【香港商報網訊】上個周末，著名經濟學家、國家統計局原局長邱曉華亮相深圳市創新發展研究院智庫報告廳，為現場聽眾奉上一場題為「2016中國宏觀經濟走勢分析與預測」的專題演講。從官員回歸學者身份的邱曉華，全場不看講稿，整整講足兩句半鐘，展現其過人口才。他重點圍繞外界關注的增長、通脹、匯率、房地產、資本市場等焦點話題，解畫當下中國經濟，更奉上獨家投資策略。其間精句不斷，經濟數據更是信手拈來，不愧為統計「老行尊」出身，現場聽眾大呼過癮。香港商報記者李穎
經濟托底高增長難再
邱曉華指出，中國經濟突然之間由快轉慢，是因為內外兩個環境發生了變化。如同一個人經歷了快速的前進之后，種種內在肌體上的問題開始有所反映了，因而感覺到乏力和各種難受。
在談到中國經濟增長時，邱曉華表示，從今年看未來，一個基本的結論是「有底，但是沒有高度」。未來一段時間，中國經濟很可能是一個「L」型的發展態勢，到了一個底部，經濟要由底往上走，在未來若干年都不是那麼容易，這個底就是「十三五」提出來的「6.5%」。今年也好、明后年也好，中國經濟都將在這個底線上來增長，不會明顯跌破6.5%，也不會明顯高於6.5%，會圍繞著6.5%小幅波動，政府會想方設法把這個「底」守住。
統計數據是邱曉華的老本行，他指出今年一季度GDP官方數據為6.7%，但主要依靠信貸的大力擴張。整個社會融資的規模超過6萬億，銀行的信貸投入超過4萬億，都比去年同期明顯增長。「換句話說是靠錢堆出來的，但是這個錢也還沒有完全到位，還走在路上，沒有完全地成為現實的推動力。」
他推斷，二季度有可能出現「階段性的回穩」，經濟不再下行，可能在6.8%左右的區間，至少不會低於一季度6.7%。如果目前穩增長政策效應能進一步放大，下半年有可能在二季度的基礎上還會略有回升。全年介乎6.7%-7%之間，平均速度可能就是6.8%。
通脹不可掉以輕心
從整個中國經濟來看，邱曉華認為通脹始終是一個問題。廣義貨幣數量明顯增加，從2008年之前四五十萬億，到現在已超過100萬億，大量的鈔票肯定會轉換為通脹的壓力。第二，這些年各種各樣的壞賬和債務，最終的解決也要通過通脹來沖銷。第三，很多不合理的價格面臨調整，一些漲價的因素也還存在。第四，各種不可預見的因素，氣候問題、外部世界的問題等等，也可能會造成一定的通脹問題。所以對「通脹不掉以輕心」這句話還是要時刻記在心里。
他預料未來一段時間，中國依然處於溫和通脹，CPI在2%-3%之間變化的概率大，明顯高於3%的概率小，高於5%的概率更小。雖然短期通脹還不是一個主要的問題，但長期來看還是要防範，要去化解，要逐步地來解決這些超發的貨幣、債務、去產能等方面問題所帶來的通脹因素。
房地產黃金期已結束
對眼下炙熱的房地產問題，邱曉華有兩點結論：說：第一，房地產增長時期還沒有結束，但是黃金期可能已經結束了；第二，房價上漲趨勢也還沒有結束，但是大幅度的暴漲趨勢，或者是暴利的時期已經結束了。
他預料未來房地產的變化，更多會隨不同的區域、不同的經濟發展水平、不同的居住環境，而發生差異性的變化。一線城市房地產總體上還處於供不應求的發展狀態，所以漲價壓力始終是存在；三、四線城市目前是供大於求，需求遠遠跟不上供給，未來需求也不會明顯增加。
談及最近熱議的房產使用年限話題，他表示房產70年到期后自動延期，這是目前國家政策上已明確的。他并認為，「未來土地一定會逐步地私有化，只有地面上的所有權，沒有地面下的所有權，這都是不對的，因為目前大家都已經交過錢了。」
匯率短期壓力仍存
邱曉華認為現時最需要防範的就是匯率風險。一個基本的判斷是：「自己的和別人的錢都要走出去」，中國的外匯儲備將逐步減少，而人們對外匯的需求將逐步增多，意味著外匯的價格會越來越貴。
一方面「自己」的錢要出去，政府的錢要出去，「一帶一路」戰略的實施，鼓勵外匯用於對外投資；而企業和個人在海外資產配置中的比例會逐步上升。另一方面「別人」的錢也要出去，一些外商直接投資正逐步轉移、撤退至投資環境更有利，投資回報更高的地方，很多中國制造轉移到了非洲、拉美。美國再工業化，歐洲強調工業化等等，已造成部分資金回流。再加上對人民幣匯率預期的改變，一些熱錢的流動也有變化。從這個角度來說，中國確實面臨著越來越強的外匯需求。
從外部來看，美元處於一個加息的周期，對人民幣形成一定的貶值壓力。再加上一些國家競爭性的貨幣貶值，也會誘發或改變人民幣匯率方面的一些變化。從內部看，由於中國經濟整體上還處於下行階段，經濟不景氣一定意味著貨幣的弱勢。另外中國的出口還處於下降中，來自出口企業和相應主管部門對弱勢人民幣的期待也比較高。
但從一個發展過程來看，人民幣匯率也不大可能出現長期的、趨勢性的貶值。短期可能圍繞著6.6元到6.8元之間這樣一個區間雙向波動，目前在6.5元左右相對平穩。政策目標很有可能是定在不輕易突破7，那種認為人民幣可能跌到8塊的可能性幾乎不存在。
股市：豬已死牛活著
邱曉華認為，短期中國資本市場處於一個震盪行情，前期那種單邊市場的階段已經結束。瘋牛行情已經沒有了，「會飛的豬」已經死去了。
原因在於：股市回歸基本面是必然趨勢，短期肯定受到經濟下行等因素的影響；前期救市的后遺癥始終需要市場消化，萬億救市金總有一天要退出或調整；長期來看，虧損企業的股票不可能賣到好的價格，除非股市瘋了；IPO凍結或放緩之后積累下來的一些問題也面臨解決；註冊制、國際板、戰略新興板等改革雖暫無時間表，但始終對短期資本市場有心理影響因素；貨幣政策寬松的天花板已經越來越接近，人民幣利率很可能就要結束這一輪的降息周期，對資本市場的流動性也會產生短期的影響。
以多元化手段對沖風險
盡管如此，邱曉華指出，中國資本市場的長期面仍值得期待，「牛」還沒死去，未來「中國經濟的發展離不開資本市場」的邏輯越來越強，政府對於資本市場越來越重視、態度越來越友好，這也是從2014年年底開始資本市場逐步結束7年低迷期的一個基本邏輯。他亦提醒由於中國資本市場仍擺脫不了「政策市」特點，投資者要注意政策性的風險，勿因「牛還活著」就麻木了。
他建議投資者未來關注「三條線」：第一，要更多關注併購重組這條線，去發現重組的機會，防範重組的風險。第二，關注新興產業發展這條線，去發現新材料、新能源，智能制造，生物醫療、環境保護治理，以及文化、健康產業的投資機會。第三，要豐富對沖風險的工具，要從單邊、單一的市場、單一的品種轉為多元化市場，做到一級、二級市場聯動，國際國內聯動，現貨期貨聯動，以及商品市場、資本市場、匯率市場、房地產市場兼顧，增加投資的對沖風險的能力，獲得絕對的收益。