文/凌昆

　　美國選舉爆大冷，乃今年繼英國脫歐后，又一隻國際政壇黑天鵝。無疑這確是美國以至世界政經局勢中一起重大事件，其意義及影響均十分深遠，對此必須要仔細研究及部署對策，以免出問題時被殺個措手不及。

       金融、社會難以穩定

　　短期間金融市場震蕩難免，股債匯金及商品等各個市場均已受到沖擊。雖然這類波動在過一段時間后將平復，但仍須防範當中波幅過大或觸發金融系統危機，恐嚴重地波及實體經濟。股金等市場大起大落相對平常，但必須密切注視美匯及美債的動向，這些方面若出現危機后果堪虞，其沖擊力非同小可。香港作為開放型小經濟，再加上港元與美元掛恥，對於源自美國的震蕩尤為敏感，故更須小心應對以防萬一。中國內地的金融系統相對封閉防火牆仍在，但也要防範沖擊人民幣離岸市場的投機行為。顯然，兩地在必要時務須果斷出招阻撓市場上的過度炒作。

　　同時還須關注特朗普上臺的中期及較長遠性影響。雖然美國總統許多時一上臺便變臉，未必落實競選時的承諾，故特朗普的許多「狂言」也未必會變成事實，但另一方面，又不能忘記這次選舉所反映的美國深層政經矛盾，故情況或與過去不同。這次特朗普勝出的最主要原因是反建制思潮及力量的膨脹。8年多前奧巴馬能在黨內壓過希拉莉并在大選時勝出，也主要是利用「轉變」(change)口號搭上反建制大潮。這次特朗普更提出消除腐朽政治的深層變革旗號作招徠，吸引了對現行制度不滿、失望的選民，并同時得到極左及極右社群支持。

　　另一個必須注意的事實是，選情暴露了美國社會上的嚴重撕裂，不單政黨及社群走向兩極化，還首次出現了兩大黨內部的嚴重分裂。共和黨內大老不斷想拉倒特朗普卻不成功，但已令特朗普在選舉中要孤軍作戰，故他勝選是同時對民主及共和兩大黨的勝利。以上問題顯示美國的政經體制正面臨嚴重危機，各種矛盾日益尖銳，故今后美國政經局勢演化路徑為何，特朗普能否恰當引領大局發展和緩解矛盾等，均全是未知數。由於美國出事全球必備受沖擊，故全世界均將面對高升的「美國風險」，對全球市場及經濟的可能沖擊應充分評估，并及早作出應變部署。

        財幣貿易政策恐大變

　　從經濟角度看尤須注意幾點：(一)貨幣政策上共和黨傾向保守，特朗普及其他人士均對聯儲局及耶倫的政策表示不滿，甚至要炒耶倫，故須防當局會逐步收緊目前的寬松政策。(二)財政政策方面，特朗普一面要減稅，另一面又要加大軍費等開支，如何取得平衡令人關注，若財赤再度大升將動搖各方信心。由於美國經濟復蘇已有后勁不繼之象，若再遇上貨幣收緊及財政失衡將有嚴重后果。

　　(三)保護主義行動升級。其實無論希拉莉或特朗普上臺美國都會強化保護主義政策，但特朗普的有關表述更為強硬，故更令人擔憂。關注焦點之一是新政府會否限制企業生產外移，或制裁有關企業及其產品入口。之二是會否采取針對國際自貿協議的行動，如重開北美自貿協議談判，否決泛太平洋自貿協議(TPP)及停止泛大西洋自貿協議談判等。之三是對主要貿易對手特別是中國采取更強硬的保護壁壘措施。在競選時特朗普便曾揚言要把中國列為貨幣操縱國，因而可施加制裁。這會否被落實尚待觀察。示範效應掀反建制能量

　　對國際的影響除上述源自經貿政策的各項外，還將有特朗普勝選的示範效應，和他上臺后會否更改目前的地緣政治戰略等事項。特朗普勝選所顯示的反建制能量在歐洲將引起回響，鼓勵了當地的反建制特別是脫歐勢力，對此德、法官員已公開表達了不安情緒。與此同時，特朗普會否調校三大地緣戰略亦備受關注，這包括在歐洲的對抗俄羅斯策略，在中東尤其是對敘利亞的政策，和「重返亞洲」的圍堵中國策略。顯然，這些方面的變動都將對中國有直接或間接的影響。

　　新人上場可能是一個美國及世界新時期的開始，國際政經前景也因而出現了新的風險因素，故可能有更多黑天鵝飛出。