前有債市打黑，這一次監管風暴則吹向券商投行業務。今年一季度投行業務爆發增長的興業證券(601377)，成為了被嚴懲的對象。

 

　　6月13日，興業證券發布公告表示，2016年6月12日收到中國證監會調查通知書，因公司涉嫌未按規定履行法定職責，證監會決定對公司立案調查。此前的6月1日，欣泰電氣(300372)披露涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規案已由證監會調查完畢，證監會依法擬對欣泰電氣及相關責任人作出行政處罰和市場禁入措施。作為欣泰電氣的保薦機構，兩方先后被查，市場猜測興業證券被查或與欣泰電氣有關。“造假門”讓選擇興業證券做投行的公司成了陪葬品據記者梳理發現，興業證券目前有20家A股IPO、3家新三板、20家定增、10余家待審并購重組，近60家企業或遭受牽連。一位不愿具名的興業證券人士據記者表示，興業證券投行業務“目前處于停滯狀態”。

 

　　此外，多位業內人士認為，興業證券事件可能會繼續發酵。光大證券(601788)一位投行人士據記者指出，其他券商的保薦承銷、財務審核等相關業務可能也將被從嚴監管，“監管機構行事會比較直接，而且會追溯，這次有可能會從點到線再到面，涉及整個業務利益鏈，從企業、中介機構、監管發行部再到整個行業的整頓。之前的債市打黑就是這樣的監管邏輯”。

 

　　興業證券的季報顯示，2016年一季度興業證券投行業務收入近4億元，同比增66%，承銷家數和發行規模都進入了行業前十名。上海一家大型私募合伙人據記者表示，“這次被立案調查對興業證券整體業績的影響肯定有，但應該不會到傷筋動骨的程度。不過對于投行業務來說影響應該是很大的，可能會短期暫停業務，具體要看后續的處罰”。

 

　　近60個投行項目停擺

 

　　據興業證券公告，因公司涉嫌未按規定履行法定職責，證監會決定對公司立案調查。公司將全面配合監管部門的調查工作，同時嚴格按照監管要求履行信息披露義務。盡管《調查通知書》中并沒有說明具體緣由，但業界普遍認為，欣泰電氣因財務造假而遭到證監會處罰一事是興業證券被調查的主要原因。

 

　　6月17日，證監會新聞發言人鄧舸通報稱，證監會日前完成欣泰電氣涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規案的調查工作，向欣泰電氣及相關責任人出具了《行政處罰和市場禁入事先告知書》。初步認定，欣泰電氣在申請首次公開發行股票并在創業板上市時，存在欺詐發行行為，上市后披露的定期報告存在虛假記載和重大遺漏，證監會擬依法作出行政處罰和市場禁入措施。鄧舸表示，“一旦正式認定欣泰電氣欺詐發行或中介機構未勤勉盡責，證監會將依法對欣泰電氣或中介機構作出處罰。”

 

　　此前，證監會已對欣泰電氣開出了罰單，靠著財務造假上市的欣泰電氣將面臨退市的風險。而興業證券作為欣泰電氣的保薦機構，已不是近期第一次被監管層“點名”。5月18日，深交所就曾發布公告稱，興業證券蘭翔和伍文祥作為欣泰電氣的保薦代表人，未能勤勉盡責，給予兩人公開譴責的處分。就在5月20日，由興業證券保薦的吉林科龍建筑節能科技股份有限公司(首發)申請被發審委否定。

 

　　城門失火難免殃及池魚。華泰證券[2.95% 資金 研報](601688)一位保代據記者指出：“一般立案調查后，相關部門會對公司進行調查，公司會反饋意見等，調查程序走完才能出結果。根據以往的經驗，這個過程中投行的IPO、再融資、并購重組項目會被暫停受理，已過會的項目也不會核發發行批文。”

 

　　統計數據顯示，截至2016年6月20日，興業證券共參與保薦20個IPO項目。其中，上海網達軟件1家過會；其他在排隊的19家企業中，北京瑞友科技1家預先披露更新，上海至純潔凈系統科技、森特士興集團等6家審核狀態為已反饋，福建海峽環保集團、廈門金牌櫥柜等12家審核狀態為已受理。另外，還有35家剛剛輔導備案登記受理。

 

　　除了IPO，被無辜牽連的還有興業證券參與的很多再融資和并購重組項目。據WIND統計，今年以來，興業證券參與的定增項目有20個，其中青山紙業(600103)和國脈科技(002093)已獲批文等待發行，另有4個項目已通過證監會審核，11個已反饋意見，3個項目已受理。并購重組方面，先后有22家上市公司聘請興業證券作為獨立財務顧問。其中，欣泰電氣和棲霞建設[-0.21% 資金 研報](600533)等5家公司并購重組事項失敗；熊貓金控(600599)等7家公司并購重組事項完成；目前，尚有先導智能和達仁資管等10家上市公司的并購重組項目仍在進行中。

 

　　就在興業證券發布公告后，6月14日，接受大半年上市輔導的新三板掛牌公司古城香業在暴跌15.7%后緊急公告股票暫停轉讓3個月。同一天，停牌逾兩個月的三鋼閩光[1.58% 資金 研報](002110)亦突然宣布終止重組。原因皆為兩家公司保薦機構、獨立財務顧問興業證券被立案調查。6月15日晚間，先導智能對外發布公告稱，因保薦機構和獨立財務顧問興業證券被立案調查，為保證重組事項順利進行，公司擬重新聘請保薦機構及獨立財務顧問以繼續完成非公開發行股票及重大資產重組事項。

 

　　20家A股IPO、3家新三板、20家定增、10余家待審并購重組，也就是近60個項目受阻，使得興業證券投行業務大傷元氣。資料顯示，興業證券近兩年的投行業務對公司貢獻度較大。其2015年年報顯示，股權融資業務完成主承銷5單IPO項目、16單增發項目、1單優先股項目，實際主承銷金額224.77億元。債券融資業務完成主承銷17單企業債、31單公司債[0.00%]和3單中小企業私募債項目，實際主承銷金額667.45億元。投行業務手續費凈收入約11.3億元，增幅為104.62%，投行人數為375人。2016年一季度報告也顯示，相較其他業務收入，興業證券投行業務增幅最突出。投資銀行業務手續費凈收入3.76億元，同比增長66.15%，占營業收入比重達到21.62%，并且該公司的承銷家數和發行規模都進入了行業前十名。

 

　　或成先行賠付范本

 

　　興業證券近日表示，作為保薦機構，公司已開展與該項目相關的全面自查工作，并會配合監管部門調查。同時，本著保護投資者利益至上的原則，按照新股發行先行賠付制度的要求，決定設立賠償基金，依法合規履行投資者賠償責任。

 

　　回顧近年來最為嚴重的公司造假上市事件，當屬平安證券保薦的萬福生科[-0.22% 資金 研報](300268)案。歷史資料顯示，2011年9月27日，萬福生科在平安證券保薦下成功上市。2012年9月14日，證監會決定對萬福生科立案調查。2013年3月2日，萬福生科發布公告，承認在2008-2011年累計虛增收入約7.4億元，虛增營業利潤約1.8億元，虛增凈利潤1.6億元左右。而證監會的調查顯示，萬福生科在首發上市過程中，存在虛增原材料、虛增銷售收入、虛增利潤等行為，涉嫌欺詐發行股票。

 

　　對于萬福生科的保薦機構平安證券，證監會開出了重磅罰單：警告并沒收其萬福生科發行上市項目的業務收入2555萬元，并處以2倍的罰款，暫停其保薦機構資格3個月。此外，平安證券還拿出3億元賠償基金先行賠付。最終，12756名萬福生科虛假陳述案適格投資者與平安證券達成和解，補償金額約1.79億元。

 

　　華泰證券一位投行人士據記者表示：“如果按照之前萬福生科案沒收項目業務收入并兩倍罰款，那么興業證券的罰金會比平安要低。關鍵看之后賠償金會有多大，現在賠付的細節都沒有出來，總金額不好估計。”數據顯示，興業證券保薦的欣泰電氣2014年上市，當年獲得了1749萬元的承銷與保薦費用。

 

　　新時代證券一位投行人士也據記者表示：“我不認為興業這次會比平安罰得重，監管機構的處罰應該依法進行處罰，這也是監管層在建立的一個秩序。”同時，該人士認為，“這件事會演變成券商先行賠付的一個范本”。

 

　　上海華榮律師事務所許峰律師據記者表示贊同：“先行賠付之前有過平安證券的萬福生科和海聯訊[-0.29% 資金 研報](300277)，但那是一次嘗試，是在沒有明確規定的情況下作出的一個嘗試，而且很大一方面是為了保留自己的牌照作出的舉措。現在興業證券是IPO新規后的第一例，后續怎么去賠付這次將會成為一個范本，所以興業證券接下來怎么出賠付方案會受到各方關注，包括證監會、市場、投資者、媒體等。”

 

　　去年11月，證監會表示，為推動中介機構進一步盡職履責，強化中介機構的責任約束，將建立保薦機構先行賠付制度。根據今年1月開始實施的IPO新政明確規定，保薦人承諾因其為發行人首次公開發行股票制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將先行賠償投資者損失。目前IPO企業的招股書中，保薦機構均作出相關承諾。

 

　　許峰進一步解釋：“因為這個先行賠付方案涉及非常瑣碎、非常細節的問題，這個方案怎么出，當前來說并沒有明確的法律規定。司法解釋本身有，但還是比較粗疏。所以這個先行賠付方案最終如何出，如何最大程度賠付投資者，并最大程度地得到監管層的認可仍需要觀察。”

 

　　同時，證監會將在每年7月公布年度券商分類評級。如果此次證監會調查屬實，并認定為內部控制和風險管理不當，興業證券就難逃降級命運。前述私募合伙人表示，不同類別證券公司，證監會在行政許可、監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實施區別對待，“對于券商而言，降級會直接影響各項業務的開展，從而影響到公司的日常運營和市場表現”。