上周，美國標普500指數及道指分別累升2.84%及2.62%，創自上年11月以來最大單周升幅。指數回升主要因為避險情緒降溫、風險胃納有所增加，恐慌指數VIX由最高的28回落至20水平，資金重新由日圓、黃金及債券回流至股票市場，投資者早前幾星期對避險資產如黃金的追捧亦有所緩和。

　　各地主要股市自2月初大跌后明顯反彈，不少投資者認為美股已經見底回升，原因是幾乎大部分人都認為環球狀況惡劣令美聯儲短期內不會再加息。盡管如此，在未有確實決定前，任何官員的言論均會左右大市走向；而油價等方面亦未明朗，有機會再令市場出現波動，投資者切勿掉以輕心。

　　歐洲央行言行不一引震蕩

　　現時距離下次聯儲局會議仍有一個月時間，除了留意即將公布的上月議息會議紀錄內的措辭外，暫時市場只能回歸經濟數據。經濟數據而言仍然好壞參半，1月份非農新增職位只有15.1萬份，但失業率已改善至4.9%。房屋市場見復蘇，但企業盈利卻持續下跌。目前市場氣氛平穩，但缺乏利好消息及數據，指數反彈完后容易再有投資者先行獲利，增加下行壓力。

　　另外，歐洲央行表示如有必要將在3月進一步擴大刺激政策，暫時成為市場最大的期望。不過值得注意的是主要成員國德國的取態，因為德國的影響力可改變歐洲央行的政策。今次如果歐洲央行再言行不一，相信又會對股匯帶來震蕩。

　　內地兩會召開改革預期升溫

　　現時距離兩會正式召開只有一星期多，兩會前預計A股有較大的上升機會，A股表現將看好及投資者情緒有望升溫。每逢中央召開重大會議，均會令市場有改革預期及炒作空間。相信今次都不例外，今次「兩會」期間將討論十三五規劃、供給側改革、軍工、環保等等主題，對所涉及的相關板塊和主題會有刺激作用，一些政策扶持的行業和相關股票如軍工、環保、新能源、智能汽車等可望受支持。

　　過去一星期原油價格起伏不定，原因是各大產油國提出凍結產量協議，但中間不斷出現兩極言論，令投資者摸不清方向。

　　俄羅斯、沙特阿拉伯、卡塔爾和委內瑞拉這四大產油國提議將產量凍結在1月份的水平，伊朗一度亦支持凍產決定，但隨后又表示拒絕加入該協議，并重申計劃提高產量及增加市場份額至受國際制裁前的水平。另一方面，沙特阿拉伯外交部長又表示不準備采取減產措施。

　　過去幾星期內，各大產油國展開的談判令市場相當混淆，每逢談論見曙光時，又會有其他國家走出來發出反對聲音。我們認為短期內各大產油國之間能達成一致協議的機會很低，預料走勢區間處於25至30美元，缺乏明顯大方向。

　　東驥基金管理董事總經理

　　全球華人國際投資交流會主席龐寶林

　　(作者為證監會持牌人逢周二刊出)