內銀股今個星期表現相當標青，股價普遍由農历新年假后的低位回升7%至10%，雖然升幅不俗，但實質上只返回農历新年假前的水平，股價進一步突破仍須待新的催化劑。

　　近日內銀股上升除與外圍市場投資氣氛改善、人民幣回穩等因素有關之外，人民銀行公布1月份新增貸款增長強勁，以及人民銀行行長周小川表示人民幣不存在持續貶值的基礎，亦為內銀股帶來支持。市場亦憧憬人行會將下調內銀的不良貸款撥備覆蓋率，由目前150%降至120%，此舉有助內地銀行釋放較多資金，增加它們貸款及盈利增長空間，由於目前仍未有確實消息，內銀股對上述因素的反應料暫時冷靜下來。

　　降撥備覆蓋率效益不彰

　　內銀盈利是否真正可受惠於降低撥備覆蓋率？筆者認為關鍵仍在於貸款的質素，若內銀貸款額增加，但審批客戶貸款的要求則降低，最終結果是貸款利息收入上升，而壞帳亦同時增加，利息收入不足以抵銷壞帳帶來的損失，那又如何為銀行帶來盈利貢獻呢？

　　其實，不少內地銀行已采取審慎的會計處理方法，以去年9月底數據為例，農業銀行(1288)、招商銀行(3968)的撥備覆蓋率已達200%附近水平，建設銀行(939)亦高達179%，但若內銀陸續公布去年第四季及全年業績顯示其不良貸款比率仍在上升，即反映這些銀行作出較高的撥備覆蓋率是有需要，否則第四季業績會因為出現更多實際壞帳而較第三季更遜色。

　　短期走勢視乎大市氣氛

　　筆者認為內銀股價短期走勢視乎大市投資氣氛是否持續改善，而影響股價表現的關鍵是去年業績的數據。

　　友達資產管理董事熊麗萍(逢周五刊出)