8日隔夜美国股市道琼斯指数站上19500点大关，收盘报19549点，涨幅超过1.55%;欧洲这边，英国富时100指数更暴涨1.81%。可见欧美股市到了年底發起今年最猛烈的反弹，各方都在关注道琼斯指数今年年内会不会把歷史新高的大旗插上2万点整数大关。

　　亚洲股市同样在你追我赶，日本日经225指数、韩国成分指数等昨日都大涨超过1%，香港恆生指数也反覆呈现强势。只有中国内地股市无奈地继续成为看客，上证综指从盘中最低点到最高点只有13个点的空间，不死不活、不痛不痒。

　　欧美股市疯涨，亚洲股市跟疯，为何只有中国内地股市独憔悴?盘面显示的两市场成交额给出了答案——内地股市面临的资金面紧张情况比往年来得更早一些。

　　成交量持续大幅萎缩

　　11月14日，内地两市场以7680亿元的今年下半年成交天量幫助上证综指站上3200点关;11月29日内地两市场以6700亿元的成交额次天量幫助上证综指突破3300点关。而本月以来内地两市场成交急剧萎缩，相继跌破了6000亿元、5000亿元两个大关，而今正对4000亿元大关發起挑战，本周二和周三连续两个交易日成交额都在4000亿元附近。

　　A股有一句股谚，机构可以骗钱，但成交额是骗不了人的，成交额持续大幅萎缩，制约了今年3月1日以来持续的反弹空间，上证综指受制於成交额的萎缩放弃了3300点关，也在本周盘中丢失了3200点关。

　　资金面紧张是祸首

　　中国内地每到年底总是习惯性地出现资金面紧张的情况，也会无一例外地影响到股市的表现，所以每逢岁末年初，内地股市都会习惯性地收敛，甚至回吐之前的涨幅。而今年，资金面紧张的情况似乎比往年来得更早了一些。

　　资金面偏紧的信号不仅仅来自股市的成交额，12月6日，一个信号让资本市场警觉起来：中国10年期国债期货价格盘中下跌0.5%。而本周一该品种国债期货收盘跌0.25%;此前11月29日一度大跌0.81%，创上市以来最大盘中跌幅。最近几天内出现了3次大跌，也就是说远期对国债价格看跌的预期强烈。与之强相关的现券也出现了抛盘。盘面显示，美国12月份加息的市场预期概率升到100%，美元表现格外强劲，资本流出压力加剧，人行维稳汇率及预期的压力加大。资金面持续紧张，倒逼债市去杠杆进程加速。

　　信号还来自人民银行。在上一日超额续作中期借贷便利(MLF)之后，7日人行继续通过公开市场操作(OMO)净回笼资金，「锁短放长」操作之下，资金面虽维持平衡，但流动性谨慎预期不减，结构性紧张特徵较明显，跨年资金需求旺、供给少、价格贵。

　　信号也来自中国外汇储备数据。人行12月7日公布11月外汇储备数据，截至2016年11月30日，中国外汇储备规模为3.05万亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。这是外汇储备连续第五个月规模减少，并创今年1月以来最大降幅。

　　至少持续到明年初

　　毫无疑问，内地资金面偏紧的警报已经拉响，金融机构低超储暂时难改，资金面趋紧而短期内季节性扰动因素多，人行资金投放谨慎，流动性仍存在不确定性，谨慎情绪或进一步加剧。而资金面偏紧势必会制约年内A股悉数收復年内失地的努力，或已發出信号，今年年线收平已经难於上青天了。

        王长久