10日歐洲股市大跌1.21%，昨日香 港恆生指數大跌1.4%，中國台灣加權指數更是暴跌2%以上，韓國、新加坡股市等也是明顯下跌。但是，憋屈了快一年的內地股市已經走出獨立行情，上證綜指盤中站上3200點關，兩市成交總量達到7605億元。而內地股市上漲的時候人民幣卻在急速向下，昨日對美元的匯率中間價報6.8115貶值230個基點，創74個月新低。面對同樣的經濟基本面，為何股市可以大漲而人民幣卻連續陰跌?

　　IPO悄然加速

　　人民幣表現應該體現了全球對中國經濟基本面的普遍預期，而內地股市因為沒有進行註冊制改革，所以不可能成為經濟的晴雨表。

　　沒有註冊制改革的內地股市實際上是一個怪市。尽管內地股市到目前仍然遠遠低於去年的收盤點位，但是內地股市今年3月1日到昨日的反覆上揚卻給了管理層加快市場擴容的理由。

　　最近一個多月上證綜指明顯牛了起來，與之相伴的是內地股市的擴容明顯感覺比上半年快了很多。根據證監會的公開信息統計，截至11月4日，今年以來證監會共計核發了186家企業的IPO批文。從已公開的募集金額看，年內計劃募集總額接近1200億元。

　　數據顯示，從年初IPO重啟以來，證監會共核發IPO批文18次。除個別月份，核發企業數量和募集金額一直呈逐月上升趨勢。值得注意的是，年內IPO經歷了三次明顯提速。從核發企業頻率上看，1月、2月拿到批文的企業為每月一批，3月份后基本變成每月兩批。下半年以來，無論是IPO企業數量還是募集金額都出現了大幅提升。7月至10月，每月都有26家及以上的企業通過審核。9月、10月計劃募集金額分別為271億元、174億元，遠超上半年單月水平。

　　據此業內預計，今年IPO很有可能會完成200家，為最近幾年的高位。

　　新股不愁發

　　從盤面看，今年的走勢以主力板塊行情為主，而主力護盤的一個作用是為擴容護航。在國外，新股上市首日「破發」一般要占30%的比例，這才是正道或常態，而內地市場擴容節節加碼的主要動能是在內地股市新股永遠不愁發，因為在內地就沒有可能出現新股一上市就破發的情况，而且新股一上市就一定會被熱炒，連拉20個漲停不算新聞，有的從發行價幾元經　　過連續漲停可以一步進入百元股行列。

　　A股新股不敗的神話，就是怪胎，它是市場機制被人為扭曲的結果。IPO定價的行政管制，人為制造了一、二級市場巨大差價，嚴重撕裂了一、二級市場的內在股價聯繫，一級市場被變成零風險，這對高風險的二級市場是不公平的。

　　2013年11月15日，十八屆三中全會正式宣布推進股票發行註冊制改革。時至今日，註冊制改革仍然是沒有時間表。現在註冊制改革滯后的后果將在未來股市行情中繼續得到體現，現在的牛要用以后的熊來償還。所以，無論如何，在2016年接近尾聲的時候，至少該是給註冊制改革一個說法和時間表了，三年基本上原地踏步的情况不能繼續下去了。

        王長久