美股繼續上升，受惠油價急升及科技股反彈，道指再創收市新高。市場憧憬產油國本月底會議達成減產協議，紐約期油急漲。美元高位徘徊，金價反彈，美國10年期債息略為回落。內地股市高位反覆，人民幣持續弱勢，滬綜指於3200點水平徘徊。港股低位反彈，市場經過一輪調整，初步消化息口預期的不利因素，科技股回暖亦有助大市回穩，預料指數可穩守22000點水平，反彈阻力看22800點水平。

 

　　標準普爾發表研究報告，表示今年中國「雙11」期間銷售再創紀錄，緩解市場對經濟放緩形勢下消費下滑的擔憂，成為世界上第一大的網絡零售市場，中國今年將超越美國成為全球最大的零售市場。報告預計，線上零售在中國消費者購物所佔比重將逐步增加，從而令阿里巴巴和京東等網絡零售經營商受益。經濟增長放緩將令傳統的線下零售商繼續面臨銷售增長乏力的局面。線上零售商繼續憑藉強勁的經營性現金流和較低的財務槓桿增強自身實力，而線下零售商因進一步投資而繼續維持較高的財務槓桿。

 

　　從供應面抑制煤炭股後市表現

 

　　發改委表示近期煤價快速上漲，並不意味過剩產能的削減已經完成，削減煤炭過剩產能的決心毫不動搖。發改委指出，煤價上漲原因包括階段性需求變化，個別投機推波助瀾。先進產能釋放期從原先年底延長到今冬明春供暖期結束。同時，中國煤炭市場基本面穩定，不支持近期的非理性上漲。中央會給予相應的支持，鼓勵供需雙方簽訂年度中長期合同，將會在安全高效先進產能釋放中，優先支持簽訂中長期合同的企業。

 

　　此外，鐵路總公司也會在運力上給予優先保障，為合同履約創造良好的條件。今次事件是深化電煤市場化改革以來具有標誌性的一件大事。一是有利於煤炭、電力兩個行業健康發展。二是有利於煤炭價格的穩定。三是有利於落實供給側結構性改革措施。通過中長期合同的簽訂和實施，以及有關方面的推動支持，把煤炭供應的基本穩定下來，就可以更好把握去產能的規模和節奏。煤價近月快速上漲，引起中央關注，雖然進入冬季取暖需求較大時期，煤價短線難有大幅回落空間，但中央從供應面手，未來煤價將逐步穩定下來，抑制煤炭股後市表現。

 

　　根據外電報道，中石油(857)母公司中石油集團計劃分拆非能源資產，擬將酒店、醫院、學校以及公用事業部門合併為地方單位，涉及約14萬名員工，這些部門中多數都歸屬於集團公司，不屬於上市公司。重組後這些資產或者由地方政府接手，或者與外部投資者組建合資企業接管，必須在2019年之前完成。計劃涉及到的部門大多效益低下，在中國的偏遠地區為集團公司運營提供供應和服務。今次重組若能落實，將對往後的國企改革重組帶來正面影響，有助國企減輕社會責任負擔，專注本業發展，有助提升集團營運效率，為股東創造更多價值。

 

　　建議於34元吸納金沙中國

 

　　個股方面，金沙中國(1928)第三季收益淨額按年上升3.9%至17.14億美元，純利下跌5.7%至3.25億美元，經調整EBITDA則上升15.2%至6.28億美元。澳門威尼斯人第三季收益按年上升10.5%至7.7億美元，酒店入住率上升8.7個百分點至93.2%，經營利潤上升25.9%至2.73億美元。金沙城中心收益下跌6%至5.12億美元，酒店入住率上升2.7個百分點至89.2%，經營利潤上升6.1%至1.02億美元。整體業績較市場預期理想，業務策略轉向至優閒旅客亦屬正確，未來澳門博彩收益仍有復蘇空間，對公司股價應有刺激。建議於34元吸納，上望38元，跌穿31元止蝕。

 

　　中國銀盛資產管理董事總經理 郭家耀 （作者為證監會持牌人逢周四刊出）