文/阿倫

　　8月11日，阿裏巴巴集團公布了2017財年第一季度財報(即2016年第二季度財報)。財報顯示：該季度阿裏巴巴實現營收321.54億元(約合48.38億美元)，同比增長59%;旗下零售平台收入同比增長49%，達到233.83億元。

　　阿裏巴巴集團第二季度經調整EBITDA同比增長41%至149.63億元，經調整EBITDA利潤率為47%;不計優酷土豆及Lazada影響，本季度經調整EBITDA利潤率為53%。

　　在淨利潤方面，因為去年同期阿裏影業的融資和剝離曾帶來高達247.34億元的賬面收入，所以本季度阿裏巴巴集團淨利潤同比下降不少：淨利潤71.42億元(約合10.75億美元)，合每股盈利2.94元(0.44美元)，同比下降77%。

　　兩年半以來，阿裏營收增幅首超京東

　　二季度財報出爐後，阿裏松了一口氣，京東憋了一口氣。

　　如圖所示，二季度阿裏營收321.54億元，較上一季度的241.84億元增長33%，較上年同期的202.45億元增長59%，創造了阿裏上市以來的單季度最大同比增幅。

　　對比京東，從2014年一季度到2015年四季度，京東一直保持著50%以上的同比增長率，遠高於行業平均增速和競爭對手阿裏巴巴的增速。但進入2016年以後，京東增速大大放緩，二季度為42%，三季度更是預計在34%-38%之間。而阿裏在二季度則一躍到59%。二者高下立判。

　　究其原因，首先，京東和騰訊合作之後微信、手Q帶來的流量效應正在減弱;其次，天貓與京東的體驗差距慢慢縮小，京東自營模式的優勢不再像以往一樣突出。

　　在這樣的增長勢頭下，京東追趕阿裏的步伐已經放慢，二者的差距甚至會越來越大。這正是最近京東職業經理人隱身或退出、劉強東要帶著一幫老將繼續打江山的原因。

　　不只是電商，阿裏生態效應凸顯

　　第二季度，阿裏巴巴集團實現淨利潤71.42億元(約合10.75億美元)，合每股盈利2.94元(0.44美元)，同比下降77%。

　　原因在於，2015年第二季度阿裏影業完成融資後，阿裏影業剝離出報表，大幅推高阿裏巴巴集團持有阿裏影業股權的估值，帶來高達247.34億元的賬面處理收益計入。也就是說去年同期阿裏挖了一個大坑，今年跳了下去。

　　剔除掉這些非常規的影響外，阿裏巴巴仍然保持著非常強勁的賺錢能力。當季經調整EBITDA同比增長41%至149.63億元，經調整EBITDA利潤率為47%;不計優酷土豆及Lazada影響，本季度經調整EBITDA利潤率為53%。

　　而對手京東仍在虧損，二季度虧損面雖大幅收窄，但規模盈利仍然遙遠。不僅如此，京東與阿裏的差距還在於，阿裏是一個帝國、一個生態，而京東的疆土仍限於電商和金融。

　　如圖所示，包括淘寶、天貓等電商業務，以及雲計算、數字媒體和娛樂、創新項目和其他業務，共同組成了阿裏巴巴的四大業務矩陣。

　　阿裏雲本季度業務收入達12.43億元，較2015年同期增長156%;數字媒體及娛樂業務從去年同期的8.12億元，大規模增長至31.35億元;YunOS操作系統、高德地圖、釘釘等創新業務也在高歌猛進;此外，口碑、螞蟻金服的表現也十分亮眼。

　　綜合來看，此一時彼一時，去年京東增長太猛，阿裏很受傷、進行了不少變革，今年京東勢頭落了下來，阿裏則雄赳赳氣昂昂地往前沖。

　　京東和阿裏的二季度財報相繼發布後，資本市場已經做了投票，阿裏股價重回90美元以上，京東則變化不大。但商業永遠處於變化之中，接下來要看劉強東和馬雲怎么出牌了。