昨日，在岸人民币兑美元即期汇价跌0.25%至3个月低位，现报6.5814。本月以来，在岸人民币兑美元跌幅达到1.6%，人民币中间价更刷新了上周三创下的逾5年低位。分析认为，内外因素使得人民币贬值压力仍大，此次中间价的下调也是人行顺势而为的结果。专家认为，人民币贬值实际对经济结构调整有很大益处，但是人们的精力都集中在金融领域，忽视了实体经济，使得货币贬值变成了「洪水猛兽」。如果大家把注意力放在实体经济上，就会发现其实人民币贬值将为企业提供一个良好的发展空间。香港商报记者 伍敬斌

　　 汇率复苏希望不大

　　 昨日人民币兑美元中间价大幅下调294点，至2011年2月来最低，报6.5784元，刷新了5年来最低水平的纪录，使市场再度震惊。中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受本报采访时表示，人民币近期的波动，与美联储政策和美元指数亦有深度关联，且近期舆论热议的中国经济「L」型走势比较占据主流，对中国经济信心不足，使得中国经济结构调整的压力更大，这也会给人民币带来压力。

　　 中信证券分析师张文朗认为，人民币贬值压力或卷土重来。从外围来看，新兴货币汇率或逆转，将间接增加人民币的贬值压力：下半年美国加息意味着美元或强势回归，而油价面临回调风险，增加大宗出口国货币汇率下行压力。新兴亚洲增长前景仍然较弱，资本外流的压力仍在，货币汇率也将承压。从国内来看，压制人民币汇率的结构性因素依然存在。需求之困未解，内生增长下行压力依旧，楼市大周期已过，而且中国非政府部门持有海外资产不够，增持动机较强。下半年周期性因素也会对人民币产生压力，楼市四季度或边际回软，降低人民币资产的吸引力，而债市风险积聚，也会降低风险偏好，影响汇市。

　　 中信分析师预期，短期内政府汇率维稳意图较明显，预计全年人民币对美元贬值幅度低於5%，少於年初预计的5%至7%。但明年供给侧改革或加大力度，预期经济下行压力增加，人民币贬值压力或相应上升。

　　 人行顺势有序下调

　　 由於美元可能加息、英国可能脱欧，使得6月风险因素较多，有人担心人币汇率会存在「失控」的风险。但有论者认为，近期人民币中间价的波动，有人行顺势而为的因素，属於有序下调。

　　 经济学家宋清辉在接受本报采访时表示，近期人民币的波动，既有外界对中国经济前景担忧的因素，也是人行为推进汇率市场化，顺势而为的结果。目前，人民币贬值的压力已基本释放完毕，中国经济基本面有所改善，未来人民币颓势料将有所缓解。

　　 万宏源首席宏观经济学家李慧勇表示，尽管5月以来美元走强，但与8.11和年初时相比，5月以来离岸和在岸人民币的价差已相对温和。这也使得5月以来人行下调人民币中间价的背景与前两次相比有显着差异，并且在人行有序引导人民币中间价下调之后，5月25日人民币在岸价和离岸价的价差仅有18个基点。这也意味着，人民币贬值压力已得到有序释放。

　　 转变思维关注实业

　　 谭雅玲还表示，对於人民币的波动无须过度紧张，人民币汇率与中国经济状态息息相关，并且年初时也曾大幅度下跌，最终对中国经济并未造成很大影响。如果对於汇率市场过於敏感，反而将给市场带来混乱与恐慌。汇率的贬值对国内的物价没有影响，却与对外贸易有很大关系。目前，中国对外贸易的滑坡比较严重，理论上来说，货币贬值对出口应有好处，但是目前对中国来说，货币的贬值非但未使外贸好转，反而使得人们对贸易的投入和关注越来越弱，显示出贸易与汇率的错配，这一点值得思考。

　　 货币贬值对於一个国家的经济调整是利还是弊？谭雅玲认为是利大於弊。这麽久以来，美元为什麽不升值？因为升值了以后，对美国经济的冲击特别大。美国跨国公司的利润80%在海外，美国生产能力的收入绝大多数是在海外发生的，本土只是一个研发、创新的地方。这样的国家都希望货币贬值。中国无法与美国相比，所有的产业都在国内，如果产品要到海外竞争，只能依靠货币因素去带来利润。如果人民币汇率很高，那麽中国产品的竞争力将受到严重打击。

　　 谭雅玲说，此前人民币升值8年，对制造业的打击显而易见。现在奇怪的是，中国对货币贬值的反应与其他国家不一样，如日本希望日圆贬值来振兴经济，美国希望美元贬值能够增加就业，欧洲也希望欧元贬值，这样会恢复它的经济。而中国人民币贬值，国内则一片恐慌。她认为，问题出在金融上。中国所有人的注意力都集中在用金融手段套利上，极少人关注实体经济。如果注意力在企业和实体经济上，人民币贬值将提供一个很好的发展空间。所以，中国之所以如此害怕人民币贬值，根本原因在於经济结构混乱，货币价格发生变化的时候，就容易恐慌。