上周五，上证综指收盘报3261点，收盘后中国证监会宣布深港通正式开启时间——12月5日。本周前两个交易日，上证综指还勉强维持指数慢牛，最高见到了3301点，而11月30日一个回软，就把前两个交易日的升幅抹杀，而且还跌了11个点。看来深港通临近开启却遭遇了市场的「冷屁股」。

　　累积升幅巨大风险增大

　　今年以来，美股反覆创出历史新高，而港股也反覆创出一年来新高，这让连续多年领跌全球的内地股市投资者不平衡。今年3月1日开始，内地股市逐渐走出去年6月15日到今年2月29日的三波震惊世界的股灾的阴影，反覆上扬，到本周二最高见到了3301点，累积最大升幅超过25.1%，规模已经是中级的反弹行情了。

　　而持续9个月的反弹一直没有出现像样的回撤，使得市场累积的风险持续加大。而主力为了掩护下半年持续提速的扩容和给深港通提供一个适合的落地环境，持续通过拉抬大蓝筹推演指数慢牛，使得市场出现众多投资者满仓踏空的怪相，指数牛市而个股熊市，降低了散户的参与热情。30日一直担纲领涨的中字头板块盘中回撤，加上一直眉飞色舞的黑色系期货变盘及国债期货的大跌，导致上证综指跌幅达到1%，但深成指却不为所动，显示两个市场明显分化。

　　深港通成了鸡肋

　　从2014年11月17日沪港通正式开启，深港通就被提上议事日程，至今已经两年零半个月；折腾来折腾去，市场对深港通真的已经麻木了。往好的方向来说，深港通就是一个鸡肋，典型的食之无味，弃之可惜。往坏的方向说，深港通真的已经算不上啥利好了。第一，深港通开启之前这一年，内地和跨境资金的流向已经出现重大改变，今年以来内地资金疯狂涌入香港股市，净流出规模竟然超过1700亿元。而据说深港通开启后的一年，内地流出的资金规模还有可能达到2000亿元。第二，资金的流向也在提醒投资者，导致资金流向变化的是内地和香港股市估值的巨大差异。8月16日国务院批准深港通方案后，深圳创业板指数反覆回软，原因就是至今这个市场的平均市盈率还在63倍左右，而香港股市的平均市盈率只是其一个零头。第三是人民币持续贬值，上周最低对美元差一点就跌破「7」整数关口了，昨天虽然出现连续三个交易日的反弹，收复了6.9关口，但是人民币还将面临年底美元加息的冲击，年底「7」整数关口能不能真正地守住还是一个未知数。而明年人民币对美元势必会跌破此整数大关，往下哪里是底莫衷一是。人民币的持续贬值预期还会继续吸引内地资金来港布局。而资金的流向，则是两地股市牛熊的晴雨表。

　　成交缩量显示市场未恐慌

　　30日股市的跌势只是对指数牛市的一次修正，上证综指跌幅达到1%，而深成指跌幅只有0.2%。而从盘面成交额来看市场并没有出现恐慌。30日两市场成交只有5635亿元，比上一交易日萎缩800亿元，与上周峰值差了1000多亿元，与大上周峰值差了2000多亿元。内地股市一直就有反弹缩量回调放量的惯性，而30日的成交缩量就反映了市场没有出现明显的恐慌，市场散户依然对深港通开启利好有所期待。现在到2016年底只有22个交易日了，到深港通正式开启只有两个交易日了，深港通的影响还在，会不会见光死，还要下周见分晓。

　　王长久