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人幣6.9關為何不堪一擊

2016-11-25
来源:香港商报

  昨日早間,中國外匯交易中心公布數據,人民幣兌美元中間價報6.9085元,較上日下調181點,調降0.26%,為2008年6月16日以來首次突破6.90。儘管各方對人民幣陰跌不止已經有了一定的心理準備,但是人民幣6.9關口如此快速地被有效擊穿,還是讓各方感到錯愕。

  6.9終歸沒撐到年底

  進入10月以來,人民幣開啟了對美元的年內第四波貶值潮。今年10月1日前,顯然是由於人民銀行的有效維持,人民幣6.7關口抵擋住空投幾個月的衝擊,為人民幣正式加入貨幣籃子和G20杭州峰會營造了良好的金融環境。而人民幣10月1日正式納入SDR籃子後,成為全球五大儲備貨幣之一的人民幣,卻成了單向列車,6.7關口頃刻被衝毀,6.8關口還抵擋了1個月,而6.9關口原來被認為有可能支撐到年底,但只是支撐了3周就土崩瓦解了,更麻煩的是,環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)11月23日發布的報告顯示,10月人民幣的全球支付額下滑至第六位,佔比降至1.67%;而在傳統的貿易金融領域,人民幣的排名也被歐元反超,成為第三活躍貨幣,佔比4.61%。

  自2011年以來人民幣在全球支付領域的份額一直穩步增長,然而從2014年起,人民幣的貿易金融支付出現下降,目前活躍度位列第三。而在三年前,人民幣活躍度位列第二,在貿易金融支付中佔比還有8.66%。

  在人民幣10月1日正式把列入貨幣籃子後,跌出全球前五大支付貨幣,肯定是一個令人不安的信號,這說明入籃並不能說明啥,而真正的主宰是市場。

  「政策底」恐難見到

  對比10月1日前後人民幣的表現就會知道,國慶節後人民幣的連續12跌之後的陰跌不止,與人行的持續緘默有一定的關係,市場上已經很少能看到大行出手護盤的跡象。

  統計顯示,今年以來,人民幣對美元中間價貶值了6.11%,人民幣即期匯率以及離岸人民幣對美元的貶值幅度則超過了6.2%。在上一輪升值周期中,人民幣對美元上漲約36%,如今已經被吃掉1/3。

  10月1日以後人行默認人民幣有更大迴旋空間或許也是出於無奈。23日公布的美國經濟數據靚麗,而緊隨其後的美聯儲11月會議紀要顯示,決策者對於美國經濟強勁到足以允許很快升息感到有信心。美元多頭再一次扛起進攻大旗,美元指數大舉上攻,最高觸及101.9010,刷新近14年以來高位。而美國投資者信心爆棚,道瓊斯指數23日已經站上19000點大關,再次刷新歷史新高。在這個時候人行如果執意進行市場干預,或會更加被動。

  現在人們更加清楚地看到,貨幣的起伏背後一定是經濟的起伏。今年中國經濟處在L找底的時候,明年中國的增長率仍然不樂觀,而美國經濟正出現重大轉折,特朗普上台後會有更多的刺激政策,此消彼長,人民幣的7整數關口能不能經受得了美國加息靴子落地的衝擊,已經是一個問題了。

  儘管這樣,人行應該不會再給出一個「政策底」,市場的問題讓市場來解決,或將是人行的基本態度。好在人民幣對美元跌勢沉重,而對其他主要貨幣總體上是穩定的。中國現在關心的是一攬子,只要對一攬子貨幣不出大狀況,人行就不會輕易釋放政策底的信號。所以,如果年內人民幣7關口被跌穿,也無需大驚小怪。

        王長久

[责任编辑:许淼祥]
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