【香港商報網訊】世界黃金協會昨日發布了2016年第一季度《黃金需求趨勢報告》，顯示今年第一季度黃金需求量達到近年來的高水平。專家認為，這是由於黃金的保值功能是遠遠超過美元的，在目前全球避險情緒較高的背景下，黃金顯得比較受歡迎。未來金價或仍然上行，但由於美聯儲加息的節奏會被放緩和推遲，因此黃金價格上行的空間或有限。不過，亦有分析認為，金價已缺乏上漲動力，此時買入恐被「割韭菜」。香港商報記者伍敬斌

　　一季度黃金需求創新高

　　5月12日，世界黃金協會發布2016年第一季度《黃金需求趨勢報告》指出，本季度全球黃金需求量達1290公噸，同比上漲21%，成為史上需求量第二高的季度。各國央行繼續成為重要買家，本季度共計購金109公噸，這是全球央行連續第21個季度成為黃金淨買家，顯示出他們繼續推行去美元式的多元化資產策略。

　　民族證券首席宏觀分析師朱啟兵在接受本報採訪時表示，黃金需求上升的其中一個理由是今年世界經濟的不確定性上升，需求黃金出於避險的考慮比較大，全球的貨幣現在需要一個信用背書，這也是各國央行成為黃金大買家的原因。

　　《黃金需求趨勢報告》還顯示，受金價走高、印度行業罷工行動以及中國經濟疲軟的影響，許多消費者對於金飾購買持觀望狀態，第一季度全球金飾需求下跌19%。加拿大皇家銀行資本市場的分析師認為，受到全球經濟表現的限制，金飾需求將會比較有限，但實物投資需求則可能在今年加強。

　　金價或將震盪上行

　　今年以來，世界經濟前景撲朔迷離，避險情緒高漲。在此背景下，黃金資產一枝獨秀，創下單季度16.16%的漲幅，為30年以來單季度最佳表現。以人民幣計價的黃金現貨漲幅也達到14.74%，冠跑各類資產，一時間，黃金投資熱潮重新回歸市場視野。

　　朱啟兵認為，從投資的角度看，黃金的投資價值主要取決於美元的狀況，下半年如果美聯儲的加息預期繼續走強，對黃金的價格會構成一定壓力。不過，從避險的角度說，黃金確實具有一定投資價值，但是投資價值最高的時候是今年上半年，已經過去了。

　　華泰證券首席經濟學家陸挺表示，金價大概率還是震盪中上行，只是上行的空間或許有限。因為即使面臨掣肘，美聯儲的加息只是時間和節奏問題，而絕對不可能降息。他認為，全球經濟疲軟，金融市場劇烈波動，包括中國在內的新興市場震盪，以及利率全球性低迷和競爭性貶值，使美聯儲本輪加息面臨諸多掣肘。加上近期美國通脹中樞有所抬升、美元可能周期性見頂，金價仍有上升的空間。但隨著金融市場的波動降低，風險偏好回升和加息預期又會對金價形成壓力。因此判斷未來金價走勢很可能是震盪中上行。

　　世界黃金協會中國區黃金投資總監楊振海認為，黃金作為風險管理工具，分散風險作用明顯，與一般金融資產的相關性較低。與風險資產相比，黃金的波動性較小，是流動性強的高質資產，因而可以稱為一種戰略資產。它同時具有保值(購買力穩定)，對沖通脹、通縮和本幣貶值的價值。以新興經濟體為主的各國央行和個人正從黃金的長期價值中受益。楊振海還稱，黃金ETF成功地改變了投資者參與黃金市場的方式，過去10年，實物黃金掛鉤的ETF擁有超過1800噸黃金。

　　黃金投資慎防「割韭菜」

　　作為今年投資市場的黑馬，黃金已累計上漲逾20%，悄然走進牛市。5月2日國際現貨黃金盤中突破1300美元/盎司大關，2013年跟風囤金的投資者似乎看到了解套的希望。

　　威爾鑫首席分析師楊易君卻認為，金價已沒有太多上漲動力。他表示，目前並不是繼續買進黃金的好機會，因階段性做多黃金的能量已過度透支，目前正是需要投資者進入去解放它們的時候，如果此時買入，恐被「割韭菜」。並且目前再繼續頌揚黃金中期機會的理由也是非常牽強的。

　　楊易君認為，金價一季度上漲的原因，從基本面來看，一是全球資本市場以及大宗商品市場表現普遍低迷，市場避險情緒被拉升，作為避險資產的黃金由此價格走高。全球金融市場動盪加劇，歐美股市、原油等風險資產暴跌，使得黃金等避險資產獲得追捧。二是去年年底美聯儲宣布加息以來，受季節性因素影響，美國各項經濟數據出現不同程度的下滑，美聯儲進一步加息預期放緩;此外，英國退歐風波與日本央行或將進一步擴大量化寬鬆規模等消息的傳出，也給金價帶來了上漲動力。但目前全球風險市場全面回暖，除資本市場外，白銀、原油、銅等大宗商品市場價格全面回升。既然風險偏好已全面回升，基於金融避險邏輯而上行的金價就沒有理由繼續上漲。

　　另外，楊易君還認為，美元指數上行的大周期未完，在繼續堅持這個判斷的前提下，黃金難言宏觀牛市的到來，最多只是結構性機會，或作為零和遊戲的博弈媒介。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新提醒投資者，不要因黃金等短期的價格起伏而過分緊張。對投資者來說，黃金投資專業性比較強，影響價格的因素多，國外也有一些學者論證稱，黃金並沒有太大的保值功能，所以要以分散資產風險、優化資產配置的心態來投資，而不是短期「炒」產品。