【香港商报网讯】中国5月CPI出现回落，但连续第三个月维持在「2时代」，5月PPI增速继续回升。专家分析认为，5月CPI同比上涨2.0%，低於预期。受蔬菜价格大幅回落影响，食品价格增速放缓至5.9%。PPI降幅超预期收窄至2.8%，大宗商品价格上涨以及基建投资加码下内需企稳均有贡献。
猪价高位运行促涨CPI
国家统计局数据显示，中国5月CPI同比上涨上涨2%，低於预期的2.2%，前值2.3%。同时，5月PPI同比-2.8%，预期-3.2%，前值-3.4%。自1月以来，PPI持续回升。国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，从环比看，CPI环比下降0.5%，主要是受鲜菜价格下降较多的影响。
年初寒潮天气袭击中国大部分地区，影响了鲜菜的生产和运输，鲜菜价格高位运行，较往年同期上涨较多。随着应季鲜菜上市，市场供应逐步增加，鲜菜价格趋於正常。5月份鲜菜价格环比下降21.5%，影响CPI环比下降约0.64个百分点，超过CPI环比总降幅。
5月份猪肉价格环比继续上涨，涨幅为2.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。国内成品油价格两次提价，汽油、柴油价格环比分别上涨3.7%和3.8%，合计影响CPI环比上涨约0.06个百分点。
余秋梅表示，CPI同比上涨主要是5月猪肉价格继续高位运行。从同比看，CPI同比上涨2.0%，5月猪肉价格继续高位运行，同比上涨33.6%，影响CPI上涨约0.77个百分点。鲜菜价格同比上涨6.4%，涨幅比上月回落16.2个百分点，对CPI的影响也从上月的0.56个百分点回落至0.14个百分点。
汇丰屈宏斌称，随着食品价格继续放缓，CPI上行压力逐步消退。而由於外需不足，房地产市场不确定性等因素，政策持续发力仍经济持续回稳的关键。
PPI增速持续回升
5月，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.5%，涨幅比上月缩小0.2个百分点。
余秋梅表示，环比变动的特点一是部分工业行业价格涨幅缩小，其中黑色金属冶炼和压延加工、石油和天然气开采业价格环比分别上涨2.5%和12.3%，涨幅比上月分别缩小5.9和0.5个百分点；二是石油加工业价格环比上涨4.1%，涨幅比上月扩大3.1个百分点；三是煤炭开采和洗选业价格环比止跌回升，由上月下降0.3%转为本月上涨1.8%。
从同比来看，5月工业生产者出厂价格同比下降2.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
余秋梅称，分行业看，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别下降21.5%、15.6%、10.2%、7.7%和5.4%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约1.7个百分点，占总降幅的60%左右。
银行卡消费信心指数下降
另悉，中国银联昨日公布的数据显示，中国5月份银行卡消费信心指数为79.42，环比小幅下降1.2。中国银联分析人士称，随着国内居民收入的增长，消费结构也正在经历一个较长期的调整过程，在此过程中，消费方式和支付方式会出现新变化和新趋势。这些因素的叠加给银行卡消费信心指数带来一定的下行压力。
CPI短期高点已过
CPI拐点如期而至对於CPI同比增速低於市场预期，结束了持续3个月的2.3%，民生宏观点评称，CPI短期高点已过。
前期CPI上涨的主要动力是猪肉和蔬菜，但两者对CPI的同比拉动逐渐减弱。
猪肉方面，尽管5月环比上涨2.3%，但由於基数效应，同比涨幅仅略高於4月的33.5%。未来受制於猪肉已处於历史高位、替代品牛羊肉价格下跌、进口猪肉价格下跌，猪价继续上涨动力不足。鲜菜方面，5月环比下跌21.5%，远超2012-2015年5月均值-9.64%，补跌明显，拖累CPI鲜菜项同比。
民生宏观还表示，中期来看，警惕厄尔尼诺和翘尾因素。
本轮厄尔尼诺高峰出现在2015年11月，强度超过1982年和1997年，目前已接近尾声。但厄尔尼诺影响最大的是次年，今年已出现南涝北旱，警惕极端天气对食品价格的冲击。此外，去年4季度国际油价是全年低点，猪肉价格在4季度也环比下跌，存在低基数效应。
对於5月CPI数据半年来首次出现同比上涨低於上月，东吴证券首席宏观固收分析师孔翔鹤也认为，CPI拐点如期而至。
CPI食品价格增速小幅回落，非食品价格稳定。蔬菜价格大幅回落，已回归到去年同期的正常水平，环比降幅超过CPI环比总降幅。年初以来季节性和天气因素对蔬菜供给的影响已基本消除，菜价将逐步回归正常。猪肉价格继续上涨，虽然受供给端影响猪肉价格短期仍然维持高位，但上涨空间有限，预计三四季度会逐步回落。
PPI回升动力不足
PPI环比上涨0.5%，涨幅较前值（0.7%）有所收窄，民生宏观认为原因有三：一是因前期周期品价格出现暴涨后在五月出现调整，螺纹钢期货、焦炭期货价格在五月分别下跌了22.9%和21.9%；二是从信贷社融、财政数据看，稳增长力度边际减弱；三是中国式去产能是一个渐进的过程，过剩产能并没有实质性去化。短期工业品价格缺乏持续上涨动力。
对於PPI数据，孔翔鹤则表示，PPI虽有改善，但大宗商品熄火，回升动力不足。
孔翔鹤则表示，经济缓慢筑底，预计6月CPI将维持在2%区间，货币政策依然会维持稳健。在目前经济L型的背景下，随着前期推高CPI的蔬菜和猪肉价格逐渐回归正常，对通胀的担忧已基本消除。再加上PPI的先导指标PMI原材料购进价格已於今年3月见顶，且持续回落，PPI预计回升乏力。