即發行一批5年期為數10億人民幣的境內債，為現有債務再融資。此外，中駿置業(1966)及融創中國(1918)早前亦提早一年全數贖回4億及3億的美元債。香港商報記者鄭達偉