內地兩市場昨天遭遇新年第一次挫折，上證綜指冲擊3200點關未果，轉而向下考驗3100點關的支撐力。而兩市場的頹勢，明顯與擴容提速有關。上周五證監會再次核准了14家公司的上市批文，而本周就有15家公司開啟新股申購，這也意味著新年以來，監管層幾乎在以每天3家左右的節奏，高速推進著新股發行。

　　擴容提速影響信心

　　新年消息面比較平靜，人民幣表現強勢，扭轉了去年的被動走勢，而股指期貨松綁仍然遙遙無期。比較明顯的信號只有兩個：一是擴容提速依舊，二是監管加碼依舊。

　　2016年以來，A股有227家企業成功IPO，募集資金1496億元。IPO數量創五年來新高，2016年內地IPO、再融資現金部分合計1.33萬億元，同比增長59%，A股再融資規模創歷史新高。但值得注意的是，同期上證指數跌幅超12%，創業板跌幅近28%。根據機構測算，2016年在高速發行的背景下，每位股民平均虧損2.4萬元。

　　按理說，擴容提速不應該是市場下跌的理由，因為以往擴容節奏反映的是管理層對市場的態度。如果管理層認為市場健康穩健，就會提速，反之也是這樣。只是進入新年，管理層關注點都在擴容和監管上，對市場除了去杠杆去泡沫，基本不對市場走勢表態，這讓市場信心難以為繼。

　　新年以來表現最差的是深圳創業板指數，開年前6個交易日就已經告負，而11日更創出2016年以來的低點。而估值太高是深圳創業板2016年領跌全球，今年開年繼續領跌的重要原因;平均市盈率60多倍，這在全球都是不多見的。

　　新年仍將加強監管

　　根據證監會數據，2016年共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較2015年增長21%，罰沒款共計42.83億元，較2015年增長288%，對38人實施市場禁入，較2015年增長81%。行政處罰決定數量、罰沒款金額均創歷史新高，市場禁入人數也達到歷史峰值。

　　2017年仍然是內地股市的強監管年，內地股市勢必會繼續加強對風險的控制，把防控金融風險放到更加重要的位置，證券監管層勢必會下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生系統性金融風險。而這對於一個嚴重的投機市場無疑是一個不好的信號，在2017年想再渾水摸魚，靠違法違規來獲取利益肯定是行不通的。所以現在的內地股市，投資機會還不大，投機風險卻很高。

　　所以，內地股市核心問題是只有擴容是牛市，只有監管是市場，難以形成賺錢效應，市場信心自然低落，場內資金在流失，而場外資金不進來，這個市場就越來越成為死水一潭。股指期貨或快將松綁，可能會給市場帶來增量資金，但這終歸是雙刃劍。

　　王長久