今年前7个月的行情结束了，放眼全球73个股市，7月份涨多跌少，而内地两市表现再度表现羸弱，深成指更逆市下跌。而看今年前7个月，内地两市继续领跌全球。

　　7月两市再度称熊

　　今年上半年结束的时候，内地两市就领跌全球，位居全球73个股市的跌幅榜前三、四位。7月份全球股市反弹，其中最好的要数圣保罗IBOVESPA指数，暴涨10.34%来迎接奥运会。其次是澳洲标普、韩国综合指数、香港恒生指数、纳斯达克指数和德国DAX指数，7月升幅均在6.14%到6.64%之间。再次的就是日本日经225指数，7月涨幅接近6%。7月下跌的主要股市只有俄罗斯RTS指数和深成指，跌幅分别为0.98%和1.53%。很明显，7月全球表现最差的就是深成指了。

　　领跌但仍不便宜

　　尽管前7个月内地股市仅优於意大利指数和委内瑞拉IBC，位居全球跌幅榜前三、四位，尽管AH溢价指数已经创出9个月新低，但是，一个无情的事实是，内地股市至今仍然不便宜。

　　按照整体法计算，A股全市场盈率达到20.83倍、市净率达到2.07倍，按从低到高排序，目前市盈率位居历史数据中的32.89%分位数位置，同时市净率位於21.05%分位数位置。但在剔除银行板块后，A股整体市盈率上升至了36.94倍，而剔除所有金融板块后，A股整体市盈率达到了42.47倍。这就容易理解内地股市为何连续多年领跌全球了。

　　另外，就内地两市来讲，市盈率越高的表现越差。如上证综指7月微幅上涨，可深成指跌了1.53%，创业板指数跌4.7%，中小板指数跌了1.76%。而前7个月创业板指数累积跌幅超过21.8%，上证B指跌幅接近20%。

　　这也再次说明，内地股市领跌全球是有内在原因的，一个市场估值还是硬道理。就拿内地股市和香港股市对比就会知道，尽管内地股市持续领跌，尽管与港股对比的溢价指数创了9个月新低，但是到现在仍然是只有4只个股股价低於其港股。其余的仍然是大幅度地超过港股，有的还是十几倍几十倍。

　　这也说明，内地股市核心问题还是价值高估，股价脱离了其基本面，这样的市场即使出现牛市，但没有估值的支持，也是难以持久的。

　　王长久