上周末，突然有消息稱，銀聯將全面收緊內地居民在香港刷銀聯卡購買保險或繳納保費。消息一出，立刻引起了圈內人士的熱議。更有揣測認為，這是內地外匯儲備不斷減少，資本出逃加速的表現之一。

 

　　果然，10月29日銀聯發表聲明確認了這一消息，但銀聯的聲明明確指出：并未停止境外保險類商戶的銀聯卡支付服務，銀聯卡可以用於與意外、疾病等旅游消費相關的經常項目保險，只是不能購買具有資本項目投資性質的人壽險。換言之，銀聯的新政策限制的僅是具資本投資性質的人壽險，普通的保險并不在受限之列。

 

　　非關外匯管制

 

　　實事求是地說，內地對於外匯的管理向來都是十分嚴格的，尤其涉及到資本項目的外匯管理，更是嚴上加嚴。例如，根據國家外匯管理局的《個人外匯管理辦法實施細則》，每一個內地公民都有每人每年等值5萬美元的總額管理;個人的外匯業務除了必須通過外匯指定銀行進行之外，還必須進行相當繁瑣和复雜的外匯登記手續;如要進行境外固定收益類、權益類等金融投資，個人的投資渠道被要求必須通過銀行、基金管理公司等合格境內機構投資者(QDII)。從這個角度來說，說銀聯的此次政策是「收緊」，還不如說是正常執行外匯管理部門的外匯管制政策。

 

　　事實上，要真的認為內地居民買保險就能把外匯儲備「買空」，實在是有點杞人憂天。根據香港保險業監理處(HongKongOfficeoftheCommissionerofInsurance)的數據，今年上半年，來自內地的游客總共購買了301億港元的保險產品，占2016年上半年個人業務的總新造保單保費(815億元)的36.9%。雖然增幅迅速，但也僅合約38.5億美元，平均每個月6億多美元。而人民銀行的數據顯示，2016年上半年，內地外匯儲備較上年末減少1252億美元。截至2016年9月末，中國外匯儲備餘額為3.17萬億美元。顯然，居民跨境購買一些保險，在內地充沛的外匯儲備中，只不過是九牛一毛，遠遠達不到搬空外匯儲備的程度，更遑論「加速資本出逃」。

 

　　無疑，人民幣近期確實出現連續貶值。外匯儲備亦出現連續第三個月下降，并創下2011年5月以來最低水平，但總體來看，這樣的降幅一方面溫和可控;另一方面，這也是人民幣加入SDR和美元走強的正常反應。從人民幣對一攬子貨幣的表現來看，人民幣還略有升值。可以預見，隨着人民幣的加速市場化和國際化，類似的匯率波動未來仍將不時出現。

 

　　針對非理性投資行為

 

　　回到銀聯叫停香港「碌卡」買投資性壽險一事上，相信并非簡單的外匯管制原因。畢竟，正常的意外和疾病險并不在受限之列;此外，諸如南下基金、滬港通等其他走資渠道亦未見受壓。相信原因還是出在投資性保險的身上：一方面，隨着內地持續加大力度反腐，不少「問題資金」正尋覓機會轉移到境外，而投資性人壽險正是這一批「高净值人群」轉移資產的重要渠道，其中相信不乏有涉及洗錢、腐敗等違法行為的可能。另一方面，上半年內地投資者擁港購買保險的行為，已在一定範圍內蔚然成風，形成了猶如「全民炒樓」「全民炒股」等非理性投資行為。內地管理當局此時「落閘」，也可看作是管理預期的「熔斷機制」之一。